报告笔记
- 公司：海特高新
- 股票代码：
002023
- 报告日期：未识别
- 券商：未识别
- 评级：增持
核心主线
- 实现归母净利润 0.47 亿元，同比大幅增长 263.21%，主要得益于航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- 2023 年航空工程技术与服务业务综合收入达 7.56 亿元，同比增长 12.91%，占总营收的 71.80%，毛利率为 38.93%，同比提高 0.12pct。 (source /
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- 2023 年高端核心装备研发与制造业务综合收入 2.39 亿元，同比增长 25.65%，占总营收的 22.72%； (source /
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- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 近年由于民航业复苏带动下游维修市场及客改货需求提升，叠加低空经济领域公司与 evtol 主要主机厂家已展开密切战略合作，未来公司业绩有望获得较快增长。 (source /
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- 资产端，2023 年合同负债为 1.23 亿元，同比增长 56.80%，随着合同内产品的交付，将对公司业绩产生积极影响。 (source /
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关键证据
- 2023 年航空工程技术与服务业务综合收入达 7.56 亿元，同比增长 12.91%，占总营收的 71.80%，毛利率为 38.93%，同比提高 0.12pct。 (source /
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- 2023 年高端核心装备研发与制造业务综合收入 2.39 亿元，同比增长 25.65%，占总营收的 22.72%； (source /
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- 2023 年，公司实现营业总收入 10.53 亿元，同比增加 15.81%； (source /
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- 实现归母净利润 0.47 亿元，同比大幅增长 263.21%，主要得益于航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- 费用端，2023 年期间费用率为 28.03%，具体来看，2023 年销售费用率为 1.49%，同比上升 0.09pct，研发费用为 0.40 亿元，同比减少 28.20%，主要系公司部分研发项目符合资本化条件，研发投入资本化所致； (source /
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- 管理费用率为 14.90%，同比下降 3.50pct，主要系本年股权激励费用较上年同期减少 1107 万元； (source /
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- 财务费用率为 7.87%，同比下降 0.58pct。 (source /
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- 资产端，2023 年合同负债为 1.23 亿元，同比增长 56.80%，随着合同内产品的交付，将对公司业绩产生积极影响。 (source /
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风险信号
- 实现归母净利润 0.47 亿元，同比大幅增长 263.21%，主要得益于航空座椅交付结算量大幅增长、训练系统设备重大项目交付、民航业复苏带动航空维修业务增长、运营效率与成本控制能力的持续提高。 (source /
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- 管理费用率为 14.90%，同比下降 3.50pct，主要系本年股权激励费用较上年同期减少 1107 万元； (source /
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- 财务费用率为 7.87%，同比下降 0.58pct。 (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- 2023 年，公司实现营业总收入 10.53 亿元，同比增加 15.81%； (source /
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- 费用端，2023 年期间费用率为 28.03%，具体来看，2023 年销售费用率为 1.49%，同比上升 0.09pct，研发费用为 0.40 亿元，同比减少 28.20%，主要系公司部分研发项目符合资本化条件，研发投入资本化所致； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:c623550d6bc9 index 0: # 航空主业发展稳健，布局低空经济未来可期 ——海特高新(002023)首次覆盖报告 # 增持|首次推荐 ### 报告要点： ● **“三位一体”布局稳步推进，下游需求复苏带动业绩提升** 海特高新是以高端核心装备研制与保障、高性能第二代/第三代集成电路设计与制造、航空工程技术与服务为主营业务的三位一体的高科技企业，是我国第一家民营航空装备研制与技术服务公司，是国内目前唯一同时拥有运输飞机、公务机、航空部附件维修、飞行员培训 CAAC、EASA、FAA 等许可的民营航空工程技术服务企业。在高性能集成电路设...chunk:1bc1f443ad2f index 1: 万元；财务费用率为 7.87%，同比下降 0.58pct。资产端，2023 年合同负债为 1.23 亿元，同比增长 56.80%，随着合同内产品的交付，将对公司业绩产生积极影响。 ● **民航业复苏拉动航空工程领域需求，公司抓住契机积极开拓市场** 2023 年航空工程技术与服务业务综合收入达 7.56 亿元，同比增长 12.91%，占总营收的 71.80%，毛利率为 38.93%，同比提高 0.12pct。**在航空部附件方面**，公司取得营业收入和利润同比双增长，针对新机型开发建设维修能力，形成新的利润增...chunk:aaae712f3a90 index 2: | 日期 | 海特高新 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 6/14 | 0 | 0 | | 9/13 | -5 | -8 | | 12/13 | -10 | -15 | | 3/13 | 10 | -10 | | 6/12 | 15 | -8 |chunk:26b149ac5219 index 3: 资料来源：Wind ### 相关研究报告 ### 报告作者 **分析师**：马捷 **执业证书编号**：S0020522080002 **电话**：021-51097188 **邮箱**：majie@gyzq.com.cn **联系人**：王鹏 **电话**：021-51097188 **邮箱**：wangpeng@gyzq.com.cn 余个预研、在研及批产项目。电动救援绞车积极开拓民航和通航客户；长时间客舱氧气系统交付客户并完成适航取证试验验证；安胜公司已与多家 eVTOL 头部企业开展战略合作，定制...chunk:917f1853e188 index 4: **多领域研发持续推进，奠定未来发展业绩新增点** 公司目前在研项目众多，多领域持续投入为未来业绩新增长奠定基础，其中某型国产飞机旅客氧气系统已完成全部试验；某型直升机驾驶员供氧装置试飞验证进行中；某型直升机救援电动绞车产品交付用户试飞验证，进入验证试验阶段；某型无人直升机发动机电子控制器、信号转换器及某型号航空发动机修理与零部件研制按预期计划推进中，除此之外，公司已有有多项 evtol 项目已在进行中，有望乘低空经济高速发展之风，成为公司业绩第二增长曲线。 表 1：公司在研项目chunk:81b988884aab index 5: | 主要研发项目名称 | 项目目的 | 项目进展 | 拟达到的目标 | 预计对公司未来发展的影响 | | --------------------------------- | ---------------------------------------------------------- | -------------------- | ---------------------------------------------- | -------------------------------------...chunk:5b84c0db4261 index 6: | 主要研发项目名称 | 项目目的 | 项目进展 | 拟达到的目标 | 预计对公司未来发展的影响 | | --------------------------------- | ---------------------------------------------------------- | -------------------- | ---------------------------------------------- | -------------------------------------...chunk:bddeb16f5aa8 index 7: 资料来源：公司公告，国元证券研究所 ### ● 投资建议与盈利预测 海特高新作为“三位一体”布局的高科技公司，随着民航业的复苏和低空经济的快速发展，公司航空工程与技术领域需求旺盛，叠加 evtol 仿真模拟机的逐步量产，未来业绩有望保持较高速增长，预计公司 2024-2026 年将实现归母净利润 0.78 亿元、1.19 亿元、1.74 亿元，对应 EPS 分别为 0.11、0.16、0.23 元/股。对应目前股价 PE 分别为 90 倍、59 倍和 41 倍，给予“增持”的投资评级。 附表：盈利预测chunk:5fcf9951faf8 index 8: | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入(百万元) | 909.65 | 1053.44 | 1336.60 | 1711.08 | 2208.83 | | 收入同比(%) | 7.44 | 15.81 | 26.88 | 28.02 | 29.09 | | 归母净利润(百万元) | 12.90 | 46.84 ...chunk:7a31cf438fdc index 9: 资料来源：Wind，国元证券研究所 ### ● 风险提示 下游需求不及预期；扩建项目建设进度不及预期；重点项目未中标等风险； # 图 1：公司近 5 年营业收入情况
技术溯源
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