航天宏图（688066.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评
报告笔记
- 公司：航天宏图
- 股票代码：
688066
- 报告日期：2024 年 04 月 27 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ⮚ **23 年研发投入同比增长 29%； (source /
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- ** 公司 2023 年期间费用率为 56.1%，同比增长 22ppt。 (source /
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- 其中：1）销售费用率 14.5%，同比增长 4.84ppt； (source /
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- 2）管理费用率 15.3%，同比增长 4.45ppt； (source /
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- 3）财务费用率 5.3%，同比增长 3.70ppt，主要是可转债利息计提、银行借款利息增加导致； (source /
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- 4）研发费用率 21.0%，同比增长 9.00ppt； (source /
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关键证据
- ⮚ **事件：** 公司近期发布了 2023 年年报，全年实现营收 18.2 亿元，YoY-26.0%； (source /
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- 此外，公司 2024 年 4 月 25 日发布了 2024 年一季报，24Q1 实现营收 2.2 亿元，YoY-19.5%； (source /
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- 归母净利润-1.5 亿元，上年同期为-0.9 亿元，主要是 23 年新增订单下降，同时因为收入下降，亏损较 23 年有所增加。 (source /
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- ** 单季度看，公司：1） 23Q4~24Q1 分别实现营收 2.3 亿元、2.2 亿元，YoY-78.2%、-19.5%； (source /
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- 2023 年综合毛利率同比减少 12.13ppt 至 35.9%，净利率为-20.7%，上年同期为 10.7%。 (source /
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- 研发费用 3.8 亿元，同比增长 29.4%。 (source /
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- 归母净利润-3.7 亿元，上年同期为 2.6 亿元。 (source /
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- 分别实现归母净利润 -3.3 亿元（22Q4 为 1.8 亿元）、-1.5 亿元（23Q1 为-0.9 亿元）。 (source /
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风险信号
- 归母净利润-1.5 亿元，上年同期为-0.9 亿元，主要是 23 年新增订单下降，同时因为收入下降，亏损较 23 年有所增加。 (source /
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- ⮚ **风险提示：** 下游需求不及预期； (source /
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- **当前价格：** **22.68 元** (source /
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- ⮚ **事件：** 公司近期发布了 2023 年年报，全年实现营收 18.2 亿元，YoY-26.0%； (source /
chunk:a4648163b187)
- 归母净利润-3.7 亿元，上年同期为 2.6 亿元。 (source /
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- 业绩下降主要有 2 点原因：1）公司客户集中在政府、大型国企和特种领域，受宏观环境承压以及公司军工招投标资质暂停等因素影响，公司新签订单额下降； (source /
chunk:a4648163b187)
关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:a4648163b187 index 0: # 航天宏图（688066.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 # 多因素影响业绩水平；加强卫星及无人机业务拓展 2024 年 04 月 27 日 **谨慎推荐** **下调评级** **当前价格：** **22.68 元** ⮚ **事件：** 公司近期发布了 2023 年年报，全年实现营收 18.2 亿元，YoY-26.0%；归母净利润-3.7 亿元，上年同期为 2.6 亿元。公司 2023 年业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩下降主要有 2 点原因：1）公司客户集中在政府、大型国企和...chunk:cdb80fdd342d index 1: lvwei_yj@mszq.com **分析师 孔厚融** 执业证书： S0100524020001 邮箱： konghourong@mszq.com **分析师 赵博轩** 执业证书： S0100524040001 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com **研究助理 冯鑫** 执业证书： S0100122090013 邮箱： fengxin_yj@mszq.com ⮚ **23 年研发投入同比增长 29%；加强卫星及无人机业务拓展。** 公司 2023 年期间费用率为 56.1%，同比增长 22pp...chunk:05012a3daa45 index 2: 年三季报点评：3Q23 业绩有所波动，开展融资租赁业务盘活资产-2023/10/29 2.航天宏图（688066.SH） 2023 年中报点评： 2Q23 业绩同比大增 72%；全产业链布局优势显著-2023/09/04 3.航天宏图（688066.SH）事件点评：中标海外亿级首单；助力“一带一路”国家数字化转型-2023/07/19 4.航天宏图（688066.SH）2023 年一季报点评：1Q23 营收增长 41%；空天数据赋能多领域发展-2023/05/05 5.航天宏图（688066.SH） 20...chunk:cb7b72f6e84b index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 1,819 | 2,315 | 2,973 | 3,891 | | 增长率（%） | -26.0 | 27.3 | 28.5 | 30.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | -374 | 21 | 130 | 193 | | 增长率（%） | -241.5 | 105.6 | 523.6 ...chunk:1b5a6f600d78 index 4: 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 04 月 26 日收盘价） # 航天宏图（688066）/计算机、军工 ## 公司财务报表数据预测汇总chunk:c9b48307c017 index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 1,819 | 2,315 | 2,973 | 3,891 | | 营业成本 | 1,165 | 1,226 | 1,568 | 2,076 | | 营业税金及附加 | 5 | 6 | 7 | 10 | | 销售费用 | 263 | 268 | 345 | 455 | | 管理费用 | 278 | 283 | 35...chunk:5a3fabe45bcc index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -25.98 | 27.26 | 28.46 | 30.88 | | EBIT 增长率 | -204.07 | 142.87 | 60.27 | 21.25 | | 净利润增长率 | -241.51 | 105.58 | 523.57 | 48.32 | | 盈利...chunk:c973c1d5225b index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 1,068 | 816 | 619 | 470 | | 应收账款及票据 | 2,077 | 2,224 | 2,568 | 2,901 | | 预付款项 | 38 | 40 | 51 | 68 | | 存货 | 1,608 | 1,690 | 1,902 | 2,266 | | 其他流动资产 | 180 | 2...chunk:a465679c3b8d index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 2026E | 2026E | 2026E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | -376 | 21 | 131 | 194 | | | | | | 折旧和摊销 | 148 | 163 | 176 | 189 | | | | | | 营运资金变动 | -844 | -...chunk:94c7ac26d874 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z