航天南湖（688552.SH）2024 年半年报点评
报告笔记
- 公司：航天南湖
- 股票代码：
688552
- 报告日期：2024 年 08 月 26 日
- 券商：未识别
- 评级：推荐
核心主线
- ➢ **投资建议：** 公司是我国稀缺防空预警雷达整机研制单位，是国家级专精特新“小巨人”企业，受益于国内装备需求持续增长及装备出海和民用领域需求的带动，同时围绕新质生产力发展要求积极拓展低空等新业务。 (source /
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- ** 1）单季度角度：2Q24 公司实现营收 0.38 亿元，同比下滑 87.66%，环比增长 39.32%； (source /
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- 3）分产品看：1H24，雷达及配套装备业务实现营收 0.33 亿元，YOY -89.3%； (source /
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- 雷达零部件业务实现营收 0.25 亿元，YOY -52.1%。 (source /
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- 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 25 日，公司发布 2024 年半年报，1H24 实现营收 0.66 亿元，YOY -81.8%； (source /
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关键证据
- ** 1）单季度角度：2Q24 公司实现营收 0.38 亿元，同比下滑 87.66%，环比增长 39.32%； (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 25 日，公司发布 2024 年半年报，1H24 实现营收 0.66 亿元，YOY -81.8%； (source /
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- 2）利润率方面：1H24 公司毛利率同比下滑 15.1ppt 至 12.8%，利润率有所波动。 (source /
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- 3）分产品看：1H24，雷达及配套装备业务实现营收 0.33 亿元，YOY -89.3%； (source /
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- 雷达零部件业务实现营收 0.25 亿元，YOY -52.1%。 (source /
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- ** 公司 1H24 期间费用为 0.61 亿元，同比减少了 29.4%。 (source /
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- 但由于收入端下滑较大，导致期间费用率升至 92.8%，其中：1）销售费用率同比增加 4.5ppt 至 5.6%； (source /
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- 研发费用同比减少 31.5%至 0.47 亿元。 (source /
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风险信号
- ➢ **风险提示：** 下游需求不及预期、价格和利润率变化等。 (source /
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- 2）利润率方面：1H24 公司毛利率同比下滑 15.1ppt 至 12.8%，利润率有所波动。 (source /
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- ➢ **事件：** 8 月 25 日，公司发布 2024 年半年报，1H24 实现营收 0.66 亿元，YOY -81.8%； (source /
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- 归母净利润-0.39 亿元，1H23 为 0.30 亿元； (source /
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- 扣非净利润-0.41 亿元，1H23 为 0.22 亿元。 (source /
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- ** 1）单季度角度：2Q24 公司实现营收 0.38 亿元，同比下滑 87.66%，环比增长 39.32%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:c9f94084bf46 index 0: # 航天南湖（688552.SH）2024 年半年报点评 # 业绩阶段性承压；加快培育新质生产力 2024 年 08 月 26 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** 13.24 元 ➢ **事件：** 8 月 25 日，公司发布 2024 年半年报，1H24 实现营收 0.66 亿元，YOY -81.8%；归母净利润-0.39 亿元，1H23 为 0.30 亿元；扣非净利润-0.41 亿元，1H23 为 0.22 亿元。业绩表现基本符合市场预期。公司业绩同比下滑主要系雷达整机产品交付减少...chunk:cdf82b263298 index 1: 亿元，较 1Q24 末持平；2）存货 4.52 亿元，较 1Q24 末增加 9.9%；3）合同负债 1.54 亿元，较 1Q24 末增加 14.9%。1H24 经营活动净现金流为-1.57 亿元，1H23 为 2.81 亿元，主要系公司应收账款回款同比减少所致。 ➢ **打造多元发展格局；加快培育新质生产力。** 核心竞争力：1）打造多元发展格局：公司是我国防空预警雷达主要生产单位之一，产品是我国防空预警领域主力装备；同时，公司推动产品持续走向国际市场。在进一步拓展防空预警雷达业务的同时，公司开展相关雷达配套装...chunk:a1712a8a529f index 2: 年年报及 2024 年一季报点评：经营现金流改善明显；拓展低空发展新质生产力-2024/04/26 2.航天南湖（688552.SH）首次覆盖报告：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外贸两翼齐飞-2024/02/25 ### 盈利预测与财务指标chunk:7a64b85432b3 index 3: | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 726 | 731 | 971 | 1,248 | | 增长率（%） | -23.9 | 0.7 | 32.9 | 28.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 102 | 81 | 109 | 141 | | 增长率（%） | -34.7 | -20.6 | 33.8 | 30.0 | | ...chunk:988242b13137 index 4: 资料来源：wind，ifind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 08 月 26 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总chunk:5ecf7530d0fc index 5: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 726 | 731 | 971 | 1,248 | | 营业成本 | 483 | 497 | 632 | 801 | | 营业税金及附加 | 6 | 1 | 2 | 2 | | 销售费用 | 8 | 7 | 12 | 15 | | 管理费用 | 64 | 69 | 95 | 119 | | 研发费用 | 140 |...chunk:917af9eea0c1 index 6: | 主要财务指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -23.85 | 0.68 | 32.91 | 28.52 | | EBIT 增长率 | -55.60 | 6.56 | 48.85 | 39.72 | | 净利润增长率 | -34.66 | -20.58 | 33.77 | 29.95 | | 盈利能力（%） |...chunk:047e6520780f index 7: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 货币资金 | 2,085 | 2,066 | 2,026 | 2,093 | | 应收账款及票据 | 302 | 200 | 241 | 284 | | 预付款项 | 4 | 4 | 6 | 7 | | 存货 | 387 | 376 | 437 | 480 | | 其他流动资产 | 59 | 82 | 87 | 93 | |...chunk:1c4d12239588 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 102 | 81 | 109 | 141 | | 折旧和摊销 | 15 | 27 | 50 | 76 | | 营运资金变动 | 223 | 127 | 78 | 130 | | 经营活动现金流 | 311 | 216 | 229 | 336 | | 资本开支 | -153 | -201 | -223 | -22...chunk:960a8ff4e1b5 index 9: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
1f81a036-7745-42ca-8fa2-a8c750f7c2aa
- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z