纳睿雷达（688522）

报告笔记

• 公司：纳睿雷达
• 股票代码：688522
• 报告日期：2025 年 04 月 21 日
• 券商：东吴证券
• 评级：买入

核心主线

• * **公司业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长：** 公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• * **盈利预测与投资评级：** 公司业绩符合市场预期，考虑到传统主业与低空经济的订单节奏，看好公司长期发展机会，出于稳健考虑，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 2.12/3.55 亿元，前值 4.30/5.28 亿元，新增 2027 年归母净利润 4.81 亿元，对应 PE 分别为 69/41/30 倍，考虑到公司即将进入业绩兑现期，因此维持“增持”评级。 (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• 归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• 三是受益于国家政策支持，民用雷达市场加速培育与扩大，为公司创造了更多市场机会； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 四是公司在研发、生产、销售等环节的不断优化，提升了运营效率，增强了市场竞争力，从而推动业绩的快速增长。 (source / chunk:ad87b801ba98)

关键证据

• **事件：** 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 3.45 亿元，同比+62.49%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• * **公司业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长：** 公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• 归母净利润 7661.29 万元，同比+21.03%。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• * **盈利预测与投资评级：** 公司业绩符合市场预期，考虑到传统主业与低空经济的订单节奏，看好公司长期发展机会，出于稳健考虑，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润分别为 2.12/3.55 亿元，前值 4.30/5.28 亿元，新增 2027 年归母净利润 4.81 亿元，对应 PE 分别为 69/41/30 倍，考虑到公司即将进入业绩兑现期，因此维持“增持”评级。 (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• • 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； (source / chunk:e66f8a3eab69)
• • 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； (source / chunk:e66f8a3eab69)

风险信号

• * **风险提示：** 1）核心竞争力风险； (source / chunk:4bc8f4a174bf)
• **事件：** 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 3.45 亿元，同比+62.49%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 归母净利润 7661.29 万元，同比+21.03%。 (source / chunk:ad87b801ba98)
• * **公司业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长：** 公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%； (source / chunk:ad87b801ba98)
• 扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。 (source / chunk:ad87b801ba98)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 低空经济
• 风险
• 投资建议
• 金融
• 估值
• 毛利率
• ROE
• 航空
• 银行

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:85508cf15547 index 0: # 纳睿雷达（688522） # 2024 年报点评：公司业绩表现出色，低空带来更大增量 **2025 年 04 月 21 日** ## 增持（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
• chunk:e2d6c247a55e index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------ | ------ | ------ | -------- | | 营业总收入（百万元） | 212.49 | 345.28 | 613.42 | 958.94 | 1,323.45 | | 同比 | 1.18 | 62.49 | 77.66 | 56.33 | 38.01 | | 归母净利润（百万元） | 63.30 | 76.61 | 21...
• chunk:5a4e6cac717b index 2: ### 股价走势
• chunk:2139c017d820 index 3: | 日期 | 纳睿雷达 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2024/4/22 | 0 | 0 | | 2024/8/20 | -10 | -5 | | 2024/12/18 | 30 | 5 | | 2025/4/17 | 60 | 10 |
• chunk:ad87b801ba98 index 4: **事件：** 公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 3.45 亿元，同比+62.49%；归母净利润 7661.29 万元，同比+21.03%。 ### 投资要点 * **公司业绩表现出色，水利测雨雷达和气象探测雷达领域产品销售业务均同比大幅增长：** 公司 2024 年实现营业收入达 3.45 亿元，同比增长 62.49%；归属于上市公司股东的净利润为 0.77 亿元，同比增长 21.03%；扣非归母净利润为 0.86 亿元，同比增长 37.94%。业绩增长的原因主要有：一是相控阵雷达在多领域...
• chunk:4bc8f4a174bf index 5: 基础数据 * **每股净资产(元,LF)**: 10.42 * **资产负债率(%,LF)**: 8.62 * **总股本(百万股)**: 216.53 * **流通 A 股(百万股)**: 86.54 * **公司将以全极化有源相控阵雷达技术为起点，持续加大研发投入：** 在硬件端，公司将研发性能更好的雷达新产品；在软件端，公司将开发面向更多应用场景、具备更高数据处理能力的软件产品。同时，公司还将利用现有核心技术，向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联领域进行研发投入，进一步扩大在民用航空、海洋...
• chunk:27ffb2f8b3cb index 6: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:f0a8a5d14daf index 7: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:07240bcdc2a6 index 8: | 纳睿雷达三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ------- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | -...
• chunk:e66f8a3eab69 index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...

技术溯源

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