报告笔记
- 公司：白云机场
- 股票代码：
600004
- 报告日期：2023 年 8 月 30 日
- 券商：国金证券
- 评级：买入
核心主线
- ** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90%、81%、100%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。 (source /
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- 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source /
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- 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source /
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- 2023H1 公司营业收入同比增长 42%，Q2 营业收入增长 93%。 (source /
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- 2023Q2 毛利率为 21.4%，同比增长 78.4pct，仅较 2019 年低 1.4pct。 (source /
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- 市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source /
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关键证据
- 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source /
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- 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source /
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- 2023Q2 毛利率为 21.4%，同比增长 78.4pct，仅较 2019 年低 1.4pct。 (source /
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- ** 2023H1 公司生产经营活动逐步恢复，实现飞机起降架次 21.56 万架次、旅客吞吐量 2893.67 万人次、货邮吞吐量 90.84 万吨，分别同比增长 62.90%、134.58%、-8.54%，分别恢复至 2019 年 90%、81%、100%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长。 (source /
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- 2023H1 公司营业收入同比增长 42%，Q2 营业收入增长 93%。 (source /
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- 费用率方面，公司 2023Q2 期间费用率为 10.9%，同比-7.4pct，其中销售费用率为 2.2%，同比-0.6pct； (source /
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- 管理费用率为 5.6%，同比-5.2pct； (source /
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- 研发费用率为 1.4%，同比+0.5pct； (source /
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风险信号
- 需求恢复不及预期风险、免税提成率降低风险、扩建工程影响业绩风险、商务违约风险、限售股解禁风险。 (source /
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- 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source /
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- 2023H1 公司实现营业收入 28.9 亿元，同比增长 42%； (source /
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- 实现归母净利润 1.6 亿元，上年同期为-5.2 亿元； (source /
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- 其中 Q2 实现营业收入 15.3 亿元，同比增长 93%； (source /
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- 实现归母净利润 1.1 亿元，上年同期为-4.3 亿元。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:a8ef01bb8cf8 index 0: # 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # Q2 营收增长叠加成本改善 扭亏为盈 **交通运输组** - **分析师**：郑树明（执业S1130521040001） - **邮箱**：zhengshuming@gjzq.com.cn - **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001） - **邮箱**：wangkaijie@gjzq.com.cn **市价（人民币）：11.81 元** ### 业绩简评 2023 年 8 月 30 日...chunk:1d7eae4e21ba index 1: 2.2%，同比-0.6pct；管理费用率为 5.6%，同比-5.2pct；研发费用率为 1.4%，同比+0.5pct；财务费用率为 1.7%，同比-2pct。毛利率与费用率均明显改善，2023Q2 公司净利率为 7.4%，创 2020 年以来单季度最高。 **国际恢复政策频出，公司业绩恢复值得期待。** 2023 年以来国际航线逐步恢复，最近一周国际航线航班量为 2019 年 48%，地区航线航班量为 2019 年 59%。8 月 10 日文旅部再发通知宣布扩大出境团队业务国家规模至 138 个，第三批出境团队...chunk:1c407a734ed1 index 2: | 日期 | 白云机场 (元) | 沪深300 | 成交金额 (百万元) | | ------ | -------- | ----- | ---------- | | 220830 | 13.50 | 100 | 400 |chunk:21f3f2b0dd19 index 3: 公司基本情况（人民币）chunk:4530123bd427 index 4: | 项目 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E | | -------------- | ------ | ------- | ------ | ------- | ------ | | 营业收入(百万元) | 5,180 | 3,971 | 6,552 | 8,513 | 9,066 | | 营业收入增长率 | -0.85% | -23.34% | 65.01% | 29.92% | 6.50% | | 归母净利润(百万元) | -406 | -1,071 | 540 | ...chunk:6f2d116b0927 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 # 附录：三张报表预测摘要chunk:7a6a45ab3c0b index 6: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2020 | 损益表（人民币百万元） 2021 | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023E | 损益表（人民币百万元） 2024E | 损益表（人民币百万元） 2025E | | ----------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -----------------...chunk:2e3d43dcd710 index 7: | 损益表（人民币百万元） | 损益表（人民币百万元） 2020 | 损益表（人民币百万元） 2021 | 损益表（人民币百万元） 2022 | 损益表（人民币百万元） 2023E | 损益表（人民币百万元） 2024E | 损益表（人民币百万元） 2025E | | ----------- | -------------------- | -------------------- | -------------------- | -----------------...chunk:9e08c923d385 index 8: | 资产负债表（人民币百万元） | 资产负债表（人民币百万元） 2020 | 资产负债表（人民币百万元） 2021 | 资产负债表（人民币百万元） 2022 | 资产负债表（人民币百万元） 2023E | 资产负债表（人民币百万元） 2024E | 资产负债表（人民币百万元） 2025E | | ------------- | ---------------------- | ---------------------- | --------------------...chunk:2afc5180a223 index 9: | 资产负债表（人民币百万元） | 资产负债表（人民币百万元） 2020 | 资产负债表（人民币百万元） 2021 | 资产负债表（人民币百万元） 2022 | 资产负债表（人民币百万元） 2023E | 资产负债表（人民币百万元） 2024E | 资产负债表（人民币百万元） 2025E | | ------------- | ---------------------- | ---------------------- | --------------------...
技术溯源
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