白云机场 (600004.SH)

报告笔记

• 公司：白云机场
• 股票代码：600004
• 报告日期：2023 年 10 月 30 日
• 券商：国金证券
• 评级：买入

核心主线

• **2023Q3 暑运旺季航空出行需求释放，公司实现飞机起降架次 12.22 万架次、旅客吞吐量 1736.6 万人次，分别同比增长 37%、81%，分别恢复至 2019 年 98%、92%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长，2023Q3 公司营业收入同比增长 34.6%。 (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 其中 Q3 营业收入 17.2 亿元，同比增长 34.6%； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• **公司持续进行成本控制，2023Q3 毛利率为 22%，同比增长 16.2pct，较 2019 年增长 2.8pct。 (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 市场中相关报告投资建议为“买入”得 1 分，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。 (source / chunk:ce6e0ef47497)
• 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:7589ead4d3ca)

关键证据

• 2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 其中 Q3 营业收入 17.2 亿元，同比增长 34.6%； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• **公司持续进行成本控制，2023Q3 毛利率为 22%，同比增长 16.2pct，较 2019 年增长 2.8pct。 (source / chunk:5ceb1ae30464)
• **2023Q3 暑运旺季航空出行需求释放，公司实现飞机起降架次 12.22 万架次、旅客吞吐量 1736.6 万人次，分别同比增长 37%、81%，分别恢复至 2019 年 98%、92%，带动公司航空性业务及非航业务收入增长，2023Q3 公司营业收入同比增长 34.6%。 (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 费用率方面，公司 2023Q3 期间费用率为 11.7%，同比-1.9pct，其中销售费用率为 2.0%，同比-0.3pct； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 管理费用率为 6.6%，同比-1.8pct； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 研发费用率为 1.4%，同比+0.8pct； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 财务费用率为 1.7%，同比-0.6pct。 (source / chunk:5ceb1ae30464)

风险信号

• **公司持续进行成本控制，2023Q3 毛利率为 22%，同比增长 16.2pct，较 2019 年增长 2.8pct。 (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 需求恢复不及预期风险、免税提成率降低风险、扩建工程影响业绩风险、商务违约风险、限售股解禁风险。 (source / chunk:ec947fc1428c)
• 本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。 (source / chunk:7589ead4d3ca)
• 2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 归母净利润为 2.7 亿元，上年同期为-6.3 亿元； (source / chunk:5ceb1ae30464)
• 其中 Q3 营业收入 17.2 亿元，同比增长 34.6%； (source / chunk:5ceb1ae30464)

关联主题

• 证券
• 同比
• 金融
• 风险
• 投资建议
• 净利润
• 毛利率
• ROE
• 航空
• 价格
• 营收
• 估值

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:5ceb1ae30464 index 0: # 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # Q3 经营持续恢复 连续三季扭亏为盈 ## 业绩简评 2023 年 10 月 30 日，白云机场发布 2023 年三季度报告。2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%；归母净利润为 2.7 亿元，上年同期为-6.3 亿元；其中 Q3 营业收入 17.2 亿元，同比增长 34.6%；归母净利润 1.16 亿元，上年同期为-1.1 亿元。 ## 经营分析 **2023Q3 经营加速恢复，推动收...
• chunk:ec947fc1428c index 1: 2029 年，未来国际线复苏将带动免税租金收入恢复，公司业绩恢复值得期待。 ## 盈利预测、估值与评级 考虑国际线恢复节奏，下调 2023-2025 年净利预测至 3.9 亿元、16.6 亿元、18.5 亿元（原 5.4 亿元、16.8 亿元、18.8 亿元）。维持“买入”评级。 ## 风险提示 需求恢复不及预期风险、免税提成率降低风险、扩建工程影响业绩风险、商务违约风险、限售股解禁风险。 **交通运输组** * **分析师**：郑树明（执业S1130521040001) zhengshuming@...
• chunk:4d4ef925b635 index 2: | Date | 成交金额(百万元) | 白云机场 | 沪深300 | | ------ | ------------ | ------------ | ------------ | | 221031 | \[illegible] | \[illegible] | \[illegible] |
• chunk:64ec1d2c09f1 index 3: 成交金额 白云机场 沪深300
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• chunk:b0252e3fa938 index 5: 来源：公司年报、国金证券研究所 # 附录：三张报表预测摘要
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技术溯源

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