海格通信（002465）

报告笔记

• 公司：海格通信
• 股票代码：002465
• 报告日期：2025 年 4 月 14 日
• 券商：未识别
• 评级：买入

核心主线

• • 增持—未来 **6** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **5%**以上; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 中性—未来 **6** 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差**-5%**至 **5%**; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 减持—未来 **6** 个月的投资收益率落后市场基准指数 **5%**以上; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 买入—未来 **6-12** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **15%**以上； (source / chunk:8ba0db143060)
• • 增持—未来 **6-12** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **5%**至 **15%**； (source / chunk:8ba0db143060)
• • 中性—未来 **6-12** 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差**-5%**至 **5%**； (source / chunk:8ba0db143060)

关键证据

• 4 月 26 日，公司发布 2025 年第一季度报告，披露公司 2025 年第一季度实现营业收入 10.40 亿元，同比下降 9.15%，归母净利润 0.46 亿元，同比增长 7.25%。 (source / chunk:5b6d142a2962)
• 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.95 亿元/6.85 亿元/9.04 亿元，同比增速为 830.7%、38.5%、32.0%。 (source / chunk:5b6d142a2962)
• • 增持—未来 **6** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **5%**以上; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 中性—未来 **6** 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差**-5%**至 **5%**; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 减持—未来 **6** 个月的投资收益率落后市场基准指数 **5%**以上; (source / chunk:8ba0db143060)
• • 买入—未来 **6-12** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **15%**以上； (source / chunk:8ba0db143060)
• • 增持—未来 **6-12** 个月的投资收益率领先市场基准指数 **5%**至 **15%**； (source / chunk:8ba0db143060)
• • 中性—未来 **6-12** 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差**-5%**至 **5%**； (source / chunk:8ba0db143060)

风险信号

• 4 月 26 日，公司发布 2025 年第一季度报告，披露公司 2025 年第一季度实现营业收入 10.40 亿元，同比下降 9.15%，归母净利润 0.46 亿元，同比增长 7.25%。 (source / chunk:5b6d142a2962)
• 短期业绩波动，坚持投入研发静待花开 2024-10-31 (source / chunk:5b6d142a2962)
• 业绩短期波动，持续加大战略性新兴产业投入 2024-08-26 (source / chunk:5b6d142a2962)
• 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.95 亿元/6.85 亿元/9.04 亿元，同比增速为 830.7%、38.5%、32.0%。 (source / chunk:5b6d142a2962)
• 公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险； (source / chunk:5b6d142a2962)
• 公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。 (source / chunk:5b6d142a2962)

关联主题

• 证券
• 净利润
• 同比
• 风险
• 低空经济
• 投资建议
• ROE
• 人工智能
• 毛利率
• 卫星
• 机器人
• 航空

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:cb3a3254d270 index 0: # 海格通信（002465） 公司点评 # 利润有所增长，创新领域不断扩大领先优势 ## 投资评级：买入（维持） **报告日期：** 2025-05-04 **收盘价（元）**：10.38 **近 12 个月最高/最低（元）**：13.88/8.06 **总股本（百万股）**：2,482 **流通股本（百万股）**：2,432 **流通股比例（%）**：97.98 **总市值（亿元）**：258 **流通市值（亿元）**：252 ### 公司价格与沪深 300 走势比较
• chunk:dcb2668aa021 index 1: | 日期 | 海格通信 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 5/24 | -1 | -1 | | 8/24 | -10 | -8 | | 11/24 | 15 | 10 | | 2/25 | 5 | 8 |
• chunk:5b6d142a2962 index 2: **分析师：邓承佯** 执业证书号：S0010523030002 邮箱：dengcy@hazq.com ### 相关报告 1. 行业因素影响业绩，创新领域持续取得突破 2025-04-04 2. 短期业绩波动，坚持投入研发静待花开 2024-10-31 3. 业绩短期波动，持续加大战略性新兴产业投入 2024-08-26 ### 主要观点： #### ● 事件描述 4 月 26 日，公司发布 2025 年第一季度报告，披露公司 2025 年第一季度实现营业收入 10.40 亿元，同比下降 9.15%，归母净...
• chunk:42c5fb5bc3b9 index 3: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业收入 | 4920 | 6250 | 7510 | 9015 | | 收入同比（%） | -23.7% | 27.0% | 20.2% | 20.0% | | 归属母公司净利润 | 53 | 495 | 685 | 904 | | 净利润同比（%） | -92.4% | 830.7% | 38.5% | 32.0% | | 毛...
• chunk:e9dff88644e1 index 4: 资料来源：wind，华安证券研究所 # 财务报表与盈利预测 ## 资产负债表
• chunk:558792302bb9 index 5: | 资产负债表 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 单位:百万元 2027E | | -------------- | ----- | ----- | ----- | ---------------- | | 流动资产 | 13839 | 15486 | 17511 | 19870 | | 现金 | 4746 | 7186 | 7620 | 8168 | | 应收账款 | 5461 | 4546 | 5518 | 6549 | | 其他应收款 | 66 | 93 | 11...
• chunk:deadb38caa71 index 6: | 利润表 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 单位:百万元 2027E | | ------------ | ----- | ----- | ----- | ---------------- | | 营业收入 | 4920 | 6250 | 7510 | 9015 | | 营业成本 | 3504 | 4418 | 5285 | 6341 | | 营业税金及附加 | 44 | 50 | 61 | 73 | | 销售费用 | 169 | 199 | 233 | 270 | ...
• chunk:9dbb4af61a57 index 7: | 现金流量表 会计年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 单位:百万元 2027E | | -------------- | ----- | ----- | ----- | ---------------- | | 经营活动现金流 | -756 | 2104 | 126 | 289 | | 净利润 | 107 | 521 | 724 | 955 | | 折旧摊销 | 194 | 112 | 121 | 130 | | 财务费用 | 55 | 97 | 125 | 153 | |...
• chunk:cc272d2af9db index 8: | 主要财务比率 会计年度 成长能力 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------------------ | ------ | ------- | ----- | ----- | | 营业收入 | -23.7% | 27.0% | 20.2% | 20.0% | | 营业利润 | -98.9% | 6656.9% | 39.0% | 31.9% | | 归属于母公司净利润 | -92.4% | 830.7% | 38.5% | 32.0% | ...
• chunk:af5b2dddf36b index 9: 资料来源：公司公告，华安证券研究所 海格通信（002465） 华安证券 HUAAN RESEARCH ## 重要声明 ### 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观...

技术溯源

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