新股专题覆盖：超卓航科（2022 年第 60 期）
报告笔记
- 公司：超卓航科
- 股票代码：
688237
- 报告日期：未识别
- 券商：未识别
- 评级：未识别
核心主线
- * 投资亮点：1、随着军机装备在国防建设的重要性日益凸显，我国军机数量有望持续增长，将为我国军用航空维修与再制造市场提供广阔的发展空间； (source /
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- 民航运输市场规模、机队规模及旅客周转量的高速增长，为航空维修行业提供了充足的市场空间，维修市场容量不断增大，民用航空维修再制造行业迎来了良好的发展契机，具有广阔的发展前景。 (source /
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- 1、随着军机装备在国防建设的重要性日益凸显，我国军机数量有望持续增长，将为我国军用航空维修与再制造市场提供广阔的发展空间； (source /
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- 发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 (source /
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- 最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入 0.43 亿元，同比增长 63.87%； (source /
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- 实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 67.43%。 (source /
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关键证据
- 最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入 0.43 亿元，同比增长 63.87%； (source /
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- 实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 67.43%。 (source /
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- 从可比公司情况来看，平均收入规模为 7.43 亿元，平均 PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 69.65X，平均毛利率为 35.83%； (source /
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- 公司 2019-2021 年分别实现营业收入 0.51 亿元/1.22 亿元/1.41 亿元，YOY 依次为 24.61%/139.10%/15.36%,三年营业收入的年复合增速 50.91%； (source /
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- 实现归母净利润 0.11 亿元/0.64 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 56.64%/ 499.35%/10.16%，三年归母净利润的年复合增速 117.87%。 (source /
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- 0.11 亿元/0.64 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 56.64%/ 499.35%/10.16%，三年归母净利润的年复合增速 117.87%。 (source /
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- 2021 年，公司主营业务收入按产品类型分为两大板块，包括定制化增材制造（1.01 亿元，71.86%）、机载设备维修（0.40 亿元，28.14%）； (source /
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- 国防军费的投入是军工发展的基础，我国 2021 年国防支出预算总额为 1.36 万亿元，同比增长 6.80%，继续保持较高增速。 (source /
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风险信号
- 技术升级迭代风险、境外采购风险、主要客户集中度较高的风险、产品质量风险、经营资质到期不能续期的风险、公司作为“A、B 大修厂唯一供应商”的地位发生变化的风险、冷喷涂增材制造技术应用领域拓宽后的市场开拓不达预期风险、涉密信息泄露风险、军品业务向民营资本开放相关政策变化的风险、军机维修业务订单波动风险等风险。 (source /
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- 一般而言，平面靶材的正常溅射消耗量在 35%到 40%左右，而公司旋转溅射靶材正常溅射利用率可达到 70%以上，近乎于平面靶材的两倍左右，因此，相同类型、规格、品质的旋转靶材的销售价格基本都高于平面靶材，使得公司的毛利率优势显著。 (source /
chunk:c38ecf586edd)
- 本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。 (source /
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- 公司 2019-2021 年分别实现营业收入 0.51 亿元/1.22 亿元/1.41 亿元，YOY 依次为 24.61%/139.10%/15.36%,三年营业收入的年复合增速 50.91%； (source /
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- 实现归母净利润 0.11 亿元/0.64 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 56.64%/ 499.35%/10.16%，三年归母净利润的年复合增速 117.87%。 (source /
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- 最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入 0.43 亿元，同比增长 63.87%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 石油：* **超卓航科（688237）**：公司主要从事军用及民用航空器气动附件、液压附件、燃油附件和电气附件的维修业务。 (source /
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- 铝：具体的研究项目将包括“钛粉冷喷涂成形工艺研究”、“多相混合粉冷喷涂成形工艺研究”、“基于冷喷涂的钛铝基材料制备及性能研究”、“双相钛合金冷喷涂增材体强韧化处理工艺研究”等。 (source /
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- 钛：2、钛合金粉末的冷喷涂工艺开发项目：拟通过钛合金粉末的冷喷涂工艺开发项目，系统地研究冷喷涂钛基材料的沉积特性及其工艺影响因素。 (source /
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来源线索
chunk:088e3d4e85c7 index 0: ## 新股专题覆盖：超卓航科（2022 年第 60 期） （新股专题覆盖报告旨在针对本周询价上市公司进行简单的研究梳理） ### 投资要点 * 本周五（6 月 17 日）有一家科创板上市公司超卓航科询价。 * **超卓航科（688237）**：公司主要从事军用及民用航空器气动附件、液压附件、燃油附件和电气附件的维修业务。目前，公司利用冷喷涂增材制造技术实现了对多型号战斗机起落架大梁疲劳裂纹的修复再制造，已成为中国空军装备部下属 A、B 基地级大修厂多型军机起落架大梁疲劳裂纹修复再制造的唯一供应商。公司 2...chunk:b77d73153f9b index 1: 0.11 亿元/0.64 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 56.64%/ 499.35%/10.16%，三年归母净利润的年复合增速 117.87%。最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入 0.43 亿元，同比增长 63.87%；实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 67.43%。 * 投资亮点：1、随着军机装备在国防建设的重要性日益凸显，我国军机数量有望持续增长，将为我国军用航空维修与再制造市场提供广阔的发展空间；公司专注于航空机载设备的维修，**有望充分收益**。随着军队实战化训练的不断深入，实...chunk:e920b2dbcffb index 2: 35%到 40%左右，而公司旋转溅射靶材正常溅射利用率可达到 70%以上，使得公司的毛利率优势显著。 * 同行业上市公司对比：超卓航科的可比上市公司选取靶材领域的江丰电子、阿石创，航空紧固件领域的爱乐达、迈信林，以及机载设备维修领域的海特高新、安达维尔。从可比公司情况来看，平均收入规模为 7.43 亿元，平均 PE-TTM（剔除负值/算数平均）为 69.65X，平均毛利率为 35.83%；相较而言，公司的收入规模不及同业平均，毛利率则处于同业可比公司的高位区间。 * 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因...chunk:21a63d688dc9 index 3: **4** 图 4：公司销售毛利率及净利润率变化 **4** 图 5：公司 ROE 变化 **4** 图 6：中国、美国、俄罗斯的主要军机数量对比情况 **5** 表 1：公司本次 IPO 募投项目投入 **7** 表 2：同行业上市公司指标对比 **7** # 一、超卓航科 自设立以来，公司始终专注于航空机载设备维修，主要从事军用及民用航空器气动附件、液压附件、燃油附件和电气附件的维修业务。经过多年研发创新，公司通过金属粉末的配制和改性、冷喷涂工艺参数的研发以及基体材质的适配性研究，实现了多种金属材料的高...chunk:5d0affd0899c index 4: 0.11 亿元/0.64 亿元/0.71 亿元，YOY 依次为 56.64%/ 499.35%/10.16%，三年归母净利润的年复合增速 117.87%。最新报告期，2022Q1 公司实现营业收入 0.43 亿元，同比增长 63.87%；实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 67.43%。 2021 年，公司主营业务收入按产品类型分为两大板块，包括定制化增材制造（1.01 亿元，71.86%）、机载设备维修（0.40 亿元，28.14%）；其中，定制化增材制造涵盖机体结构再制造、零部件生产制造和增材制造系统...chunk:17e79bc776ff index 5: | 年份 | 营业收入-万元 | 营业收入增长速度% | | ------ | ------- | --------- | | 2017年 | 2900 | | | 2018年 | 4300 | 48.28 | | 2019年 | 5200 | 20.93 | | 2020年 | 12500 | 140.38 | | 2021年 | 14500 | 16.00 | | 2022Q1 | 4500 | 60.00 |chunk:ef85de82b059 index 6: 资料来源：Wind，华金证券研究所 ## 图 3：公司归母净利润及增速变化chunk:c1df747d33ab index 7: | 年份 | 归属母公司净利润-万元 | 归母净利润增速% | | ------ | ----------- | -------- | | 2017年 | 300 | | | 2018年 | 800 | 166.67 | | 2019年 | 1200 | 50.00 | | 2020年 | 6500 | 441.67 | | 2021年 | 7200 | 10.77 | | 2022Q1 | 2600 | 73.33 |chunk:cf714385eb3d index 8: 资料来源：Wind，华金证券研究所 ## 图 4：公司销售毛利率及净利润率变化chunk:f3a1c8d97b5d index 9: | 年份 | 销售毛利率% | 销售净利率% | | ------ | ------ | ------ | | 2017年 | 35.8 | 10.0 | | 2018年 | 53.9 | 16.6 | | 2019年 | 52.2 | 20.9 | | 2020年 | 66.2 | 52.4 | | 2021年 | 67.0 | 50.1 | | 2022Q1 | 72.2 | 60.3 |
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z