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国博电子（688375.SH）2025 年半年报点评

报告笔记​

  • 公司：国博电子
  • 股票代码：688375
  • 报告日期：2025 年 08 月 29 日
  • 券商：未识别
  • 评级：增持

核心主线​

  • 射频芯片业务增长较快-2024/08/25 (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 4.国博电子（688375.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评：4Q23 归母净利润同比增长 31%； (source / chunk:dde26926a309)
  • 5.国博电子（688375.SH）2023 年三季报点评：1~3Q23 利润增长 12%； (source / chunk:dde26926a309)
  • 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:fb74e966e9fc)
  • ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)

关键证据​

  • ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 扣非净利润 2.0 亿元，YOY -16.0%。 (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 7.2 亿元，YOY +18.2%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 归母净利润 1.4 亿元，YOY +16.2%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 扣非净利润 1.4 亿元，YOY +19.1%。 (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 2）利润率：公司 1H25 毛利率同比提升 4.0ppt 至 39.1%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 分产品看，1H25 公司：1）T/R 组件和射频模块：实现营收 7.6 亿元，YOY -25.8%，占总营收 71%。 (source / chunk:ef5bd26ce69d)

风险信号​

  • ➢ **风险提示**：下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期等。 (source / chunk:dde26926a309)
  • ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 扣非净利润 2.0 亿元，YOY -16.0%。 (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • **当前价格：** **64.72 元** (source / chunk:ef5bd26ce69d)
  • 1）单季度：公司 2Q25 实现营收 7.2 亿元，YOY +18.2%； (source / chunk:ef5bd26ce69d)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:ef5bd26ce69d index 0: # 国博电子（688375.SH）2025 年半年报点评 # 2Q25 净利润同比增长 16%；卫星、手机产品拓展顺利 2025 年 08 月 29 日 ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%；归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%；扣非净利润 2.0 亿元，YOY -16.0%。业绩表现符合预期。上半年，公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作，多款产品已开始交付客户。我们综合点评如下： **推...
  • chunk:dde26926a309 index 1: 年三季报点评：13Q24 盈利能力提升；控股股东增持坚定信心-2024/10/30 3.国博电子（688375.SH）2024 年半年报点评：盈利能力有所提升；射频芯片业务增长较快-2024/08/25 4.国博电子（688375.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评：4Q23 归母净利润同比增长 31%；拓展 T/R 组件应用领域-2024/04/30 5.国博电子（688375.SH）2023 年三季报点评：13Q23 利润增长 12%；射频芯片应用向消费电子拓展-2023/10/30 ...
  • chunk:542774e8cb99 index 2: | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入（百万元） | 2,591 | 2,647 | 3,488 | 4,306 | | 增长率（%） | -27.4 | 2.2 | 31.8 | 23.5 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 485 | 504 | 679 | 883 | | 增长率（%） | -20.1 | 4.0 | 34.7 | 30.0...
  • chunk:9812126bfd59 index 3: 资料来源：wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 08 月 28 日收盘价） # 公司财务报表数据预测汇总
  • chunk:89b6a74d6e39 index 4: | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业总收入 | 2,591 | 2,647 | 3,488 | 4,306 | | 营业成本 | 1,591 | 1,648 | 2,194 | 2,708 | | 营业税金及附加 | 19 | 20 | 25 | 30 | | 销售费用 | 10 | 10 | 12 | 14 | | 管理费用 | 129 | 132 | 171...
  • chunk:24926a4733e5 index 5: | 主要财务指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 成长能力（%） | | | | | | 营业收入增长率 | -27.36 | 2.15 | 31.79 | 23.46 | | EBIT 增长率 | -21.60 | 19.34 | 32.76 | 27.77 | | 净利润增长率 | -20.06 | 4.04 | 34.69 | 29.96 | | 盈利能力（%） | ...
  • chunk:3c08e8f381e0 index 6: | 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ------ | | 货币资金 | 2,356 | 3,564 | 3,161 | 4,214 | | 应收账款及票据 | 3,350 | 2,800 | 4,124 | 4,197 | | 预付款项 | 3 | 4 | 5 | 6 | | 存货 | 256 | 321 | 466 | 460 | | 其他流动资产 | 15 | 15 | 19...
  • chunk:1f808b63f4bb index 7: | 现金流量表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 净利润 | 485 | 504 | 679 | 883 | | 折旧和摊销 | 251 | 358 | 386 | 416 | | 营运资金变动 | -542 | 1,186 | -603 | 638 | | 经营活动现金流 | 272 | 2,139 | 553 | 2,027 | | 资本开支 | -335 | -360...
  • chunk:6d22bb0e9df4 index 8: 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 评级说明
  • chunk:a9c60224406b index 9: | 投资建议评级标准 | | 评级 | 说明 | | --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- | ---- | ---- | ----------------- | | 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: b1b80015-d3df-491f-a036-97ec178081d1
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: c4bcc05f8329
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z