报告笔记
- 公司：华策影视
- 股票代码：
300133
- 报告日期：2025 年 10 月 1 日
- 券商：国信证券
- 评级：优于大市
核心主线
- ** 1）上半年公司电视剧制作、发行业务分别实现营收 3.60、1.64 亿元，同比分别增长 1258.92%、-9.24%； (source /
chunk:5e95fa3a627e)
- 上半年海外业务实现营业收入 8811.61 万元，同比增长 28.48%。 (source /
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- 上半年公司电视剧制作、发行业务分别实现营收 3.60、1.64 亿元，同比分别增长 1258.92%、-9.24%； (source /
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- | 股票 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数 10%以上 | (source /
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- 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- ** 1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元； (source /
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关键证据
- ** 1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元； (source /
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- 2）25 年 Q2 公司实现营业收入 2.04 亿元，归母净利润 0.25 亿元，同比分别增长 6.8%、-38.3%； (source /
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- 1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元； (source /
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- 实现扣非归母净利润 0.72 亿元，同比增长 67.87%； (source /
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- ** 1）上半年公司电视剧制作、发行业务分别实现营收 3.60、1.64 亿元，同比分别增长 1258.92%、-9.24%； (source /
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- 毛利率同比分别下降 23.55、5.14 个 pct 至 18.12%、61.43%； (source /
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- 上半年公司电视剧制作、发行业务分别实现营收 3.60、1.64 亿元，同比分别增长 1258.92%、-9.24%； (source /
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- 上半年海外业务实现营业收入 8811.61 万元，同比增长 28.48%。 (source /
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风险信号
- 毛利率同比分别下降 23.55、5.14 个 pct 至 18.12%、61.43%； (source /
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- ** 1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元； (source /
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- 实现扣非归母净利润 0.72 亿元，同比增长 67.87%； (source /
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- 2）25 年 Q2 公司实现营业收入 2.04 亿元，归母净利润 0.25 亿元，同比分别增长 6.8%、-38.3%； (source /
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- ** 1）上半年公司电视剧制作、发行业务分别实现营收 3.60、1.64 亿元，同比分别增长 1258.92%、-9.24%； (source /
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- 2）《刺杀小说家 2》（前作获得 10.35 亿票房）已定档 2025 年 10 月 1 日上映，有望为电影业务贡献较大增量； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:5e95fa3a627e index 0: # 华策影视（300133.SZ） **优于大市** ## 年报点评：营收及净利润同比向上，关注影视新品表现 ### 核心观点 ### 公司研究 · 财报点评 #### 传媒 · 影视院线 **上半年营收及净利润同比向上。** 1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元；实现扣非归母净利润 0.72 亿元，同比增长 67.87%；2...chunk:f89ed67b2da9 index 1: 基础数据 * **投资评级**: 优于大市(维持) * **合理估值**: * **收盘价**: 8.44 元 * **总市值/流通市值**: 16033/13703 百万元 * **52 周最高价/最低价**: 10.53/4.80 元 * **近 3 个月日均成交额**: 676.41 百万元 **短剧、动漫、算力业务崭露头角，开辟第二增长曲线。** 1）短剧月产能已提升到 20 部，《以爱之名》《下一任，是幸福》《亲爱的宿敌》等精品短剧播放均超 2 亿；2）动漫业务 IP 运营与展览双发力，联合孩之宝...chunk:4b0ff5595113 index 2: | Date | 华策影视 | 沪深300 | | ---- | ----- | ----- | | 0/24 | 0.0 | 0.0 | | N/24 | 15.0 | 5.0 | | D/24 | 10.0 | 2.0 | | J/25 | 5.0 | -2.0 | | F/25 | 25.0 | 8.0 | | M/25 | 15.0 | 5.0 | | A/25 | 5.0 | 0.0 | | M/25 | -5.0 | -2.0 | | J/25 | -10.0 | -5.0 | | J/25 | -5...chunk:7c430a32eb21 index 3: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 **风险提示：** 影视剧销售风险；监管政策风险；票房低于预期风险等。 #### 相关研究报告 * 《华策影视（300133.SZ）-年报及一季报点评：Q1 同比大幅向上，关注内容储备表现》 ——2025-04-29 * 《华策影视（300133.SZ）-净利润同比向下，关注内容表现及 AIGC 布局》 ——2024-09-02 * 《华策影视（300133.SZ）-年报及 Q1 点评：业绩同比向下，关注主业及第二成长曲线》 ——2024-05-06 * 《华策影...chunk:96e9c96411be index 4: | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | ----------- | ----- | ------ | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,267 | 1,939 | 2,776 | 3,098 | 3,334 | | (+/-%) | -8.4% | -14.5% | 43.1% | 11.6% | 7.6% | | 净利润(百万元) | 382 | 243 | 443 | 516 | 543 | | ...chunk:745cbd7fa564 index 5: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 上半年营收及净利润同比向上。1）上半年公司实现营业收入 7.90 亿元，归母净利润 1.18 亿元，同比分别增长 114.94%、65.05%，对应全面摊薄 EPS 0.06 元；实现扣非归母净利润 0.72 亿元，同比增长 67.87%；2）25 年 Q2 公司实现营业收入 2.04 亿元，归母净利润 0.25 亿元，同比分别增长 6.8%、-38.3%；3）2024...chunk:c46699c9ef5a index 6: | Year | 营业收入 (百万元) | YoY (%) | | ------ | ---------- | ------- | | 2015 | 2600 | | | 2016 | 4400 | 70 | | 2017 | 5200 | 20 | | 2018 | 5800 | 10 | | 2019 | 2600 | -55 | | 2020 | 3700 | 40 | | 2021 | 3800 | 5 | | 2022 | 2500 | -35 | | 2023 | 2300 | -10 | | 202...chunk:60acda5db75e index 7: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 图2：华策影视单季营业收入及增速（单位：百万元、%）chunk:560b49033760 index 8: | Quarter | 营业收入 (百万元) | YoY (%) | | ------- | ---------- | ------- | | 2019Q4 | 1300 | | | 2020Q1 | 750 | -10 | | 2020Q2 | 1150 | 60 | | 2020Q3 | 800 | 10 | | 2020Q4 | 1000 | -25 | | 2021Q1 | 1850 | 140 | | 2021Q2 | 1150 | 0 | | 2021Q3 | 750 | -5 | | 2021Q4 ...chunk:135c4a0555ee index 9: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 图3：华策影视归母净利润及增速（单位：百万元、%）
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z