报告笔记
- 公司：华策影视
- 股票代码：
300133
- 报告日期：2024-05-06
- 券商：国信证券
- 评级：优于大市
核心主线
- 2）电视剧版权业务继续保持较高增速，营收同比增长 26.87%至 1.80 亿元； (source /
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- | 股票 投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数 10%以上 | (source /
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- 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- 2）其中 24 年 Q2 公司实现营业收入 1.91 亿元、归母净利润 0.41 亿元，同比分别增长 10.8%、55.9%，对应全面摊薄 EPS 0.02 元； (source /
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- ** 1）上半年公司电视剧制作与发行业务实现营收 2650 万元、同比下滑 96.8%，是上半年营收及业绩下滑的主要原因； (source /
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- 2）国际业务：累计将 15 万小时影视作品发行覆盖全球 200 多个国家和地区，多部剧集在东南亚、日韩等地区热播，超额完成半年度发行目标； (source /
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关键证据
- ** 1）上半年公司实现营业收入 3.68 亿元、归母净利润 0.71 亿元，同比分别下滑 67.67%、70.39%，对应全面摊薄 EPS 0.04 元； (source /
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- 2）其中 24 年 Q2 公司实现营业收入 1.91 亿元、归母净利润 0.41 亿元，同比分别增长 10.8%、55.9%，对应全面摊薄 EPS 0.02 元； (source /
chunk:9eeaac545614)
- 2）电视剧版权业务继续保持较高增速，营收同比增长 26.87%至 1.80 亿元； (source /
chunk:9eeaac545614)
- ** 1）上半年公司电视剧制作与发行业务实现营收 2650 万元、同比下滑 96.8%，是上半年营收及业绩下滑的主要原因； (source /
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- 毛利率同比略有下滑 1.79 个百分点至 66.56%； (source /
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- **投资建议：** 维持盈利预测，我们预计 24/25/26 年归母净利润分别为 4.48/5.24/5.46 亿元； (source /
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- \*\*投资建议：\*\*维持盈利预测，我们预计 24/25/26 年归母净利润分别为 4.48/5.24/5.46 亿元； (source /
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- 图1：华策影视营业收入及增速（单位：百万元、%） (source /
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风险信号
- ** 1）上半年公司实现营业收入 3.68 亿元、归母净利润 0.71 亿元，同比分别下滑 67.67%、70.39%，对应全面摊薄 EPS 0.04 元； (source /
chunk:9eeaac545614)
- 2）其中 24 年 Q2 公司实现营业收入 1.91 亿元、归母净利润 0.41 亿元，同比分别增长 10.8%、55.9%，对应全面摊薄 EPS 0.02 元； (source /
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- ** 1）上半年公司电视剧制作与发行业务实现营收 2650 万元、同比下滑 96.8%，是上半年营收及业绩下滑的主要原因； (source /
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- 2）电视剧版权业务继续保持较高增速，营收同比增长 26.87%至 1.80 亿元； (source /
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- 毛利率同比略有下滑 1.79 个百分点至 66.56%； (source /
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- 2）国际业务：累计将 15 万小时影视作品发行覆盖全球 200 多个国家和地区，多部剧集在东南亚、日韩等地区热播，超额完成半年度发行目标； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
来源线索
chunk:9eeaac545614 index 0: # 华策影视（300133.SZ） **优于大市** ## 净利润同比向下，关注内容表现及 AIGC 布局 ### 核心观点 ### 公司研究 · 财报点评 ### 传媒 · 影视院线 **证券分析师：张衡** 021-60875160 zhangheng2@guosen.com.cn S0980517060002 **证券分析师：陈瑶蓉** 021-61761058 chenyaorong@guosen.com.cn S098052310...chunk:0eb14b8c96cc index 1: | Date | 华策影视 | 沪深300 | | ---- | ----- | ----- | | 0/23 | 0.0 | 0.0 | | N/23 | -5.0 | -2.0 | | D/23 | -10.0 | -5.0 | | J/24 | -15.0 | -10.0 | | F/24 | 10.0 | 0.0 | | M/24 | 80.0 | 5.0 | | A/24 | 40.0 | 2.0 | | J/24 | 30.0 | 0.0 | | J/24 | 15.0 | -5.0 | | A/24...chunk:371c39bc107b index 2: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 **关注第二增长曲线表现及 AIGC 布局。** 1）动漫业务：同时在研重点项目三个（两个动画片项目，一个动画大电影项目），下半年计划引进发行动画电影一部，完成制作动画剧集一部；2）国际业务：累计将 15 万小时影视作品发行覆盖全球 200 多个国家和地区，多部剧集在东南亚、日韩等地区热播，超额完成半年度发行目标；3）短剧业务：立足精品内容，充分利用头部剧集 IP 价值与抖音开展合作，长剧 IP 联动项目《我的归途有风》在播期间 9 次登上抖音热榜、12 次登上抖音娱...chunk:8ffca7e2ad20 index 3: | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------- | ------ | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,475 | 2,267 | 2,761 | 3,144 | 3,329 | | (+/-%) | -35.0% | -8.4% | 21.8% | 13.8% | 5.9% | | 净利润(百万元) | 403 | 382 | 448 | 524 | 546 | | ...chunk:81f456184f7f index 4: 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 **业绩同比向下。** 1）上半年公司实现营业收入 3.68 亿元、归母净利润 0.71 亿元，同比分别下滑 67.67%、70.39%，对应全面摊薄 EPS 0.04 元；上半年营收与业绩大幅下滑主要在于影视剧上映数量显著减少；2）其中 24 年 Q2 公司实现营业收入 1.91 亿元、归母净利润 0.41 亿元，同比分别增长 10.8%、55.9%，对应全面摊薄 E...chunk:c8370fab7916 index 5: | 年份 | 营业收入 (百万元) | YoY (%) | | ------ | ---------- | ------- | | 2014 | 1916 | 100 | | 2015 | 2657 | 39 | | 2016 | 4445 | 67 | | 2017 | 5246 | 18 | | 2018 | 5797 | 11 | | 2019 | 2631 | -55 | | 2020 | 3732 | 42 | | 2021 | 3807 | 2 | | 2022 | 2475 | -35 | | 20...chunk:a14dd1e938ec index 6: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 图2：华策影视单季营业收入及增速（单位：百万元、%）chunk:e11bd170e594 index 7: | 季度 | 营业收入 (百万元) | YoY (%) | | ------ | ---------- | ------- | | 2018Q4 | 2214 | -10.0 | | 2019Q1 | 716 | -20.0 | | 2019Q2 | 209 | -80.0 | | 2019Q3 | 385 | -60.0 | | 2019Q4 | 1321 | -40.0 | | 2020Q1 | 762 | 6.4 | | 2020Q2 | 1152 | 451.2 | | 2020Q3 | 793 | 10...chunk:b2fea55e4358 index 8: 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 图3：华策影视归母净利润及增速（单位：百万元、%）chunk:2a91fcef4a5b index 9: | 年份 | 归母净利润 (百万元) | YoY (%) | | ------ | ----------- | ------- | | 2014 | 390 | 50 | | 2015 | 475 | 22 | | 2016 | 478 | 1 | | 2017 | 634 | 33 | | 2018 | 211 | -67 | | 2019 | -1467 | -795 | | 2020 | 399 | 127 | | 2021 | 400 | 0 | | 2022 | 403 | 1 | | 2023 | 3...
技术溯源
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- Document id:
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- Document type:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z