公 司 研 究

报告笔记

• 公司：智明达
• 股票代码：688636
• 报告日期：2025-04-07
• 券商：未识别
• 评级：买入

核心主线

• **事件**：公司发布 2025 年一季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计 2025 年第一季度实现营业收入为 8,000 万元左右，较上年同期增长 63% 左右； (source / chunk:c24805d62a40)
• **盈利预测与投资评级**：预计公司 2024-2026 年的净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:ecde7d760626)
• **风险提示**：订单增长不及预期，市场领域拓展不及预期。 (source / chunk:ecde7d760626)
• 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 (source / chunk:f77708bed3bb)
• 归属于母公司所有者的净利润为 780 万元左右，较上年同期相比实现扭亏为盈。 (source / chunk:c24805d62a40)
• **产品订单大幅增长，看好全年业绩表现**。 (source / chunk:c24805d62a40)

关键证据

• **事件**：公司发布 2025 年一季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计 2025 年第一季度实现营业收入为 8,000 万元左右，较上年同期增长 63% 左右； (source / chunk:c24805d62a40)
• **盈利预测与投资评级**：预计公司 2024-2026 年的净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:ecde7d760626)
• 归属于母公司所有者的净利润为 780 万元左右，较上年同期相比实现扭亏为盈。 (source / chunk:c24805d62a40)
• * **看好**：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； (source / chunk:f77708bed3bb)
• * **中性**：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； (source / chunk:f77708bed3bb)
• * **看淡**：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 (source / chunk:f77708bed3bb)
• * **买入**：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； (source / chunk:f77708bed3bb)
• * **增持**：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； (source / chunk:f77708bed3bb)

风险信号

• **风险提示**：订单增长不及预期，市场领域拓展不及预期。 (source / chunk:ecde7d760626)
• **事件**：公司发布 2025 年一季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计 2025 年第一季度实现营业收入为 8,000 万元左右，较上年同期增长 63% 左右； (source / chunk:c24805d62a40)
• 归属于母公司所有者的净利润为 780 万元左右，较上年同期相比实现扭亏为盈。 (source / chunk:c24805d62a40)
• **盈利预测与投资评级**：预计公司 2024-2026 年的净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级。 (source / chunk:ecde7d760626)
• * **看好**：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； (source / chunk:f77708bed3bb)
• * **中性**：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； (source / chunk:f77708bed3bb)

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原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:bb9597b403b7 index 0: # 公 司 研 究 # 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2025-04-07 公司点评 买入/ 维持 ## 智明达（688636） **目标价**：60.00 **昨收盘**：39.48 国防军工 # 产品订单大幅增长，看好全年业绩表现 ### ■ 走势比较
• chunk:adf06379cf27 index 1: | Month | 智明达 | 沪深300 | | ------ | --- | ----- | | Apr/24 | -5 | 0 | | May/24 | -15 | -2 | | Jun/24 | -18 | -5 | | Jul/24 | -25 | -8 | | Aug/24 | -28 | -10 | | Sep/24 | -25 | -5 | | Oct/24 | 5 | 10 | | Nov/24 | 0 | 8 | | Dec/24 | -5 | 5 | | Jan/25 | 5 | 10 | ...
• chunk:c24805d62a40 index 2: **事件**：公司发布 2025 年一季度业绩预告，经财务部门初步测算，预计 2025 年第一季度实现营业收入为 8,000 万元左右，较上年同期增长 63% 左右；归属于母公司所有者的净利润为 780 万元左右，较上年同期相比实现扭亏为盈。本次业绩预告未经注册会计师审计。 **产品订单大幅增长，看好全年业绩表现**。报告期内，公司产品订单出现爆发式增长，同比创历史新高，其中弹载产品订单增幅最大，机载、无人机、AI 相关产品订单也有不同程度增长，为保证全年增长打下良好基础。由于公司在前几年产品线布局较广（机载、...
• chunk:ecde7d760626 index 3: 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 智明达（688636）深度报告：“嵌入”国家重点领域，迎接智能化时代发展新机遇 **盈利预测与投资评级**：预计公司 2024-2026 年的净利润为 0.19 亿元、1.13 亿元、1.54 亿元，EPS 为 0.17 元、1.01 元、1.37 元，对应 PE 为 233 倍、40 倍、29 倍，维持“买入”评级。 **风险提示**：订单增长不及预期，市场领域拓展不及预期。 ### ■ 盈利预测和财务指标
• chunk:0933e64d74a6 index 4: | | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------- | ------- | ------ | | 营业收入（百万元） | 663.00 | 437.91 | 722.55 | 939.32 | | 营业收入增长率(%) | 22.58% | -33.95% | 65.00% | 30.00% | | 归母净利润（百万元） | 96.26 | 19.25 | 113.45 | 154.17 | | 净利润增长率(%) | 27.69%...
• chunk:87d62939d9ca index 5: 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 **证券分析师：马浩然** **电话**：010-88321893 **E-MAIL**：mahr@tpyzq.com **执业资格证书编码**：S1190517120003 # 产品订单大幅增长，看好全年业绩表现
• chunk:82c6945ff7af index 6: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2023 | 资产负债表（百万） 2024E | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 107.25 | 898.64 | 7.23 | 751.24 | | 交易性金融资产 | 0....
• chunk:0df231bee761 index 7: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2023 | 资产负债表（百万） 2024E | 资产负债表（百万） 2025E | 资产负债表（百万） 2026E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 负债和股东权益合计 | 1533.63 | 1436.86 | 2152.97 | 1870.92 |
• chunk:1f18cb345918 index 8: | 利润表（百万） | 利润表（百万） 2023 | 利润表（百万） 2024E | 利润表（百万） 2025E | 利润表（百万） 2026E | | ---------- | ---------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 663.00 | 437.91 | 722.55 | 939.32 | | 减：营业成本 | 374.20 | 227.71 | ...
• chunk:08be14b3e470 index 9: | 现金流量表（百万） | 现金流量表（百万） 2023 | 现金流量表（百万） 2024E | 现金流量表（百万） 2025E | 现金流量表（百万） 2026E | | --------- | ------------------ | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 经营性现金净流量 | 5.89 | 839.79 | (1193.51) | 1051.16 | | 投资性现...

技术溯源

• Source table: document_chunks
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• Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z