报告笔记
- 公司：中船防务
- 股票代码：
600685
- 报告日期：2021 年 3 月 31 日
- 券商：中航证券
- 评级：持有
核心主线
- 实现归母净利 36.62 亿元（+567.92%），归母净利大幅增长原因主要系本报告期公司处置广船国际股权确认投资收益 33.90 亿元、处置澄西扬州股权确认投资收益 3.22 亿元增加本期净损益影响。 (source /
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- 其中，钢结构业务板块同比增长64.75%，船舶修造及改装业务板块与上年基本持平，船舶产品、海工产品、机电产品及其他业务板块同比有所下降，分别下降6.26%、122.13%、64.15%。 (source /
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- 从产品结构上看，船海业务收入比重维持在80%以上，由于钢结构业务收入比重增长，船海业务收入比重较上年略有下降。 (source /
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- 2020年，考虑剔除广船国际相关业绩影响，公司实现主营业务收入107.83亿元，同比下降15.07%。 (source /
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- 钢结构业务收入增长主要原因是报告期内国内海上风电行业迅猛发展，海上风电基础构件订单的承接量呈大幅增长。 (source /
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- 主营业务毛利6.53亿元，毛利率6.05%，同比减少0.73pcts； (source /
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关键证据
- 主营业务毛利6.53亿元，毛利率6.05%，同比减少0.73pcts； (source /
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- 报告期内，公司非经常性损益合计 39.45 亿元，扣非后净利润为-2.83 亿元，同比减亏 7.34 亿元，主要是公司完成广船国际 27.42%股权处置工作，处置完成后实际持有广船国际 46.30%股权，因丧失控制权，本期净损益数仅合并广船国际 1-2 月数据的影响。 (source /
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- 2020年，考虑剔除广船国际相关业绩影响，公司实现主营业务收入107.83亿元，同比下降15.07%。 (source /
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- 报告期内船海业务占总收入比重为81.32%，同比减少5.22pcts，钢结构业务占总收入比重为14.37%，同比增加6.96pcts。 (source /
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- 事件：公司 3 月 31 日发布 2020 年报，报告期内，公司实现营业收入 116.08 亿元（-46.82%）； (source /
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- 归母净利润 36.62 亿元（+567.92%）。 (source /
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- ** 2020 年，公司实现营业收入 116.08 亿元（-46.82%），完成年度计划的 98.18%； (source /
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- 结合公司2021年计划营收112亿元与计划承接合同131亿元，预计公司2021年至2023年归母净利润分别为1.17亿元、1.76亿元、2.18亿元，EPS分别为0.08元、0.12元、0.15元。 (source /
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风险信号
- 2020年，考虑剔除广船国际相关业绩影响，公司实现主营业务收入107.83亿元，同比下降15.07%。 (source /
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- 其中，钢结构业务板块同比增长64.75%，船舶修造及改装业务板块与上年基本持平，船舶产品、海工产品、机电产品及其他业务板块同比有所下降，分别下降6.26%、122.13%、64.15%。 (source /
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- 除机电产品及其他业务板块毛利率增加15.77pcts以外，其他业务板块毛利率均有所下降。 (source /
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- 从产品结构上看，船海业务收入比重维持在80%以上，由于钢结构业务收入比重增长，船海业务收入比重较上年略有下降。 (source /
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- **公司所处船舶行业作为强周期行业，由于受宏观环境、新冠疫情影响，船市持续低迷，新船价格持续下降。 (source /
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- 事件：公司 3 月 31 日发布 2020 年报，报告期内，公司实现营业收入 116.08 亿元（-46.82%）； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 钢材：* **钢结构工程业务发展势头强劲，业务占比提升。 (source /
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来源线索
chunk:e70ba405efee index 0: 中航证券研究所 分 析 师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 分 析 师：蒋聪汝 证券执业证书号：S0640517050001 电话：010-59562523 邮箱：jiangcr@avicsec.com # 中船防务（600685）2020 年报点评：经营提效，军民品订单有望持续释放 行业分类：军工 2021 年 3 月 31 日chunk:156a33ff72f1 index 1: | 公司投资评级 | 持有 | | ------------- | ----- | | 当前股价（21.3.31） | 25.16 |chunk:08cb3be7e71f index 2: | 基础数据（2021.3.31） | 基础数据（2021.3.31） | | --------------- | --------------- | | 沪深 300 | 5094.73 | | 总股本（亿） | 14.14 | | 流通 A 股（亿） | 8.21 | | 流通 A 股市值（亿元） | 206.67 | | 每股净资产（元） | 10.21 | | PE | 9.44 | | PB | 2.40 |chunk:981c49594d51 index 3: ## 近一年公司与沪深 300 走势对比图chunk:534d8bd8ff53 index 4: | 日期 | 中船防务 (收益率 %) | 沪深300 (收益率 %) | 成交金额 | | ----- | ------------ | ------------- | ------------ | | 20-03 | 0.00 | 0.00 | \[estimated] | | 20-04 | \[estimated] | \[estimated] | \[estimated] | | 20-05 | \[estimated] | \[estimated] | \[estimated] | | 20-06 |...chunk:d2a6db9bf134 index 5: 数据来源：wind，中航证券金融研究所 事件：公司 3 月 31 日发布 2020 年报，报告期内，公司实现营业收入 116.08 亿元（-46.82%）；归母净利润 36.62 亿元（+567.92%）。 ➢ **投资要点** * **股权处置工作完成，经营业绩持续转好。** 2020 年，公司实现营业收入 116.08 亿元（-46.82%），完成年度计划的 98.18%；合同承接金额 111.29 亿元，完成年度计划的 79.95%；实现归母净利 36.62 亿元（+567.92%），归母净利大幅增长...chunk:77f3a0a0be4f index 6: 入市须谨慎** **请务必阅读正文后的免责条款部分** 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传真：0755-83688539 * **钢结构工程业务发展势头强劲，业务占比提升。**分业务看，公司营收主要包括造船产品、海工产品、钢结构工程、船舶修理及改装、机电产品及其他。2020年，考虑剔除广船国际相关业绩影响，公司实现主营业务收入107.83亿元，同比下降15.07%。其中，钢结构业务板块同比增长64.75%，船舶...chunk:d95d787893c5 index 7: 力，扎实推进管理提升，确保重点船舶产品按期交付，改善盈利能力。在持续提升主营业务经营效率的同时，积极拓展应用产业业务，在钢结构、海上风电、环保及工业互联等业务方面取得良好业绩，提升了公司在应用产业方面的竞争力与市场影响力。 * **投资建议：**目前，公司资产结构进一步优化，经营水平持续改善。未来公司将进一步加强新船型和高技术、高附加值船型的开发和技术研究工作，军民品订单有望持续释放。结合公司2021年计划营收112亿元与计划承接合同131亿元，预计公司2021年至2023年归母净利润分别为1.17亿元、1.7...chunk:a590f8087e57 index 8: | 单位:亿元 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | | ------------ | ------- | ------- | ------ | ------ | | 营业收入 | 116.08 | 117.65 | 120.06 | 123.93 | | 增长率(%) | 13.61% | 1.35% | 2.05% | 3.22% | | 归属母公司股东净利润 | 36.62 | 1.17 | 1.76 | 2.18 | | 增长率(%) | 129.34% | -96.80% ...chunk:ffaffe202c32 index 9: 数据来源：wind，中航证券研究所 # ◆ 公司主要财务数据 ## 图 1：公司营业收入（亿元）及增速（%）
技术溯源
- Source table:
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- Document id:
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- Document type:
stock_research_report
- Content hash:
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- Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z