报告笔记
- 公司：铂力特
- 股票代码：
688333
- 报告日期：2024 年 9 月 10 日
- 券商：未识别
- 评级：买入
核心主线
- 公司作为国内最大的金属增材制造产业化基地，上半年生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，其中，3D 打印定制化产品及技术服务实现营收 3.17 亿元，同比增长 36.99%； (source /
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- 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 (source /
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- **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿元，同比增长 34.68%； (source /
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- 归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。 (source /
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- 自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.27 亿元，同比增长 33.82%； (source /
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- 3D 打印原材料实现营收 0.47 亿元，同比增长 72.57%。 (source /
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关键证据
- **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿元，同比增长 34.68%； (source /
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- 公司作为国内最大的金属增材制造产业化基地，上半年生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，其中，3D 打印定制化产品及技术服务实现营收 3.17 亿元，同比增长 36.99%； (source /
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- 自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.27 亿元，同比增长 33.82%； (source /
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- 3D 打印原材料实现营收 0.47 亿元，同比增长 72.57%。 (source /
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- 财务费用率为-0.09%，同比减少 2.62pct，主要系公司银行存款利息收入所致； (source /
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- 盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 45.95%，同比减少 2.21pct； (source /
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- 归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。 (source /
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- 本报告期内，公司研发投入总额 1.08 亿元，较上年同期增长 28.60%，新增振镜自动校正和新材料电弧打印工艺开发及性能优化两个在研项目，上半年在研项目投入 7824.8 万元，同比增长 11.2%。 (source /
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风险信号
- 下游客户领域较为集中的风险、增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险、收入季节性波动风险。 (source /
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- 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。 (source /
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- **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿元，同比增长 34.68%； (source /
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- 归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。 (source /
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- 公司作为国内最大的金属增材制造产业化基地，上半年生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，其中，3D 打印定制化产品及技术服务实现营收 3.17 亿元，同比增长 36.99%； (source /
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- 自研 3D 打印设备、配件及技术服务实现营收 2.27 亿元，同比增长 33.82%； (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 工业原材料：3D 打印原材料实现营收 0.47 亿元，同比增长 72.57%。 (source /
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来源线索
chunk:4212eec54bf4 index 0: # 上半年业绩高增，研发保持高强度投入 ### ——铂力特 2024 年半年度报告点评 # 买入|维持 **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 5.91 亿元，同比增长 34.68%；归母净利润 8818.99 万元，同比增长 398.07%。 **点评：** **当前价：** 42.02 元 ### ● 定制化产品/自研设备/原材料三大业务收入均实现大幅增长 2024 年，SLM（激光熔融）技术加速突破，SLS（激光烧结）、BJ（粘接剂喷射）、EBM（电子束熔...chunk:fb0fc05d47d5 index 1: | 52 周最高/最低价（元）： | 126.44 / 42.02 | | -------------- | -------------- | | A 股流通股（百万股）： | 271.77 | | A 股总股本（百万股）： | 271.77 | | 流通市值（百万元）： | 11419.70 | | 总市值（百万元）： | 11419.70 |chunk:3d511cf45e0a index 2: ### ● 在建工程大增加强能力建设，高强度研发投入筑牢技术护城河 截至 2024 年上半年末，公司在建工程达到 6.96 亿元，占总资产的比例为 10.33%，较去年年底增长 104.46%。公司金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）C、D 地块于 2024 年 3 月开始实施建设，至此铂力特三期项目所有地块均已开工建设。金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目）E 地块于 2023 年 5 月开工，2024 年 4 月举行上梁仪式。预计项目建成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，...chunk:0cfc8af0d55f index 3: | Date | 铂力特 (%) | 沪深300 (%) | | ----- | ------- | --------- | | 9/11 | 0 | 0 | | 12/11 | -12 | -5 | | 3/11 | -26 | -10 | | 6/10 | -39 | -15 | | 9/9 | -53 | -20 |chunk:24bc0a464817 index 4: 资料来源：Wind ### 相关研究报告 《国元证券公司研究-铂力特（688333）深度报告：3D 打印革新高端制造，行业龙头业绩可期》2024.01.23 ### ● 计提股份支付费用减少，公司净利率水平大幅提升 期间费用方面，2024 年上半年公司期间费用率为 35.53%，同比减少 10.23pct。其中，管理费用率为 10.84%，同比减少 6.19pct，主要系计提股份支付费用减少所致；财务费用率为-0.09%，同比减少 2.62pct，主要系公司银行存款利息收入所致；销售费用率为 6.51%，同比...chunk:6d2eeff85751 index 5: | 分析师 | 马捷 | | ------ | ------------------------ | | 执业证书编号 | S0020522080002 | | 电话 | 021-51097188 | | 邮箱 | majie\@gyzq.com.cn | | 分析师 | 许元琨 | | 执业证书编号 | S0020523020002 | | 电话 | 021-51097188 | | 邮箱 | xuyuankun\@gyzq.com.cn | | 联系人 | 王鹏 | | 电话 | 021-51097188 |...chunk:5eef43601d5c index 6: ### ● 投资建议与盈利预测 增材制造行业整体处于高速发展期，公司是国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业，金属 3D 打印定制化产品在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 3.14、4.67 和 6.39 亿元，当前股价对应 PE 分别为 35.64、23.94 和 17.49 倍，给予“买入”评级。 ### ● 风险提示 下游客户领域较为集中的风险、增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险、收入季节性波动风险。 **附表：...chunk:bb8d0b14b0af index 7: | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ------ | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入(百万元) | 918.08 | 1232.39 | 1693.39 | 2413.21 | 3226.28 | | 收入同比(%) | 66.32 | 34.24 | 37.41 | 42.51 | 33.69 | | 归母净利润(百万元) | 79.50 | 141.5...chunk:65736313a435 index 8: 资料来源：Wind，国元证券研究所（本报告数据更新至 2024 年 9 月 10 日） # 图 1：公司 2019-2024H1 营业收入及增速chunk:b6ada7332c19 index 9: | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长（%） | | ------ | -------- | ------- | | 2019 | 3.2 | 25 | | 2020 | 4.1 | 28 | | 2021 | 5.5 | 34 | | 2022 | 9.2 | 67 | | 2023 | 12.3 | 34 | | 2024H1 | 6.0 | 35 |
技术溯源
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