航天宏图（688066.SH）业绩短期承压，数据要素与海外市场有望迎来突破

报告笔记

• 公司：航天宏图
• 股票代码：688066
• 报告日期：2024-04-13
• 券商：开源证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

受宏观环境与军采网资质暂停影响，公司2023年业绩短期承压；但凭借商业卫星发射推进数据服务转型及海外布局完善，2024年有望迎来拐点，维持买入评级。

核心主线

• 公司作为遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，正逐渐向数据服务商转型，自主数据源与遥感云平台联动将开启云服务第二增长曲线。 (source / chunk:758abb6be74b)
• 海外战略布局逐渐完善，已在多国设立分支机构并实施项目，后续海外订单量有望快速提升。 (source / chunk:758abb6be74b)

关键证据

• 2023年受宏观经济承压及军采网招投标资质暂停影响，部分项目招投标及验收推迟，新签订单下降，导致营收同比下滑25.98%。 (source / chunk:9b3330a4ffdd)
• 公司年初市场预期较高导致持续投入，叠加外部融资增加致财务费用上升，以及客户回款不及预期致信用减值损失增加，拖累全年利润。 (source / chunk:9b3330a4ffdd)
• 2023年已成功发射4颗高分辨率商业雷达卫星，预计2024年至少发射12颗，自主数据源将建立从数据到信息至知识的商业闭环。 (source / chunk:758abb6be74b)
• 2023年9月与玻利维亚签订电磁频谱采集监测系统项目合同，并在港、澳、英等地设立分支机构，海外项目经验积累有望带动订单提升。 (source / chunk:758abb6be74b)
• 2023年实现营收18.19亿元（同比-25.98%），归母净利润-3.74亿元（同比-241.51%），扣非归母净利润-4.54亿元。 (source / chunk:9b3330a4ffdd)
• 下调2024-2025年归母净利润预测至1.50、2.78亿元，新增2026年预测3.84亿元，对应EPS为0.58、1.06、1.47元。 (source / chunk:9b3330a4ffdd)
• 当前股价对应2024-2026年PE分别为38.6、20.9、15.1倍；预计2024-2026年毛利率将恢复至46.8%、47.5%、47.5%。 (source / chunk:b929df6aad9a)

风险信号

• 政府财政支出紧张风险 (source / chunk:758abb6be74b)
• 市场竞争加剧风险 (source / chunk:758abb6be74b)
• 现金流下滑风险 (source / chunk:758abb6be74b)

关联主题

• 数据要素
• 卫星应用
• 遥感服务
• 海外市场
• 证券
• 风险
• 净利润
• 同比
• 估值
• ROE
• 卫星
• 投资建议

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:4f47824a18a6 index 0: 计算机/IT 服务Ⅱ # 公 司 研 究 # 公 司 信 息 更 新 报 告 # 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 ## 航天宏图（688066.SH） # 业绩短期承压，数据要素与海外市场有望迎来突破 2024 年 04 月 13 日 ——公司信息更新报告 **投资评级：买入（维持）** **陈宝健（分析师）** chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 **刘逍遥（分析师）** liuxiaoyao@kysec.cn 证书编号：S0790520090...
• chunk:e87d4ca85ed1 index 1: | 日期 | 2024/4/12 | | ------------ | ------------ | | 当前股价(元) | 22.20 | | 一年最高最低(元) | 106.85/17.18 | | 总市值(亿元) | 57.98 | | 流通市值(亿元) | 57.98 | | 总股本(亿股) | 2.61 | | 流通股本(亿股) | 2.61 | | 近 3 个月换手率(%) | 251.52 |
• chunk:9b3330a4ffdd index 2: ### ● 遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，维持“买入”评级 考虑宏观经济环境承压的影响，我们下调 2024-2025 年归母净利润预测为 1.50、2.78 亿元（前值为 4.78、7.25 亿元），新增 2026 年预测为 3.84 亿元，对应 EPS 为 0.58、1.06、1.47 元/股，当前股价对应 2024-2026 年 PE 为 38.6、20.9、15.1 倍，考虑公司在遥感应用领域的领先地位，维持“买入”评级。 ### ● 业绩短期承压，2024 年有望改善 公司发布 2023 年年...
• chunk:58f2f6b0092e index 3: | 日期 | 航天宏图 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2023-04 | 0 | 0 | | 2023-08 | -20 | -10 | | 2023-12 | -40 | -15 | | 2024-04 | -70 | -15 |
• chunk:758abb6be74b index 4: 数据来源：聚源 ### ● 逐渐向数据服务商转型，开启第二增长曲线 公司 2023 年已成功发射 4 颗高分辨率商业雷达卫星，预计 2024 年将至少发射 12 颗高分辨率商业雷达卫星，自主数据源将和已有的遥感云平台设施进行联动，建立从数据到信息至知识的商业闭环，开启云服务增长第二曲线。 ### ● 海外战略布局逐渐完善，有望迎来收获期 2023 年 9 月，公司与玻利维亚电信和运输监管局签订了电磁频谱采集、监测系统项目合同，同时公司已在中国香港、澳大利亚、英国等地设立分支机构，并且正在泰国、澳大利亚、巴...
• chunk:b929df6aad9a index 5: | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ---------- | ----- | ------ | ------ | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,457 | 1,819 | 2,502 | 3,347 | 4,324 | | YOY(%) | 67.3 | -26.0 | 37.6 | 33.8 | 29.2 | | 归母净利润(百万元) | 264 | -374 | 150 | 278 | 384 | | YOY(%)...
• chunk:5dcc83134cf6 index 6: 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 ## 附：财务预测摘要 **资产负债表(百万元)**
• chunk:6a03608f67fe index 7: | | \*\*2022A\*\* | \*\*2023A\*\* | \*\*2024E\*\* | \*\*2025E\*\* | \*\*2026E\*\* | | ----------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*流动资产\*\* | 4776 | 4971 | 6416 | 9099 | 10163 | | 现金 | 1719 | 1068 |...
• chunk:a6c5f856e1cc index 8: **现金流量表(百万元)**
• chunk:e63c6d2d5af1 index 9: | | \*\*2022A\*\* | \*\*2023A\*\* | \*\*2024E\*\* | \*\*2025E\*\* | \*\*2026E\*\* | | --------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*经营活动现金流\*\* | -488 | -870 | -62 | 126 | 235 | | 净利润 | 264 | -376 | 15...

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: 9540aa9b-5a66-495b-a2ab-1a8120cdd6af
• Document type: stock_research_report
• Content hash: c7286987f62e
• Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z