营收稳健增长，智能安全芯片不断突破
报告笔记
- 公司：紫光国微
- 股票代码：
002049 - 报告日期：2024-04-19
- 券商：信达证券
- 评级：持有
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2023年营收稳健增长，特种IC短期承压但智能安全芯片放量显著，公司高研发投入巩固龙头地位，盈利预测稳健。
核心主线
- 公司聚焦特种IC主业，通过持续推出新品及拓展汽车电子等新应用领域，有望进一步打开盈利空间，长期成长逻辑清晰。 (source /
chunk:279def0be428)
关键证据
- 2023年智能安全芯片营收28.42亿元（同比+36.67%），出货量持续增加支撑全年收入稳健增长。 (source /
chunk:279def0be428) - 特种集成电路营收44.88亿元（同比-5.02%），毛利率73.22%，受行业景气度影响小幅下降。 (source /
chunk:279def0be428) - 2023年研发投入16.33亿元（同比+30.68%），占营收21.58%，成功推出工业级/耐辐照特种IC、汽车电子eSIM及Q-MEMS基频晶体等新品。 (source /
chunk:279def0be428) - 2023年实现营业收入75.65亿元（同比+6.26%），归母净利润25.31亿元（同比-3.84%），综合毛利率61.2%。 (source /
chunk:279def0be428) - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.54/29.14/34.05亿元，对应PE为20.21/17.71/15.16倍。 (source /
chunk:a5f9c76849cc) - 预计2024-2026年ROE分别为18.0%/17.0%/16.6%，毛利率维持在60%左右，经营现金流稳健。 (source /
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风险信号
- 新品放量不及预期 (source /
chunk:a5f9c76849cc) - 市场竞争加剧风险 (source /
chunk:a5f9c76849cc) - 宏观经济下行风险 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 暂未抽取出明确原材料依赖。
来源线索
chunk:279def0be428index 0: 信达证券 CINDA SECURITIES ## 营收稳健增长，智能安全芯片不断突破 2024 年 04 月 19 日 **事件**: 公司发布 2023 年年报, 全年实现营业收入 75.65 亿元, 同比+6.26%; 归母净利润 25.31 亿元, 同比-3.84%; 扣非归母净利润 23.91 亿元, 同比 -2.88%。单四季度来看, 实现营业收入 19.23 亿元, 同比-11.95%、环比 +0.79%; 归母净利润 5.00 亿元, 同比-15.40%、环比-21.75%; 扣非归母 净利润...chunk:a5f9c76849ccindex 1: 公司 利润端小幅承压, 但公司持续聚焦主业, 不断降低成本、提升效率, 实 现了经营业绩的总体稳定。我们认为, 公司不断扩充产品线和应用领域 有望进一步打开盈利空间, 持续看好公司在特种 IC 发展趋势下的稳健 成长。 **盈利预测**: 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 25.54、 29.14、34.05 亿元, 对应 PE 为 20.21、17.71、15.16 倍。公司作为特 种 IC 龙头企业, 我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献, 以 及在新领域布局拓展成长空间。 ...chunk:52f91288d3caindex 2: | \*\*证券研究报告\*\* | | | ------------------------------------------------------------------------------------------------- | - | | \*\*公司研究\*\* | | | \*\*公司点评报告\*\* | | | 紫光国微 (002049) | | | 投资评级 | | | 上次评级 | | | 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mo...chunk:c61a83c004f4index 3: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1chunk:367a4dc9eb37index 4: | 重要财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ------ | | 营业总收入(百万元) | 7,120 | 7,565 | 7,959 | 9,097 | 10,598 | | 增长率 YoY % | 33.3% | 6.3% | 5.2% | 14.3% | 16.5% | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,632 | 2,531 | 2,554 |...chunk:a64c5c171979index 5: 资料来源：wind，信达证券研发中心预测；股价为2024年4月18日收盘价chunk:b4ee8ea953eaindex 6: | 资产负债表 会计年度 | 资产负债表 2022A | 资产负债表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 流动资产 | 12,254 | 14,090 | 16,821 |...chunk:a407e5d73d3findex 7: | 利润表 会计年度 | 利润表 2022A | 利润表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | ------------ | ------------- | ------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业总收入 | 7,120 | 7,565 | 7,959 | 9,097 | 10,59...chunk:3c8b477288d1index 8: | 重要财务指标 会计年度 | 重要财务指标 2022A | 重要财务指标 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 营业总收入 | 7,120 | 7,565 | 7,9...chunk:ba38d14f0f92index 9: | 现金流量表 会计年度 | 现金流量表 2022A | 现金流量表 2023A | 单位:百万元 2024E | 单位:百万元 2025E | 单位:百万元 2026E | | -------------- | --------------- | --------------- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | | 经营活动现金流 | 1,727 | 1,772 | 2,558 |...
技术溯源
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