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信维通信（300136）2023年年报及2024年一季报点评：消费电子业务短期承压，看好海外业务成长和主业复苏

报告笔记​

  • 公司：信维通信
  • 股票代码：300136
  • 报告日期：2024-04-25
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2023年业绩受终端需求下滑及去库存传导承压，24Q1已现复苏迹象；看好海外卫星业务放量、5G天线价值量提升及无线充电拓展驱动全年业绩高增。

核心主线​

  • 消费电子主业短期承压但全年有望复苏，海外业务扩展顺利及新料号导入将驱动增长 (source / chunk:503b6f453f39)
  • 5G渗透率提升带动天线数量与价值量双增，无线充电垂直一体化能力打开新增长空间 (source / chunk:503b6f453f39)
  • 海外低轨卫星网络加速部署，地面接收器渗透率提升，公司射频技术有望切入第二成长曲线 (source / chunk:503b6f453f39)

关键证据​

  • 2023年实现营收75.48亿元（同比-12.13%），归母净利润5.21亿元（同比-19.65%），业绩下滑主要受终端需求下降及下游去库存压力传导 (source / chunk:1722f352cf87)
  • 2024Q1实现营收19亿元，归母净利润1.5亿元（同比+4%），在23Q1高基数下仍实现增长，验证季节性拉货与海外业务放量逻辑 (source / chunk:503b6f453f39)
  • 星链地面接收器发射功率达2.44W，卫星带宽提升（单星80Gbps）将容纳更多地面设备，接收器渗透率有望随海外卫星发射持续提高 (source / chunk:503b6f453f39)
  • 预计2024-2026年营收分别为87.24/109.35/134.47亿元，同比增速15.59%/25.34%/22.97% (source / chunk:d0c6305d94a2)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为7.96/12.42/17.22亿元，同比增速52.60%/56.13%/38.64% (source / chunk:d0c6305d94a2)
  • 毛利率预计从2023年的22.07%逐年提升至2026年的28.58%，归母净利率从6.91%提升至12.81% (source / chunk:027673418e94)
  • 当前股价对应2024E PE为20.88倍，PB为2.11倍，ROE-摊薄预计从2023年7.42%提升至2026年15.72% (source / chunk:485b19da5205)

风险信号​

  • 卫星发射进度不及预期 (source / chunk:9bb7f7274b76)
  • 消费电子终端需求复苏不及预期 (source / chunk:9bb7f7274b76)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:ec0fb0647b5d index 0: # 信维通信（300136） ## 2023 年年报及 2024 年一季报点评：消费电子业务短期承压，看好海外业务成长和主业复苏 2024 年 04 月 25 日 ### 买入（维持） **证券分析师** 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师** 周高鼎 执业证书：S0600523030003 zhougd@dwzq.com.cn
  • chunk:d0c6305d94a2 index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | -------- | -------- | | 营业总收入（百万元） | 8,590 | 7,548 | 8,724 | 10,935 | 13,447 | | 同比（%） | 13.30 | (12.13) | 15.59 | 25.34 | 22.97 | | 归母净利润（百万元） | 648.89 | 521.40...
  • chunk:621f02524f0e index 2: ### 股价走势
  • chunk:8d6208d46073 index 3: | Date | 信维通信 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/4/25 | 0 | 0 | | 2023/8/24 | -12 | -6 | | 2023/12/23 | 27 | -12 | | 2024/4/22 | -3 | -12 |
  • chunk:0506ef548e8c index 4: **关键词：#第二曲线** ### 市场数据
  • chunk:6cd3c70aa8ce index 5: | 收盘价(元) | 18.14 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 14.45/28.09 | | 市净率(倍) | 2.45 | | 流通 A 股市值(百万元) | 14,957.66 | | 总市值(百万元) | 17,551.70 |
  • chunk:1722f352cf87 index 6: **事件：** 2024 年 4 月 23 日，公司发布 2023 年年度报告和 2024 年 Q1 报告，2023 年实现营收 75 亿元（同比-12%），归母净利润 5.2 亿元（同比-20%），2024 年 Q1 收入为 19 亿元，归母净利润 1.5 亿元（同比+4%）。符合市场预期。 ### 基础数据
  • chunk:b336728f1ded index 7: | 每股净资产(元,LF) | 7.40 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 45.18 | | 总股本(百万股) | 967.57 | | 流通 A 股(百万股) | 824.57 |
  • chunk:503b6f453f39 index 8: * **消费电子业务短期承压，看好全年业绩增长：** 2023 年年度报告和 2024 年 Q1 报告，2023 年实现营收 75 亿元（同比-12%），归母净利润 5.2 亿元（同比-20%），业绩下滑主要受终端需求的下降以及下游去库存压力的传导，行业景气度恢复仍然比较缓慢。2024 年 Q1 收入为 19 亿元，归母净利润 1.5 亿元（同比+4%），受益于消费电子季节性拉备货以及海外业务扩展顺利的影响，公司一季度业绩在 2023 年 Q1 高基数的情况下，仍然表现出增长趋势，我们看好今年消费电子端公司新料号...
  • chunk:9bb7f7274b76 index 9: StarlinkV2mini 卫星提供 80Gbps 的速率。更高的带宽可容纳更多的地面接收设备，地面接收器渗透率提高，随着海外卫星逐步发射，地面接收器渗透率有望进一步提高。 * **盈利预测与投资评级：** 受益于海外业务增长，消费电子复苏，我们略微调整 2024-2025 年归母净利润预测为 8/12 亿元，前值为 8/13 亿元，新增 2026 年预测为 17 亿元，维持“买入”评级。 * **风险提示：** 卫星发射不及预期，消费电子复苏不及预期。

技术溯源​

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  • Document id: 5a62ffad-5b39-4c16-902c-0ac883630aff
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 684440b16cf0
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z