光电股份（600184）公司 2018 年半年报点评：聚焦价值创造，未来可期

报告笔记

• 公司：光电股份
• 股票代码：600184
• 报告日期：2018-08-25
• 券商：中航证券
• 评级：持有
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2018H1防务订单饱满与光电材料良率提升驱动业绩高增，预计全年营收净利双升，维持持有评级。

核心主线

• 防务板块核心竞争力持续，大型武器系统总装集成、精确制导导引头及光电信息装备三大领域订单饱满，确认总装产品价差收入及高毛利产品占比提升驱动业绩高增。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 光电材料与器件板块技术优势显著，控股子公司新华光产销量居国内前列，工艺优化带动良品率提升与成本下降，支撑板块稳健增长。 (source / chunk:6fe3019d6b06)

关键证据

• 2018H1实现营收8.77亿元（同比+78.19%），归母净利润2486万元（同比+233.46%），基本每股收益0.05元（同比+400%）。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 防务板块H1营收5.79亿元（同比+134.41%），光电材料与器件板块H1营收3.46亿元（同比+31.56%）。 (source / chunk:6fe3019d6b06)
• 历史数据显示公司H1营收自2016年低点（5.0亿）后于2018年显著回升至8.77亿，扭转此前下滑趋势。 (source / chunk:6438446b5cbd)
• 2018H1毛利率为11.0%，同比下滑33.75%。 (source / chunk:2a070c4cf1a2)
• 2018H1期间费用：销售费用0.06亿元，管理费用0.71亿元，财务费用-0.02亿元。 (source / chunk:60a1d635d80b)
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为27.72/33.55/41.26亿元，同比增速47%/21%/23%；归母净利润分别为0.99/1.47/1.98亿元，EPS分别为0.195/0.288/0.388元。 (source / chunk:936430a98307)

风险信号

• 订单不及预期。 (source / chunk:6fe3019d6b06)

关联主题

• 军工
• 防务装备
• 光电材料
• 半年报业绩
• 订单驱动
• 证券
• 同比
• 金融
• 毛利率
• 净利润
• 风险
• 投资建议

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:4d548e93cdf8 index 0: **中航证券金融研究所** **分析师：** 李欣 **证券执业证书号：** S0640515070001 **研究助理：** 王菁菁 **证券执业证书号：** S0640116120013 **电话：** 010-64818454 **邮箱：** wangjj@avicsec.com # 光电股份（600184）公司 2018 年半年报点评： # 聚焦价值创造，未来可期 **行业分类：** 军工 2018 年 8 月 25 日
• chunk:162641f734a6 index 1: | 公司投资评级 | 持有 | | ------------- | ----- | | 当前股价（18.8.25） | 12.20 |
• chunk:c0d123c361b1 index 2: ## 基础数据（2018.8.25）
• chunk:8cb12a3255dc index 3: | 沪深 300 | 3,325.3347 | | ----------- | ---------- | | 总股本（亿） | 5.0876 | | 流通 A 股（亿） | 4.1876 | | 流通 A 股市值（亿） | 51.0888 | | 每股净资产（元） | 4.5022 | | PE | 100.4194 | | PB | 2.7098 |
• chunk:c7c790c9daba index 4: ## 近一年公司与沪深 300 走势对比图
• chunk:2478e63d5e44 index 5: | 日期 | 光电股份 | 沪深 300 | | ----- | ---- | ------ | | 17-08 | 19.0 | 0.9 | | 17-09 | 18.5 | 0.92 | | 17-10 | 19.5 | 0.95 | | 17-11 | 18.0 | 0.98 | | 17-12 | 16.5 | 0.95 | | 18-01 | 18.0 | 1.05 | | 18-02 | 15.5 | 0.92 | | 18-03 | 17.0 | 0.95 | | 18-04 | 16.0 | 0....
• chunk:6fe3019d6b06 index 6: 数据来源：wind，中航证券金融研究所 **事件：** 2018 年上半年，公司实现总营业收入 8.77 亿元，同比增长 78.19%，归母净利 2486 万元，同比增长 233.46%；基本每股收益 0.05 元，同比增长 400%。 ➢ **投资要点** * **防务板块核心竞争力优势持续，现有订单任务饱满。** 整体来看，公司报告期内保持了持续的高速增长。从单季度看，营业收入二季度同比增长 24.25%，归母净利润同比增长 234.03%，比一季度的同比增速高出 4.37 个百分点，保持了归母净利的...
• chunk:936430a98307 index 7: | 单位：百万元 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入 | 2211.42 | 1886.03 | 2772.47 | 3354.69 | 4126.27 | | 增长率(%) | -19.49% | -14.71% | 47.00% | 21.00% | 23.00% | | 归属母公司股东净利润 | 29.61 | 44....
• chunk:9b93407c923c index 8: 数据来源：wind，中航证券金融研究所 **股市有风险 入市须谨慎** **请务必阅读正文后的免责条款部分** **联系地址：** 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼 **公司网址：** www.avicsec.com **联系电话：** 0755-83692635 **传真：** 0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 # ◆ 2014-2018 年公司半年报主要财务数据 图 1：公司 2014-2018 年半年报营业收入（亿元）及增速（%）
• chunk:6438446b5cbd index 9: | 日期 | 营业收入（亿元） | 同比增速（%） | | --------- | -------- | ------- | | 2014/6/30 | 7.1 | 64.69 | | 2015/6/30 | 9.3 | 30.01 | | 2016/6/30 | 5.0 | -46.31 | | 2017/6/30 | 4.9 | -1.19 | | 2018/6/30 | 8.7 | 78.19 |

技术溯源

• Source table: document_chunks
• Document id: a273aeb7-d2a7-473e-b5fa-498440ad1923
• Document type: stock_research_report
• Content hash: cae23a835805
• Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z