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紫光国微（002049）2024年中报点评：半导体市场稳步复苏，业绩有望持续增长

报告笔记​

  • 公司：紫光国微
  • 股票代码：002049
  • 报告日期：2024-08-26
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入（维持）
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024H1受特种集成电路需求不足拖累业绩同比下滑，但Q2环比显著改善；行业景气度回升叠加新品放量，下调盈利预测后仍维持买入评级。

核心主线​

  • 特种集成电路短期需求疲软导致H1业绩承压，但Q2营收环比大幅反弹，行业周期触底回升，公司凭借新品迭代与研发蓄力，中长期增长逻辑未变。 (source / chunk:cbadea688dbb)

关键证据​

  • 2024H1实现营收28.73亿元（同比-23.07%），归母净利润7.38亿元（同比-47.02%），主因特种集成电路有效需求复苏不及预期，量价齐跌。 (source / chunk:cbadea688dbb)
  • Q2单季营收17.32亿元，环比大幅增长51.87%，业绩呈现显著修复态势。 (source / chunk:cbadea688dbb)
  • 智能安全芯片业务占营收比重51.57%，出货稳定增长；发布全球首颗开放式架构安全芯片E450R及通过ASIL D认证的车规MCU THA6412。 (source / chunk:cbadea688dbb)
  • WSTS预测2024年全球半导体销售额将达6112亿美元（同比+16.0%），行业景气度自2023年去库存后逐步回升。 (source / chunk:cbadea688dbb)
  • 下调2024-2026年归母净利润预测至25.63/30.87/38.95亿元（前值29.40/37.29/45.85亿元），对应PE分别为15/13/10倍。 (source / chunk:cbadea688dbb)
  • 预计2024-2026年毛利率分别为61.96%/62.72%/63.42%，归母净利率分别为33.36%/34.85%/35.17%。 (source / chunk:3681e3201674)
  • 2024H1经营活动现金流净额6.33亿元，同比下降主要系智能安全芯片业务上年同期预收货款基数较大。 (source / chunk:cbadea688dbb)

风险信号​

  • 特种集成电路领域有效需求复苏不及预期。 (source / chunk:20d01013f82d)
  • 部分产品价格下降及行业去库存风险。 (source / chunk:20d01013f82d)
  • 新产品研发、技术迭代及市场竞争加剧风险。 (source / chunk:20d01013f82d)
  • 应收账款回款不及时及毛利率进一步下滑风险。 (source / chunk:20d01013f82d)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:dcab358aacba index 0: # 紫光国微（002049） # 2024 年中报点评：半导体市场稳步复苏，业绩有望持续增长 ### 买入（维持） **2024 年 08 月 26 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn
  • chunk:44a638b226d9 index 1: | 盈利预测与估值 | 盈利预测与估值 2022A | 盈利预测与估值 2023A | 盈利预测与估值 2024E | 盈利预测与估值 2025E | 盈利预测与估值 2026E | | ------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业总收入（百万元） | 7120 | 7565 | ...
  • chunk:ba49460329a3 index 2: ### 股价走势
  • chunk:ddf9ead77891 index 3: | Date | 紫光国微 | 沪深300 | | ---------- | ---- | ----- | | 2023/8/28 | -1 | -1 | | 2023/12/26 | -36 | -11 | | 2024/4/24 | -31 | -6 | | 2024/8/22 | -46 | -11 |
  • chunk:cbadea688dbb index 4: **事件：**公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营收 28.73 亿元，同比减少 23.07%，实现归母净利润 7.38 亿元，同比减少 47.02%。 ### 投资要点 * **业务下游需求不足，营收同比减少 23.07%：**公司 2024 年上半年实现营收 28.73 亿元，同比减少 23.07%，实现归母净利润 7.38 亿元，同比减少 47.02%。主要是由于特种集成电路领域的有效需求复苏仍不及预期，产品销量和单价下降所致。其中第二季度的营业总收入为 17.32 亿元，环比增长 51...
  • chunk:20d01013f82d index 5: 2024-2026 年归母净利润预测值分别至 25.63/30.87/38.95 亿元，前值 29.40/37.29/45.85 亿元，对应 PE 分别为 15/13/10 倍，维持“买入”评级。 * **风险提示：**1）特种集成电路领域的有效需求复苏不及预期的风险；2）部分产品价格下降和去库存的风险；3）新产品研发、技术更新、市场竞争的风险；4）应收账款回款不及时的风险；5）毛利率进一步下滑的风险。 ### 市场数据
  • chunk:82229833c6a5 index 6: | 收盘价(元) | 45.86 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 43.81/96.58 | | 市净率(倍) | 3.35 | | 流通 A 股市值(百万元) | 38,956.78 | | 总市值(百万元) | 38,963.65 |
  • chunk:32890b71b03c index 7: ### 基础数据
  • chunk:d0b84eff8517 index 8: | 每股净资产(元,LF) | 13.70 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 27.50 | | 总股本(百万股) | 849.62 | | 流通 A 股(百万股) | 849.47 |
  • chunk:580e06f51ec3 index 9: ### 相关研究 * 《紫光国微(002049)：2023 年年报点评：业务表现的基本稳定，产品谱系持续拓展》 2024-04-22 * 《紫光国微(002049)：2023 年三季报点评：研发投入增加，公司未来发展可期》 2023-10-29

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 8041605d-1315-45e4-89f2-e9bc407f36e2
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 2d7826704550
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z