中航高科(600862)：材料主业小幅下降，市场领域加速拓展
报告笔记
- 公司：中航高科
- 股票代码：
600862 - 报告日期：2026-03-25
- 券商：太平洋证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2025年业绩短期承压，但T800级碳纤维预浸料实现突破，低空经济及民机市场订单加速落地，产能布局完善支撑中长期增长。
核心主线
- 航空新材料主业短期营收微降，但新一代T800级及以上碳纤维预浸料产量实现突破，为下一代主力机型规模化量产奠定基础。 (source /
chunk:c807d051d9f9) - 低空经济领域拓展迅速，新增13家核心客户，成为28家eVTOL企业核心供应商，预浸料市占率达80%，并向3C、新能源汽车等领域跨界延伸。 (source /
chunk:c807d051d9f9) - 研发投入持续加大，先进航空预浸料及树脂构件产能项目相继完工或试运营，为民机及低空经济业务提供产能保障。 (source /
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关键证据
- 2025年实现营业收入50.08亿元（同比-1.27%），归母净利润10.31亿元（同比-10.57%），基本每股收益0.74元。 (source /
chunk:c807d051d9f9) - 核心子公司航空工业复材营收46.96亿元（同比-1.45%），净利润10.65亿元（同比-10.13%）；优材百慕民航市场订单增长迅速，完成多型号刹车零部件取证。 (source /
chunk:c807d051d9f9) - 2025年研发投入2.22亿元，申请专利54项；截至期末累计有效专利335项。 (source /
chunk:a86d472739a1) - 预计2026-2028年归母净利润分别为12.49亿元、13.77亿元、14.53亿元，对应EPS为0.90元、0.99元、1.04元。 (source /
chunk:a86d472739a1) - 对应2026-2028年PE分别为24倍、22倍、21倍，维持买入评级。 (source /
chunk:a86d472739a1) - 2025年毛利率37.60%，ROE为13.42%；预计2026年毛利率回升至37.89%，ROE提升至14.49%。 (source /
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风险信号
关联主题
原材料与上游线索
- 化工品：树脂及构件生产能力提升项目建设工程顺利完工，显著提升了树脂、预浸料等航空复合材料生产能力。 (source /
chunk:a86d472739a1) - 碳纤维：报告期内，航空工业复材实现新一代 T800 级及以上碳纤维预浸料及预浸丝束产品产量的突破性增长，显著提升先进材料供给能力，为下一代主力产品的规模化量产奠定了坚实基础； (source /
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来源线索
chunk:9f6ef745dbc5index 0: 2026 年 03 月 25 日 公司点评 买入/ 维持 # 中航高科(600862) 昨收盘:21.26 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 # 材料主业小幅下降，市场领域加速拓展 ## ■ 走势比较chunk:2d1eccc881ddindex 1: | 日期 | 中航高科 | 沪深300 | | -------- | ---- | ----- | | 25/3/25 | 0 | 0 | | 25/6/5 | -2 | 10 | | 25/8/16 | 10 | 18 | | 25/10/27 | -5 | 15 | | 26/1/7 | 5 | 20 | | 26/3/20 | -10 | 12 |chunk:c807d051d9f9index 2: ## ■ 股票数据 **总股本/流通(亿股)**: 13.93/13.93 **总市值/流通(亿元)**: 296.16/296.16 **12 个月内最高 /最低价 (元)**: 28.5/20.52 ## 相关研究报告 * --2025-11-05 * --2025-08-31 * 中航高科（600862）年报点评：材料主业保持增长，科技创新成效显...chunk:a86d472739a1index 3: 13 家，成为 28 家 eVTOL 企业核心供应商，低空飞行器预浸料市场占有率达 80%，同时推动多类新材料跨界融合应用，在 3C、新能源汽车、防护、海洋船舶等领域加速拓展。 **研发投入持续增长，产能布局日趋完善**。报告期内，公司持续加大自主创新研发投入，聚焦航空新材料及高端装备领域深化技术攻关，进一步提升科技成果转化效能与产业化水平。公司 2025 年研发投入 2.22 亿元，申请专利 54 项，授权专利 23 项，截至报告期末累计有效专利 335 项。报告期内，公司多个产能提升项目取得积极进展：先进航...chunk:f109727332bdindex 4: | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | ---------- | ------- | ------ | ------ | ----- | | 营业收入（百万元） | 5,008 | 5,757 | 6,340 | 6,670 | | 营业收入增长率(%) | -1.27% | 14.97% | 10.11% | 5.21% | | 归母净利（百万元） | 1,031 | 1,249 | 1,377 | 1,453 | | 净利润增长率(%) | -10.57% | 21.18%...chunk:59c9208d27e7index 5: 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算chunk:479b8c3bc867index 6: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024A | 资产负债表（百万） 2025A | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | 资产负债表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 货币资金 | 1,...chunk:8bf1c8cd5548index 7: | 资产负债表（百万） | 资产负债表（百万） 2024A | 资产负债表（百万） 2025A | 资产负债表（百万） 2026E | 资产负债表（百万） 2027E | 资产负债表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 负债和股东权益 |...chunk:6690a795468eindex 8: | 利润表（百万） | 利润表（百万） 2024A | 利润表（百万） 2025A | 利润表（百万） 2026E | 利润表（百万） 2027E | 利润表（百万） 2028E | | ------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | ----------------- | | 营业收入 | 5,072 | 5,008 | 5,757 | 6,...chunk:d00709d6052eindex 9: | 现金流量表（百万） | 现金流量表（百万） 2024A | 现金流量表（百万） 2025A | 现金流量表（百万） 2026E | 现金流量表（百万） 2027E | 现金流量表（百万） 2028E | | --------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | ------------------- | | 经营性现金流 | ...
技术溯源
- Source table:
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