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业绩短期波动，布局 AI 和数据要素

报告笔记​

  • 公司：航天宏图
  • 股票代码：688066
  • 报告日期：2023-10-31
  • 券商：太平洋证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

前三季度业绩受季节性因素短期承压，但公司成功签约玻利维亚项目拓展海外市场，并实现数据要素挂牌与AI大模型落地，全产业链布局支撑长期增长，维持买入评级。

核心主线​

  • 公司深耕遥感全产业链，积极布局AI大模型与数据要素商业化，海外订单突破打开新增长空间。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)
  • 短期业绩波动不改长期逻辑，预计2023-2025年EPS分别为1.44/2.05/2.86元。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)

关键证据​

  • 2023年前三季度营收15.86亿元（同比+13.93%），归母净利润-0.40亿元（同比-148.75%），业绩短期承压。 (source / chunk:b965e0193923)
  • 2023年9月与玻利维亚电信和运输监管局签署2238.7万美元电磁频谱采集监测系统合同，标志南美市场拓展取得里程碑进展。 (source / chunk:b965e0193923)
  • 2023年8月在上海数据交易所挂牌6大系列14类数据产品（含宏图一号SAR数据），实现数据要素商业化落地。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)
  • 2023年5月推出“天权”视觉大模型及PIE-Meteo AI气象云服务平台，构建智能遥感生态。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)
  • 预计2023-2025年营业收入分别为31.94/45.04/63.95亿元，同比增速30%/41%/42%。 (source / chunk:9fec04b88aa7)
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为3.75/5.34/7.46亿元，对应EPS为1.44/2.05/2.86元。 (source / chunk:9fec04b88aa7)
  • 对应PE估值分别为31/22/16倍，毛利率稳定在48%左右，ROE预计提升至12.53%/15.32%/17.86%。 (source / chunk:88eee025be25)

风险信号​

  • 特种领域增长不及预期。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)
  • 行业竞争加剧。 (source / chunk:8a31b5fb88c7)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:e104d624dd93 index 0: 2023-10-31 公司点评报告 **买入/维持** **航天宏图(688066)** 昨收盘：44.65 计算机 IT 服务Ⅱ # 业绩短期波动，布局 AI 和数据要素 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ■ **走势比较**
  • chunk:aa7771e899bf index 1: | Date | 航天宏图 | 沪深300 | | -------- | ---- | ----- | | 22/10/31 | 5 | 5 | | 22/12/31 | -5 | 10 | | 23/2/28 | 15 | 12 | | 23/4/30 | 10 | 8 | | 23/6/30 | -25 | 5 | | 23/8/31 | -35 | 0 |
  • chunk:b965e0193923 index 2: **事件**：公司发布 2023 年三季报，前三季度实现营业收入 15.86 亿元，同比增长 13.93%；归母净利润-0.40 亿元，同比减少 148.75%。 **业绩短期波动，进军海外市场**。2023 年 9 月，公司发布公告，公司与玻利维亚电信和运输监管局就玻利维亚国家综合无线电频谱系统拉巴斯电磁频谱采集、监测系统项目签署了《电磁频谱采集、监测系统合同》，合同总金额为 2,238.7 万美元。此次签约对公司拓展南美等海外市场具有重大的里程碑意义。 ■ **股票数据**
  • chunk:26daf2c2ec7b index 3: | 总股本/流通(百万股) | 261/261 | | ------------- | ------------- | | 总市值/流通(百万元) | 11,662/11,662 | | 12 个月最高/最低(元) | 107.21/42.78 |
  • chunk:8a31b5fb88c7 index 4: **数据要素实现落地**。2023 年 8 月，公司在上海数据交易所完成 6 大系列共 14 类数据产品的挂牌，提供稳定可靠的数据产品支持和持续性的遥感数据分析服务，帮助客户实现数字化、智慧化的遥感应用服务，其挂牌宏图一号 SAR 数据，数据分为 1-6 级产品，用户可根据具体需求，查询对应成像模式及产品等级，实现数据研究、图像分析、地形测绘、地表形变监测、水体提取、舰船提取等应用。 **相关研究报告：** 航天宏图（688066）《业绩快速增长，全产业链布局显成效》--2023/09/03 航天宏图（68...
  • chunk:9fec04b88aa7 index 5: | | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------- | ------- | ------- | ------- | ------- | | 营业收入(百万元) | 2457.05 | 3194.17 | 4503.77 | 6395.36 | | (+/-%） | 67.32% | 30.00% | 41.00% | 42.00% | | 归母净利(百万元） | 264.05 | 375.27 | 534.45 | 746.49 | | (+/-%） | 32.06% ...
  • chunk:806be938bcba index 6: 公司点评报告 业绩短期波动，布局 AI 和数据要素 P 2
  • chunk:88eee025be25 index 7: | 摊薄每股收益(元) | 1.01 | 1.44 | 2.05 | 2.86 | | --------- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 市盈率(PE) | 44 | 31 | 22 | 16 |
  • chunk:db510ff89d8f index 8: 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 # 公司点评报告 ## 业绩短期波动，布局 AI 和数据要素 P3
  • chunk:654935edef13 index 9: | 利润表（百万元） | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ------- | ------- | ------- | -------- | | 营业收入 | 2457.05 | 3194.17 | 4503.77 | 6395.36 | | 营业成本 | 1276.50 | 1660.97 | 2319.44 | 3293.61 | | 营业税金及附加 | 5.17 | 3.19 | 4.50 | 6.40 | | 销售费用 | 236.95 | 31...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
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  • Document type: stock_research_report
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