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观典防务（688287.SH）：无人机禁毒龙头，业绩稳中有升

报告笔记​

  • 公司：观典防务
  • 股票代码：688287
  • 报告日期：2023-08-30
  • 券商：开源证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司2023H1业绩稳中有升，凭借无人机禁毒先发优势及智能防务装备新增长点，维持买入评级。

核心主线​

  • 受益于无人机产业高景气度与政策利好，公司保持禁毒领域先发优势，积极拓展智能防务装备等新业务，业绩有望持续放量。 (source / chunk:787cb8049abc)

关键证据​

  • 2023H1实现营收1.67亿元（同比+7.66%），归母净利润0.62亿元（同比+0.31%），扣非净利0.58亿元。 (source / chunk:787cb8049abc)
  • 2023Q2毛利率达63.27%高位；上半年管理费用率降至5.69%（同比-2.07pct），研发费用率升至7.81%（同比+2.90pct），体现降本增效与研发强化。 (source / chunk:787cb8049abc)
  • 公司拓展毒品溯源、制毒排污监测等应用，并加快多场景智能制暴器等执法装备成果转化，打造新增长点。 (source / chunk:787cb8049abc)
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.46/1.79亿元，对应EPS为0.37/0.47/0.58元。 (source / chunk:787cb8049abc)
  • 对应当前股价PE分别为28.7/22.7/18.4倍，PB分别为3.0/2.6/2.3倍。 (source / chunk:d834412e52f7)
  • 预测2023-2025年ROE分别为10.3%/11.6%/12.5%，毛利率维持在52%-53%区间。 (source / chunk:4e741f2e83c6)

风险信号​

  • 无人机行业拓展不及预期 (source / chunk:3869b7ad051d)
  • 禁毒市场萎缩 (source / chunk:3869b7ad051d)
  • 军工业务进展不达预期 (source / chunk:3869b7ad051d)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:c42cd173c6d4 index 0: 伐谋-中小盘信息更新 # 观典防务（688287.SH） 无人机禁毒龙头，业绩稳中有升 2023 年 08 月 30 日 ——中小盘信息更新 **投资评级：买入（维持）** **任浪（分析师）** renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001
  • chunk:23869e4b5066 index 1: | 日期 | 2023/8/30 | | ------------ | ---------- | | 当前股价(元) | 11.14 | | 一年最高最低(元) | 14.96/9.98 | | 总市值(亿元) | 41.28 | | 流通市值(亿元) | 41.28 | | 总股本(亿股) | 3.71 | | 流通股本(亿股) | 3.71 | | 近 3 个月换手率(%) | 54.72 |
  • chunk:787cb8049abc index 2: ### ● 2023 年 H1 营收同比增长 7.66%，业绩实现小幅增长 公司发布 2023 年半年报，营收实现 1.67 亿元，同比增长 7.66%；归母净利润为 0.62 亿元，同比增长 0.31%；扣非归母净利实现 0.58 亿元，同比下降 2.62%。受益于无人机行业的持续发展，公司不断丰富禁毒领域技术，并加大产品开发力度，业务稳中有升，我们维持公司 2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.15/1.46/1.79 亿元，对应 EPS 分别为 0.37/0...
  • chunk:3869b7ad051d index 3: 相关研究报告 《全年业绩亮眼，智能防务装备打造新增长点 — 中小盘信息更新》-2023.4.26 《2022H1 业绩稳健增长，研发投入加大夯实技术壁垒—中小盘信息更新》-2022.8.29 《转板第一股，无人机禁毒龙头蓄力前行—中小盘成长股深度》-2022.8.12 ● **风险提示：** 无人机行业拓展不及预期；禁毒市场萎缩；军工业务进展不达预期。 ### 财务摘要和估值指标
  • chunk:d834412e52f7 index 4: | 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 230 | 291 | 360 | 470 | 589 | | YOY(%) | 27.9 | 26.6 | 23.7 | 30.6 | 25.2 | | 归母净利润(百万元) | 72 | 87 | 115 | 146 | 179 | | YOY(%) | 35.2 | 20.6 |...
  • chunk:33243181c13f index 5: 数据来源：聚源、开源证券研究所 开源证券 中小盘信息更新 ## 附：财务预测摘要 **资产负债表(百万元)**
  • chunk:984d7e3f4db1 index 6: | | \*\*2021A\*\* | \*\*2022A\*\* | \*\*2023E\*\* | \*\*2024E\*\* | \*\*2025E\*\* | | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*流动资产\*\* | 541 | 607 | 656 | 786 | 991 | | 现金 | 377 | 417 | 552 | 673 |...
  • chunk:db60f1fd3142 index 7: **利润表(百万元)**
  • chunk:2012c96d1a29 index 8: | | \*\*2021A\*\* | \*\*2022A\*\* | \*\*2023E\*\* | \*\*2024E\*\* | \*\*2025E\*\* | | ---------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | \*\*营业收入\*\* | 230 | 291 | 360 | 470 | 589 | | 营业成本 | 108 | 146 | 173 | ...
  • chunk:5b9c9ca120a8 index 9: **主要财务比率**

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: 2315c2fd-d6b1-47c6-a515-cc83593e1d76
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: e6ed6ec84d94
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z