观典防务（688287.SH） 2022H1 业绩稳健增长，研发投入加大夯实技术壁垒

报告笔记

• 公司：观典防务
• 股票代码：688287
• 报告日期：2022-08-29
• 券商：开源证券
• 评级：买入
• LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论

2022H1公司营收与净利润实现双位数增长，禁毒主业拓展顺利，研发持续投入夯实技术壁垒并加速军工成果转化，维持买入评级。

核心主线

• 国家高度重视禁毒工作，公司积极拓展禁毒服务市场且新客户开拓成效显著，叠加研发投入加大与技术成果转化，推动业绩稳健增长并打造军工新增长点。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)

关键证据

• 2022H1实现营业收入1.55亿元（同比+21.71%），归母净利润0.62亿元（同比+30.73%）；Q2单季营收1.18亿元（+24.79%），归母净利润0.56亿元（+34.04%）。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)
• 2022H1研发投入913.54万元（同比+11.99%），占营收比重5.90%，期内获发明专利4项、实用新型14项、软著19项，覆盖大数据、AI及防务装备等领域。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)
• 无人机禁毒服务保持先发优势，利用机器学习与数据挖掘打造智能数据平台；智能防务装备及以智能制暴器为代表的执法装备成果转化加速，填补维稳处突应用空白。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)
• 预计2022-2024年归母净利润分别为0.93/1.15/1.45亿元，对应EPS为0.30/0.37/0.47元/股。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)
• 当前股价对应2022-2024年PE分别为42.3/34.4/27.3倍。 (source / chunk:7a12f0d3ac15)
• 预计2022-2024年营收同比增速为25.2%/25.2%/30.5%，毛利率维持在53.9%/54.6%/55.0%，ROE预计提升至9.3%/10.3%/11.5%。 (source / chunk:6d5f0597401e)

风险信号

• 军工业务进展不及预期。 (source / chunk:eb0706d3994c)
• 工业无人机行业拓展不及预期。 (source / chunk:eb0706d3994c)
• 禁毒业务市场萎缩。 (source / chunk:eb0706d3994c)

关联主题

• 无人机禁毒
• 军工装备
• 人工智能
• 业绩增长
• 研发投入
• 证券
• 净利润
• 同比
• 风险
• 估值
• ROE
• 军工

原材料与上游线索

• 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索

• chunk:7903fcaac118 index 0: # 观典防务（688287.SH） 2022H1 业绩稳健增长，研发投入加大夯实技术壁垒 2022 年 08 月 29 日 ——中小盘信息更新 **投资评级：买入（维持）** **任浪（分析师）** **朱光硕（联系人）** renlang@kysec.cn zhuguangshuo@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 证书编号：S0790121100009
• chunk:00e8cf63ec86 index 1: | 日期 | 2022/8/26 | | ------------ | ----------- | | 当前股价(元) | 12.78 | | 一年最高最低(元) | 21.05/12.02 | | 总市值(亿元) | 39.46 | | 流通市值(亿元) | 18.67 | | 总股本(亿股) | 3.09 | | 流通股本(亿股) | 1.46 | | 近 3 个月换手率(%) | 265.68 |
• chunk:7a12f0d3ac15 index 2: ● **2022 H1 营收快速增长，归母净利润同比增长 30.73%** 公司发布 2022 年半年报，2022 H1 实现营业收入 1.55 亿元，同比增长 21.71%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比增长 30.73%。其中，2022 Q2 实现营业收入 1.18 亿元，同比增长 24.79%，实现归母净利润 0.56 亿元，同比增长 34.04%。公司业绩实现正增长主要原因为：一是国家高度重视禁毒工作，禁毒是国家综合治理的刚需；二是公司积极拓展禁毒服务市场，新客户开拓成效显著。我们维持预计公司 2...
• chunk:eb0706d3994c index 3: 小 盘 信 息 更 新 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 ● **风险提示**：军工业务进展不及预期；工业无人机行业拓展不及预期；禁毒业务市场萎缩。 ### 相关研究报告 《转板第一股，无人机禁毒龙头蓄力前行—中小盘成长股深度》-2022.8.12 ### 财务摘要和估值指标
• chunk:6d5f0597401e index 4: | 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | ---------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 180 | 230 | 288 | 360 | 470 | | YOY(%) | 23.2 | 27.9 | 25.2 | 25.2 | 30.5 | | 归母净利润(百万元) | 53 | 72 | 93 | 115 | 145 | | YOY(%) | 28.2 | 35.2 | ...
• chunk:734ec3f7e8bb index 5: 数据来源：聚源、开源证券研究所 ## 附：财务预测摘要 ### 资产负债表(百万元)
• chunk:3cee44a36d2d index 6: | | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | ----------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | \*\*流动资产\*\* | 583 | 541 | 573 | 697 | 906 | | 现金 | 474 | 377 | 488 | 591 | 771 | | 应收票据及应收账款 | 62 | 91 | 0 | 0 | 0 | | 其他应收款 | 3 | 0 | 3 | 1 | 5 | | 预...
• chunk:522c4d369c87 index 7: ### 利润表(百万元)
• chunk:9528e462ab40 index 8: | | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | | ---------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | \*\*营业收入\*\* | 180 | 230 | 288 | 360 | 470 | | 营业成本 | 85 | 108 | 133 | 164 | 212 | | 营业税金及附加 | 1 | 1 | 2 | 2 | 3 | | 营业费用 | 3 | 4 | 4 | 5 | 7 | | 管理费用 |...
• chunk:b46a79e58b88 index 9: ### 现金流量表(百万元)

技术溯源

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