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业绩快速增长，股权变更开启转型之路

报告笔记​

  • 公司：迈信林
  • 股票代码：688685
  • 报告日期：2024-11-11
  • 券商：太平洋证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

公司前三季度业绩高增，新增算力服务业务贡献收入；控股股东协议转让股份引入算力芯片与运营团队，正式开启向国产算力方向转型。

核心主线​

  • 传统主业复苏叠加算力新业务落地，驱动业绩进入高速增长通道；股权变更引入专业算力团队，明确向国产算力产业链转型的战略方向。 (source / chunk:592347bf07cb)

关键证据​

  • 2024年Q3单季收入1.15亿元（同比+61.40%），增长主要系主机客户产品批量投产、新产品试产以及新增算力服务业务收入。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 控股子公司瑞盈智算于2024年7月获增值电信业务许可证，9月采购62台国产算力GPU服务器，并与北京城建智控、苏州瑞芯智能签订算力租赁合同。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 控股股东协议转让5%股份予白冰、徐迎辉，未来合作聚焦光子算力芯片解决方案及国产算力中心配套设备的采购、建设与运营。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 发布2024年限制性股票激励计划，考核目标为2024/2025年收入或净利润增长率不低于35%/50%，深度绑定核心团队。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 2024年前三季度实现营收3.01亿元（同比+38.00%），归母净利润0.36亿元（同比+161.91%）。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为4.41/6.39/9.26亿元，同比增速50.00%/45.00%/45.00%。 (source / chunk:e5cb1e5f421f)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为0.53/0.76/1.03亿元，对应EPS为0.37/0.52/0.71元，PE分别为109/76/56倍。 (source / chunk:e5cb1e5f421f)
  • 预计毛利率由2023年28.55%提升至2024-2026年32.00%-33.00%，ROE由2.32%逐年提升至7.33%/10.00%/12.75%。 (source / chunk:307f71e6560a)

风险信号​

  • 向算力业务转型力度不及预期。 (source / chunk:592347bf07cb)
  • 传统主营业务市场竞争加剧。 (source / chunk:592347bf07cb)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:0d1de23c7284 index 0: 2024 年 11 月 11 日 公司点评 买入 / 首次 # 迈信林(688685) 目标价: 昨收盘: 39.73 # 业绩快速增长，股权变更开启转型之路 ## ◼ 走势比较
  • chunk:cc6400c7d911 index 1: | Date | 迈信林 | 沪深300 | | -------- | --- | ----- | | 23/11/13 | 14 | 14 | | 24/1/24 | 14 | 14 | | 24/4/5 | 82 | 14 | | 24/6/16 | 48 | 14 | | 24/8/27 | 48 | 14 | | 24/11/7 | 116 | 14 |
  • chunk:c79540bade0a index 2: ## ◼ 股票数据 **总股本/流通(亿股)**: 1.45/1.45 **总市值/流通(亿元)**: 57.78/57.78 **12 个月内最高/最低价(元)**: 52/19.1 ## 相关研究报告 **证券分析师：曹佩** 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 公司发布 2024 年三季报，收入 3.01 亿元，同比增长 38.00%；归母净利润 0.36 亿元，同比增长 161.91%。 **收入快速增长。**2024 年...
  • chunk:592347bf07cb index 3: | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --------- | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业收入（百万元） | 293.67 | 440.50 | 638.72 | 926.15 |
  • chunk:26abcf52a611 index 4: # 业绩快速增长，股权变更开启转型之路
  • chunk:e5cb1e5f421f index 5: | 营业收入增长率(%) | -9.37% | 50.00% | 45.00% | 45.00% | | ---------- | ------- | ------- | ------ | ------ | | 归母净利（百万元） | 15.25 | 53.15 | 76.34 | 103.28 | | 净利润增长率(%) | -64.11% | 248.65% | 43.62% | 35.30% | | 摊薄每股收益（元） | 0.10 | 0.37 | 0.52 | 0.71 | | 市盈率（PE） | 37...
  • chunk:10b008c35113 index 6: 资料来源：Wind，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算
  • chunk:e7caa55624a4 index 7: | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------ | ------------- | ------------- | ------------- | -------------- | | 营业收入 | 293.67 | 440.50 | 638.72 | 926.15 | | 营业成本 | 209.84 | 299.54 | 427.94 | 620.52 | | 营业税金及附加 | 1.75 | 2.20 | 3.19 | 4.63 | | ...
  • chunk:be74ec7ec966 index 8: | 现金流量表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ----------------- | --------------- | -------------- | -------------- | -------------- | | 净利润 | 16.28 | 54.15 | 77.34 | 104.28 | | 折旧与摊销 | 32.60 | 33.73 | 28.37 | 29.04 | | 财务费用 | -1.59 | -1.89 | -0.20 | 3.82 ...
  • chunk:58e555aa0e2a index 9: | 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------ | -------------- | -------------- | --------------- | --------------- | | 货币资金 | 94.47 | 88.10 | 127.74 | 185.23 | | 应收和预付款项 | 202.29 | 289.01 | 424.16 | 617.35 | | 存货 | 93.99 | 137.53 | 198.81 | 2...

技术溯源​

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