高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间
报告笔记
- 公司：中航光电
- 股票代码：
002179 - 报告日期：2026-03-31
- 券商：东莞证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
中航光电作为全球中高端互连领军企业，在防务业务预期复苏与AI算力基建高景气双轮驱动下，高速光互连与液冷连接器业务有望成为新增长引擎，维持买入评级。
核心主线
- 公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。 (source /
chunk:3bc5782715f8) - “高速+液冷”连接器业务正成为多元化增长引擎，深度参与智算基础设施建设。 (source /
chunk:3bc5782715f8) - AI算力基建高景气叠加防务业务预期复苏，光器件与流体连接器业务贡献度有望显著提升。 (source /
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关键证据
- 2021-2025年营收复合增长率达13.54%，2025年实现营收215.43亿元，展现较强业务韧性。 (source /
chunk:e37b1760ff46) - 2025年归母净利润受行业周期影响降至21.74亿元，毛利率下滑至29.19%，但期间费用率有效管控至6.23%，研发费用占比维持9.78%高位。 (source /
chunk:b6cd111ae5dd) - 全球连接器市场规模预计2025年达1120亿美元，我国2026年国防支出预算同比增长7%，军费刚性投入持续支撑防务需求。 (source /
chunk:fe58c9fa7208) - AI算力向448Gbps演进导致互连系统功耗激增，液冷散热成为新标准，公司GF3D系列高速背板连接器等产品已针对性布局。 (source /
chunk:4edaba7d4d9a) - 预计2026-2027年EPS分别为1.21元和1.49元，对应PE分别为28倍和23倍。 (source /
chunk:6fc3e85c2778) - 预测2026-2028年营业总收入分别为242.28亿元、276.06亿元、316.72亿元，归母净利润分别为25.52亿元、31.65亿元、35.11亿元。 (source /
chunk:c18de30ab2bb) - 2025年综合毛利率29.19%，净利率10.99%，期间费用率降至6.23%，研发费用20.92亿元。 (source /
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风险信号
- 原材料价格上涨风险：黄金、铜、白银等有色金属及贵金属价格波动上涨可能导致营业成本上升与毛利率下降。 (source /
chunk:4569f9583c23) - 市场需求与订单交付风险：防务业务受国家装备采购计划影响较大，2025年需求阶段性放缓，存在交付延迟或不及预期风险。 (source /
chunk:4569f9583c23) - 行业竞争加剧风险：连接器行业技术演进与管理规范完善推高准入门槛，市场竞争趋向品牌化与定制化。 (source /
chunk:4569f9583c23) - 技术更新迭代风险：AI技术快速发展可能带来替代性需求，对现有光通信产业造成冲击。 (source /
chunk:d80f4cd3c114) - 合规与监管风险：海内外出口管制、数据安全、环保监管趋严，合规运营成本可能上升。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 石油：航空航天、通信网络、数据中心、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备、新能源汽车、消费电子等高端制造领域。 (source /
chunk:b3973050bf1f) - 电力：航空航天、通信网络、数据中心、石油装备、电力装备、工业装备、轨道交通、医疗设备、新能源汽车、消费电子等高端制造领域。 (source /
chunk:b3973050bf1f) - 铜：BBR 算力系列软铜排、OCP 铜排； (source /
chunk:2ffbe9af2c80) - 铝：在导体材料影响方面，电缆芯线填充氮化铝掺杂硅胶时，平均温度最低，温升降低约 26.97%。 (source /
chunk:b67e4f0186cb) - 有色金属：（1）原材料价格上涨风险：在市场动态和行业发展等多重因素的作用下，产业链黄金、铜、白银等有色金属及贵金属原材料价格波动上涨的供应可能遭遇紧缺，或其采购成本面临上升压力。 (source /
chunk:4569f9583c23) - 工业原材料：** 原材料价格上涨风险、市场需求与订单交付风险、行业竞争加剧、技术更新迭代风险、合规与监管风险。 (source /
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来源线索
chunk:3bc5782715f8index 0: # 深度研究 # 买入（维持） # 高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间 中航光电（002179）深度报告 ## 2026 年 3 月 31 日 ### 投资要点： **分析师：陈湛谦** SAC 执业证书编号：S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱：chenzhanqian@dgzq.com.cn **分析师：罗炜斌** SAC 执业证书编号：S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn # 公...chunk:b022346273cfindex 1: | 项目 | 数据 | | ----------- | ------ | | 收盘价(元) | 33.95 | | 总市值（亿元） | 718.87 | | 总股本(亿股) | 21.17 | | A 股流通股本(亿股) | 20.97 | | ROE（TTM） | 8.91% | | 12 月最高价(元) | 44.00 | | 12 月最低价(元) | 32.17 |chunk:6fc3e85c2778index 2: ### 股价走势 * **投资建议：维持对公司的“买入”评级。** 中航光电是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业，在多种类通信设备市场份额中保持领先地位。公司坚持高强度研发投入，在巩固防务与通信基本盘的同时，正积极把握人工智能与算力基建浪潮带来的机遇，深度参与高速光互连、液冷等智算基础设施建设。在AI算力基建高景气以及公司防务业务预期复苏的背景下，公司光器件与流体连接器等业务贡献度有望提升，预计2026-2027年EPS分别为1.21和1.49元，对应PE分别为28倍和23倍，维持“买入”评...chunk:28b98a23920eindex 3: | 日期 | 中航光电 | 沪深300 | | ----- | ---- | ----- | | 23-09 | 0 | 0 | | 23-11 | -15 | -5 | | 24-01 | -20 | -10 | | 24-03 | -10 | 0 | | 24-05 | -15 | 5 | | 24-07 | -18 | 2 | | 24-09 | -20 | 0 | | 24-11 | -10 | 10 | | 25-01 | -15 | 8 | | 25-03 | -12 | 12 | | 25-05 |...chunk:d61928235bceindex 4: 资料来源：ifind，东莞证券研究所 * **风险提示。** 原材料价格上涨风险、市场需求与订单交付风险、行业竞争加剧、技术更新迭代风险、合规与监管风险。 # 目 录 1. 军民融合互连技术平台型龙头，周期与成长空间兼具 3 * 1.1 公司是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业 3 * 1.2 面向短期业绩波动，从高速增长到实现增速换挡 7 2. 乘算力东风，迈向全球一流互连平台 9 3. 投资策略 14 4. 风险提示 14 ## 插图目录 * 图 1：公司发展历程 3 * 图...chunk:f733cb0bd60cindex 5: 6 * 表 3：公司盈利预测简表（截至 2026/3/30） 16 # 1．军民融合互连技术平台型龙头，周期与成长空间兼具 ## 1.1 公司是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业 从军工连接器到全场景互连方案提供商，多赛道布局打开成长空间。中航光电科技股份有限公司前身华川电器厂根据原第三机械工业部文件指示成立于 1970 年，主要生产航空插销。1991 年工厂迁入洛阳市同时正式更名为洛阳航空电器厂，2002 年经原国家经贸委批准由中国一航作为主发起人联合多家单位共同发起设立股份有限公司，...chunk:390377c38cfdindex 6: | 年份 | 事件描述 | | ---- | ------------------------------------------------------------------ | | 1970 | 根据国家原第三机械工业部三建 105 号文指示，公司前身华川电器厂创立（代号为 158 厂）在河南省洛阳地区伊川县，主要生产航空插销 | | 1991 | 经原航空航天工业部、河南省人民政府分别批准，华川电器厂迁入洛阳市，同时正式更名为洛阳航空电器厂 | | 2002 | 经原国家经贸委批准由中国一航作为主发起人联...chunk:b3973050bf1findex 7: 资料来源：中航光电招股说明书，中航光电 JONHON 公众号，东莞证券研究所 作为全球中高端互连领域的领军企业，中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，截至 2025 年末已自主研发各类连接产品 500 多个系列、35 万多个品种，拥有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站以及国家和国防认可实验室。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，产品广泛应用于防务、商业 航空航天、通信网络、数据中心、石油装...chunk:2ffbe9af2c80index 8: | 产品类别 | 代表系列 | 产品图示 | 应用领域 | | ---------------- | ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------...chunk:3fb8e7e7b3adindex 9: 资料来源：《中航光电：2025 年年度报告》，东莞证券研究所 **背靠国有资本，股权结构稳定。**据 ifind 数据统计，截至公司 2025 年报报告日，中国航空工业集团有限公司为中航光电实际控制人，持股占总股本比例为 36.76%。河南投资集团有限公司为河南省属重要投融资主体，持股中航光电占总股本比例为 7.65%，中国空空导弹研究院同属航空工业集团，是公司重要的下游客户和协同研发单位，持股中航光电占总股本比例为 1.46%，三者合计国有产业资本持股 45.87%。此外，国家级投资机构全国社保基金一零六组合...
技术溯源
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