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中直股份（600038）2024 年报点评：有望落地更多订单，成长轨道重启在即

报告笔记​

  • 公司：中直股份
  • 股票代码：600038
  • 报告日期：2025-03-30
  • 券商：东吴证券
  • 评级：买入
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2024年营收稳健增长但利润短期承压，低空经济政策红利与资产重组落地有望推动订单增长，维持买入评级。

核心主线​

  • 低空经济政策红利释放带动直升机及通航需求增长，公司完成重大资产重组与股权激励，产品结构优化与技术创新有望推动订单落地与成长轨道重启。 (source / chunk:cea4bbb459f4)

关键证据​

  • 2024年实现营业收入297.66亿元（同比+11.93%），归母净利润5.56亿元（同比-7.98%），经营活动现金流净额大幅改善至25.68亿元。 (source / chunk:cea4bbb459f4)
  • 完成重大资产重组募集配套资金约30亿元，消除交叉持股优化股权结构，并实施核心骨干股权激励。 (source / chunk:cc6f66080184)
  • 持续研发多型直升机及无人机、eVTOL，运12/运12F系列取得技术突破，拓展物流配送与城市空中交通等低空应用场景。 (source / chunk:cea4bbb459f4)
  • 2024A毛利率10.47%，ROE(摊薄)3.42%，资产负债率68.62%，每股净资产19.80元。 (source / chunk:5f60acc9aaa6)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为7.26/8.15/9.90亿元，对应PE分别为41/36/30倍。 (source / chunk:d6742bf2dd20)

风险信号​

  • 产品质量与安全生产风险 (source / chunk:cc6f66080184)
  • 原材料短缺及价格波动风险 (source / chunk:cc6f66080184)
  • 订单及产品结构性调整风险 (source / chunk:cc6f66080184)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:e1c61aafa45d index 0: # 中直股份（600038） # 2024 年报点评：有望落地更多订单，成长轨道重启在即 ### 买入（维持） **2025 年 03 月 30 日**
  • chunk:d6742bf2dd20 index 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------ | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 26592 | 29766 | 34749 | 39329 | 44549 | | 同比 | 36.56 | 11.93 | 16.74 | 13.18 | 13.27 | | 归母净利润（百万元） | 604.06 | 555.87 | 725.97 | ...
  • chunk:cea4bbb459f4 index 2: **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理 高正泰** 执业证书：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cn [Table_Tag] **事件：**公司发布 2024 年报，2024 年实现营业收入 297.66 亿元，同比+11.93%；归母净利润 5.56 亿元，同比-7.98%。 ### 投资要点 * ...
  • chunk:cc6f66080184 index 3: 12 和运 12F 系列通用飞机的研发中取得技术突破，进一步提升产品性能和市场竞争力。通过技术创新和产品谱系化布局，中直股份在低空经济和通用航空领域的核心竞争力显著增强，为未来市场拓展奠定坚实基础。 * **加大市场开拓力度，并积极推进高质量发展：**首先，公司完成了重大资产重组项目，成功募集配套资金约 30 亿元，进一步夯实了公司战略定位，增强了综合实力。其次，公司消除了交叉持股情形，全资子公司哈飞集团将其持有的公司全部股份转让给中航科工，优化了公司股权结构。此外，公司在报告期内还积极开拓直升机市场，与多家客...
  • chunk:65ae2ea934a6 index 4: | 日期 | 中直股份 (%) | 沪深300 (%) | | ---------- | -------- | --------- | | 2024/4/1 | 0 | 0 | | 2024/7/30 | -11 | -5 | | 2024/11/27 | 7 | 10 | | 2025/3/27 | -8 | 8 |
  • chunk:6c88a65640d9 index 5: ### 市场数据
  • chunk:93a0fede9f93 index 6: | 收盘价(元) | 36.22 | | ------------- | ----------- | | 一年最低/最高价 | 34.48/46.10 | | 市净率(倍) | 1.83 | | 流通 A 股市值(百万元) | 24,228.83 | | 总市值(百万元) | 29,696.53 |
  • chunk:8be0121e3438 index 7: ### 基础数据
  • chunk:7e53dab9aa5e index 8: | 每股净资产(元,LF) | 19.80 | | ----------- | ------ | | 资产负债率(%,LF) | 68.62 | | 总股本(百万股) | 819.89 | | 流通 A 股(百万股) | 668.94 |
  • chunk:c0c66dbce068 index 9: ### 相关研究 * 《中直股份(600038)：2024 年三季报点评：全年预计实现年初预算，高效整合直升机业务》 2024-10-30 * 《中直股份(600038)：2024 年中报点评：中直股份业务高效整合，业绩有望复苏》 2024-08-30

技术溯源​

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  • Document id: 89a7dbf2-bce2-4492-bb9a-c8937c2d3702
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 00a57f27d312
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z