迈信林（688685）2025 年中报点评：向算力服务领域战略拓展，航空航天业务持续驱动
报告笔记
- 公司：迈信林
- 股票代码：
688685 - 报告日期：2025-08-30
- 券商：东吴证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2025H1算力服务业务放量驱动业绩高增，航空航天板块维持高盈利，低空经济布局打开新空间，维持买入评级。
核心主线
- 战略向算力服务领域拓展，该业务2025H1收入占比跃升至53.36%，成为业绩增长核心引擎。 (source /
chunk:e4acb1e6fda3) - 航空航天业务通过优化客户结构降低风险，维持较高盈利水平；民品精密零部件业务稳步增长。 (source /
chunk:e4acb1e6fda3) - 新设无人机事业部切入低空经济赛道，完成多款民用无人机零部件试制，培育新增长极。 (source /
chunk:74c98ed7ad44)
关键证据
- 2025H1实现营收2.87亿元（+54.51%），归母净利润4108.07万元（+42.76%）。 (source /
chunk:392a68fc4814) - 算力相关服务及销售业务收入达1.53亿元，上年同期仅0.16亿元，占比大幅提升至53.36%。 (source /
chunk:e4acb1e6fda3) - 综合毛利率提升至56.98%，主要受高毛利算力服务占比提升拉动。 (source /
chunk:e4acb1e6fda3) - 经营活动现金流净流入1.75亿元（+305.37%），合同负债较年初增长218.80%至0.23亿元，订单预收款大幅增加。 (source /
chunk:e4acb1e6fda3) - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.35/1.94/2.35亿元，对应PE为71/49/41倍。 (source /
chunk:74c98ed7ad44) - 预计2025-2027年营收分别为9.24/12.50/15.37亿元，同比增速93.77%/35.28%/22.97%。 (source /
chunk:ad12c4ec6add) - 预计2025-2027年摊薄ROE分别为16.00%/19.18%/19.35%，盈利能力持续改善。 (source /
chunk:70a86c2867d4)
风险信号
- 受航空航天装备领域发展影响较大的风险 (source /
chunk:74c98ed7ad44) - 设备进口比例较高的风险 (source /
chunk:74c98ed7ad44) - 暂定价格与审定价格差异导致业绩波动的风险 (source /
chunk:74c98ed7ad44) - 与主要客户合作关系变化的风险 (source /
chunk:74c98ed7ad44)
关联主题
原材料与上游线索
- 暂未抽取出明确原材料依赖。
来源线索
chunk:5663c33cd66eindex 0: # 迈信林（688685） # 2025 年中报点评：向算力服务领域战略拓展，航空航天业务持续驱动 ## 买入（维持） **2025 年 08 月 30 日**chunk:ad12c4ec6addindex 1: | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------- | ------ | ------ | -------- | -------- | | 营业总收入（百万元） | 293.67 | 476.77 | 923.84 | 1,249.75 | 1,536.85 | | 同比 | (9.37) | 62.35 | 93.77 | 35.28 | 22.97 | | 归母净利润（百万元） | 15.25 | 45.5...chunk:392a68fc4814index 2: **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **证券分析师 高正泰** 执业证书：S0600525060001 gaozht@dwzq.com.cn **事件：**公司发布 2025 年年中报。公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比去年+54.51%；归母净利润 4108.07 万元，同比去年+42.76%。 ### 股价走势chunk:170d09e24f1dindex 3: | 日期 | 迈信林 | 沪深300 | | ---------- | --- | ----- | | 2024/8/30 | 13 | 0 | | 2024/12/29 | 49 | 5 | | 2025/4/29 | 139 | 10 | | 2025/8/28 | 121 | 13 |chunk:e4acb1e6fda3index 4: ### 投资要点 * **算力相关服务及销售业务的跨越式增长：**迈信林公司 2025 年上半年实现营业收入 2.87 亿元，同比增长 54.51%；归属于上市公司股东的净利润 0.41 亿元，同比增长 42.76%。业绩增长主要得益于算力相关服务及销售业务的显著提升，该业务收入达 1.53 亿元，占营收总额的 53.36%，而上年同期仅为 0.16 亿元。航空航天零部件及工装业务收入占比有所下降，民用多行业精密零部件业务保持稳定增长，其中与西门子能源的合作取得突破，高复杂度零件加工获得客户认可。公司业务结构的...chunk:74c98ed7ad44index 5: 12 项核心技术全部进入批量应用，航空复杂结构件加工精度提升至 0.005 毫米。同时，新设立无人机事业部切入低空经济赛道，已完成多款民用无人机零部件试制。资本运作方面，新设全资子公司瑞航资产，布局资产管理业务，为后续产业投资打开空间。 ### 相关研究 《迈信林(688685)：2024 年报点评：航空航天业务订单持续增加，归母净利润同比大增近两倍 》 2025-04-28 《迈信林(688685)：布局多项算力新业务，航空核心零部件厂商再起航》 2024-10-24 * **盈利预测与投资评级：**公...chunk:edbddd8451c5index 6: | 迈信林三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | ----...chunk:ccbf1a564432index 7: | 迈信林三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | ----...chunk:70a86c2867d4index 8: | 迈信林三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 利润表（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------ | ------ | ----- | ----...chunk:3a9106cf4c39index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...
技术溯源
- Source table:
document_chunks - Document id:
f913038f-40bb-4a1d-9cc1-202c53d2783b - Document type:
stock_research_report - Content hash:
c0495de3dd1e - Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z