跳到主要内容

中船科技（600072.SH）：业绩超预期，申请恢复并购审核

报告笔记​

  • 公司：中船科技
  • 股票代码：600072
  • 报告日期：2023-04-03
  • 券商：山西证券
  • 评级：买入-B(维持)
  • LLM 模型：qwen3.6-plus

一句话结论​

2022年业绩略超预期，公司申请恢复并购审核；若风电资产注入成功，预计2023年目标市值260-280亿元，维持买入评级。

核心主线​

  • 2022年业绩受低基数及疫情后修复超预期，船舶行业景气度带动工程设计业务增长。 (source / chunk:7b1a7f916b24)
  • 拟并购中国海装等风电资产，若重组成功将实现业务转型，海风招标高增及价格企稳利好标的公司中长期发展。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 采用PB估值法，给予新增风电业务估值180-200亿元，并购成功后2023年目标市值260-280亿元。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)

关键证据​

  • 2022年营收33.49亿元（同比+39.01%），归母净利润1.10亿元（同比+37.35%）。 (source / chunk:0543bc138a7b)
  • 2023Q1风电招标20.8GW（同比近+100%），海风招标2.15GW，中标价企稳于3580元/kW。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 标的公司中国海装下线18MW海风机组，技术领先，子公司提供一体化支持利于成本控制与量产。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 公司已按注册制新规完成加期评估与审计，向上交所提交恢复并购审核申请。 (source / chunk:6c85e957159c)
  • 预计2023-2025年归母净利润1.31/1.81/2.64亿元，同比+19.3%/+38.1%/+45.9%。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 对应EPS为0.18/0.25/0.36元，PE为81.4/58.9/40.4倍。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 2022年毛利率11.8%，净利率3.3%，ROE 2.5%。 (source / chunk:e364a581d2a1)
  • 并购后新增风电业务预计2022-2024年归母净利润6.06/8.65/11.92亿元。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)

风险信号​

  • 并购与募集资金失败或进度不及预期风险。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 风电新增装机不及预期风险。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)
  • 关联交易风险、原材料价格波动风险、疫情风险。 (source / chunk:5ea63f5a0c4d)

关联主题​

原材料与上游线索​

  • 暂未抽取出明确原材料依赖。

来源线索​

  • chunk:92e14ac89387 index 0: 证券研究报告 船舶制造 # 中船科技（600072.SH） **买入-B(维持)** ### 业绩超预期，申请恢复并购审核 2023 年 4 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现**
  • chunk:c5f075de148e index 1: | 日期 | 中船科技 (%) | 上证指数 (%) | | ----- | -------- | -------- | | 22/04 | -10 | -5 | | 22/06 | -5 | 0 | | 22/08 | 0 | -5 | | 22/10 | -10 | -10 | | 22/12 | 0 | -5 | | 23/02 | 20 | 0 |
  • chunk:0543bc138a7b index 2: ### 事件描述 * 2023 年 4 月 1 日，公司发布 2022 年年度报告，营业收入达到 33.49 亿元，同比增长 39.01%，归母净利润达 1.10 亿元，同比增长 37.35%，略超预期。同时公司更新了《中船科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，并发布公告回应了之前证监会的审核意见，申请恢复并购审核。 **市场数据：2023 年 3 月 31 日**
  • chunk:1ee599107d5f index 3: | 收盘价（元）： | 14.50 | | -------------- | ---------- | | 年内最高/最低（元）： | 17.28/9.50 | | 流通 A 股/总股本（亿）： | 7.36/7.36 | | 流通 A 股市值（亿）： | 106.76 | | 总市值（亿）： | 106.76 |
  • chunk:7b1a7f916b24 index 4: ### 事件点评 * **疫情影响下营收与盈利逆势上涨，业绩超预期。**报告期内，公司营收与净利润大幅上涨，主要受两方面因素影响。一方面是 2021 年度存在子公司中船华海在处置江南德瑞斯 100%股权时存在投资损失，对比基数较低。另一方面是公司下半年在上海疫情后业绩修复超预期，船舶行业景气度上升带动中船九院在工程设计相关业务增长，造成营收和毛利高额增长。 **基础数据：2022 年 12 月 31 日**
  • chunk:6bd24f68c91d index 5: | 基本每股收益： | 0.15 | | --------- | ---- | | 摊薄每股收益： | 0.15 | | 每股净资产(元)： | 5.91 | | 净资产收益率： | 2.50 |
  • chunk:6c85e957159c index 6: 资料来源：最闻 * **根据注册制新规回应监管意见，申请恢复并购审核。**2022 年 11 月 22 日，证监会就公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请给出意见，对标的公司财务情况、关联交易、股权结构、风险提示等方面提出补充信息要求。此后，公司于 2023 年 1 月 17 日向证监会申请暂时中止审查发行股份购买资产核准项目，并购审查与进度一度搁置。在 2023 年 3 月 3 日，公司再度公告相关内容后，在注册制新规下，上交所已对公司申请予以受理。截至目前，公司已按照相关规定完成本次交易的加期评估、审计及...
  • chunk:8cf261588424 index 7: | 执业登记编码： | S0760522030007 | | ------- | ------------------ | | 邮箱： | likongyi\@sxzq.com |
  • chunk:5ea63f5a0c4d index 8: * **2023 年一季度风电招标延续高增，海风价格企稳，中国海装长期受益。**2023 年一季度风电总计招标 20.8GW，同比增长近 100%，其中海上风电招标 2.15GW，1 月与 2 月含塔筒均价分别为 4148 元/kw 和 3668 元/kw，3 月最新中标价为 3580 元/KW，基本维持了 2022 年四季度以来的价格水平，逐渐企稳。标的公司中国海装研发实力雄厚，于 2023 年 1 月下线 18MW 海风机组，速度为国内最快，有望在中长期的海风降本竞争中占据优势。此外，中国海装完成的“扶摇号”...
  • chunk:e364a581d2a1 index 9: | 会计年度 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E | | --------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | ----- | | 营业收入(百万元) | 2,409 | 3,349 | 3,774 | 4,582 | 5,498 | | YoY(%) | 28.5 | 39.0 | 12.7 | 21.4 | 20.0 | | 净利润(百万元) | 80 | 110 | 131 | 181 | 264 | | YoY(%)...

技术溯源​

  • Source table: document_chunks
  • Document id: b0c4000e-88c5-494b-92b9-d1eb1f7088c0
  • Document type: stock_research_report
  • Content hash: 80ac5e497ae7
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z