臻镭科技（688270）2023年年报点评：研发持续投入，扩充销售队伍，产品结构优化助力稳步增长
报告笔记
- 公司：臻镭科技
- 股票代码：
688270 - 报告日期：2024-04-01
- 券商：东吴证券
- 评级：买入
- LLM 模型：
qwen3.6-plus
一句话结论
2023年营收稳步增长但利润受产品结构变化及高研发投入影响下滑，公司全面布局低轨卫星与特种芯片领域，业绩有望随新产品放量恢复高增，维持买入评级。
核心主线
- 产品结构优化与持续研发助力营收稳步增长，全面布局低轨商业卫星及特种芯片领域巩固行业领先地位。 (source /
chunk:607413419b69)
关键证据
- 2023年实现营收2.81亿元（同比+15.75%），归母净利润0.72亿元（同比-32.72%），毛利率83.12%（同比-4.76pct），主要系高毛利产品销售占比下降。 (source /
chunk:607413419b69) - 研发费用率大幅升至45.25%（同比+12.33pct），销售与管理费用率同步上升，经营性现金流净额0.09亿元。 (source /
chunk:607413419b69) - 新研多款高集成度电源模块、低轨卫星SIP组件及高速高精度ADC/DAC芯片，部分产品已进入样品推广阶段。 (source /
chunk:3f819f1def10) - 预测2024-2026年营业收入分别为4.08/5.40/6.77亿元，归母净利润分别为1.16/1.64/2.23亿元。 (source /
chunk:4cfa3e8cf476) - 预测毛利率2024-2026年分别为80.67%/83.05%/86.51%，ROE-摊薄分别为5.28%/7.12%/9.01%。 (source /
chunk:8b77ffbe88ff) - 当前PE(TTM)为108.30倍，对应2024-2026年预测PE分别为67.56/47.75/35.23倍。 (source /
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风险信号
- 经营规模仍相对偏小。 (source /
chunk:3f819f1def10) - 业绩波动风险。 (source /
chunk:3f819f1def10) - 应收账款余额增加导致的坏账风险。 (source /
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关联主题
原材料与上游线索
- 暂未抽取出明确原材料依赖。
来源线索
chunk:01694b8a001bindex 0: # 臻镭科技（688270） # 2023 年年报点评：研发持续投入，扩充销售队伍，产品结构优化助力稳步增长 ### 买入（维持） 2024 年 04 月 01 日 **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**：S0600523060002 xumu@dwzq.com.cn **研究助理**：高正泰 **执业证书**：S0600123060018 gaozht@dwzq.com.cnchunk:4cfa3e8cf476index 1: | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | ------------- | ------ | ------- | ------ | ------ | ------ | | 营业总收入（百万元） | 242.58 | 280.80 | 407.65 | 539.67 | 676.67 | | 同比 | 27.28% | 15.75% | 45.17% | 32.39% | 25.38% | | 归母净利润（百万元） | 107.73 | 72.48 |...chunk:b4a16be4c207index 2: ### 股价走势chunk:4a486a0c2467index 3: | 日期 | 臻镭科技 (%) | 沪深300 (%) | | ---------- | -------- | --------- | | 2023/4/3 | 0 | 0 | | 2023/8/1 | -17 | -2 | | 2023/11/29 | -12 | -12 | | 2024/3/28 | -37 | -12 |chunk:607413419b69index 4: **事件**：公司发布 2023 年报，2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。 ### 投资要点 * **产品和业务结构优化助力营收稳步增长，利润端小幅下滑**。公司 2023 年实现营收 2.81 亿元，同比增长 15.75%，归母净利润 0.72 亿元，同比减少 32.72%。营收实现稳步增长，主要由于销售订单持续增长，同时加强新产品与新客户的拓展，保障产品生产和供应链安全，在手订单按计划完成验收所致。利润端来看，2023 年毛利...chunk:3f819f1def10index 5: 芯片方面，布局了诸如多通道射频收发芯片等多款芯片，部分产品已进入样品推广阶段。 ### 基础数据 **每股净资产(元,LF)**: 13.96 **资产负债率(%,LF)**: 4.94 **总股本(百万股)**: 152.89 **流通 A 股(百万股)**: 103.02 * **持续加大研发迭代，巩固行业领先地位**。公司高度重视研发创新，已完成多个系列产品的研发迭代，持续加大对低轨商业卫星、新一代数字阵列雷达等新兴领域应用的高速高精度 ADC/DAC 芯片和数字波束成形芯片的研发投入，推出了多款新产...chunk:14b342354499index 6: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...chunk:8b77ffbe88ffindex 7: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...chunk:102d776edf50index 8: | 臻镭科技三大财务预测表 \[Table\_Finance] 资产负债表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | -------------------------------------------------------- | ----- | ----- | ----- | ----- | -------------- | ------- | ----- | ----- | ---...chunk:9f2697ac6813index 9: 免责及评级说明部分 ## 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所...
技术溯源
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