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先河环保（300137）

一句话结论​

先河环保（300137） 的研报主线集中在 净利润、同比、证券、风险：基金财政部为第一大股东，持股 11.30%，采取公司制形式，预计基金的运作模式将类似于国家集成电路产业投资基金，一方面投资环保龙头企业，另一方面对具体项目进行投资，而环保企业进行建设和运营。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 基金财政部为第一大股东，持股 11.30%，采取公司制形式，预计基金的运作模式将类似于国家集成电路产业投资基金，一方面投资环保龙头企业，另一方面对具体项目进行投资，而环保企业进行建设和运营。 (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 对比整个万亿级的环保市场而言，智慧环保目前市场规模较小，未来市场增长空间巨大。 (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 从“大气十条”到“蓝天保卫战”，再从“水十条”到“河长制”，大气监测及水污染监测领域的政策密集出台，推动智慧环境监测需求快速释放，据前瞻产业研究院测算，2019 年全国智慧环保市场达 585 亿元。 (source / chunk:3f646c1ea91b)
  • 根据我们测算，环保数据运营服务市场空间约在百亿左右，公司于 2019 年牵头成立河北省先进环保产业创新中心，创建环保应用新模式，目前新商业模式正逐渐落地。 (source / chunk:3f646c1ea91b)
    • 1.2、 智慧环保市场空间广阔，软硬一体化企业更具竞争力 12 (source / chunk:b557429bd0ec)
  • 图 13：智慧环保市场未来市场空间巨大 13 (source / chunk:3c4cf86459fb)

关键证据​

  • ** 2015 年至 2019 年，公司营业总收入 CAGR 为 25.5%，归母净利润 CAGR 为 29.7%。 (source / chunk:b36912bfec11)
  • ** 公司以环保监测仪器为切入口，凭借先河环保的物联网以及物联网基础上的大数据、人工智能和数据分析能力，运营服务发展迅速，2015 年至 2019 年 CAGR 为 45.96%，在营收中的占比也由 12.4% 提升至 25.8%。 (source / chunk:b36912bfec11)
  • 在“十三五”的环保政策热潮以及 ICT 技术成熟背景下，我国智慧环保行业发展迅速，据前瞻产业研究院测算，2017 年行业规模为 470 亿元，同比增长 8.3%； (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 2018 年行业规模达到 532 亿元，同比增长 13.19%。 (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 我们预测公司 2020-2022 年归母净利润为 2.76、3.53、4.59 亿元，EPS 为 0.50、0.64、0.83 元/股，当前股价对应 2020-2022 年 PE 为 18、14、11 倍，公司 PE 及 PEG 估值低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 (source / chunk:3f646c1ea91b)
  • 公司的整体毛利率水平维持在 50%左右，有望进一步提升。 (source / chunk:6682c38a794e)
  • 持续性更好、发展速度更快的运营和咨询服务的毛利率在 50%-60%之间，比环境监测系统高接近 10 个百分点。 (source / chunk:6682c38a794e)
  • 从“大气十条”到“蓝天保卫战”，再从“水十条”到“河长制”，大气监测及水污染监测领域的政策密集出台，推动智慧环境监测需求快速释放，据前瞻产业研究院测算，2019 年全国智慧环保市场达 585 亿元。 (source / chunk:3f646c1ea91b)

财务与估值​

  • ** 2015 年至 2019 年，公司营业总收入 CAGR 为 25.5%，归母净利润 CAGR 为 29.7%。 (source / chunk:b36912bfec11)
  • ** 公司以环保监测仪器为切入口，凭借先河环保的物联网以及物联网基础上的大数据、人工智能和数据分析能力，运营服务发展迅速，2015 年至 2019 年 CAGR 为 45.96%，在营收中的占比也由 12.4% 提升至 25.8%。 (source / chunk:b36912bfec11)
  • 在“十三五”的环保政策热潮以及 ICT 技术成熟背景下，我国智慧环保行业发展迅速，据前瞻产业研究院测算，2017 年行业规模为 470 亿元，同比增长 8.3%； (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 2018 年行业规模达到 532 亿元，同比增长 13.19%。 (source / chunk:f99dc3bc4129)
  • 我们预测公司 2020-2022 年归母净利润为 2.76、3.53、4.59 亿元，EPS 为 0.50、0.64、0.83 元/股，当前股价对应 2020-2022 年 PE 为 18、14、11 倍，公司 PE 及 PEG 估值低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 (source / chunk:3f646c1ea91b)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 先河环保 -> 工业原材料：从成本费用端来看，公司营业成本包括：1) 仪器仪表的原材料，该部分的营业成本为 5.39 亿元，同比增长 29.50%，占总营业成本的 79.16%，该比例较上年下降了 3.26 个百分点。 置信度 0.78
  • 先河环保 -> 钢材：**范海波**，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。 置信度 0.62
  • 先河环保 -> 有色金属：**范海波**，信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。 置信度 0.62
  • 先河环保 -> 工业原材料：澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，矿产大宗商品行业 1 年工作经验，2013 年 4 月加盟信达证券研发中心，从事钢铁行业研究。 置信度 0.62

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • 从“大气十条”到“蓝天保卫战”，再从“水十条”到“河长制”，大气监测及水污染监测领域的政策密集出台，推动智慧环境监测需求快速释放，据前瞻产业研究院测算，2019 年全国智慧环保市场达 585 亿元。 (source / chunk:3f646c1ea91b)
  • 回购价格不超过 10 元/股，回购资金在 5000 万元至 7000 万元之间，回购股份将占总股本的 0.91%至 1.27%之间。 (source / chunk:9f1408144fea)
  • | 2013 年 9 月 | 《大气污染防治行动计划》 | 具体目标为到 2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比 2012 年下降 10%以上，优良天数逐年提高； (source / chunk:a278c4acf128)
  • 京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降 25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在 60 微克/立方米左右 | (source / chunk:a278c4acf128)
  • | 2018 年 7 月 | 《打赢蓝天保卫战三年行动计划》 | 到 2020 年，SO2、NO2 比 2015 年下降 15%，未达标地级及以上城市 PM2.5 比 2015 年下降 18% | (source / chunk:a278c4acf128)
  • 2013 年，《大气污染防治行动计划》出台，提出“到 2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比 2012 年下降 10%以上，优良天数逐年提高； (source / chunk:02df62155375)

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维护记录​

  • Source count: 10
  • Generated at: 2026-05-03T16:58:18.642Z