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新光光电（688011）

一句话结论​

新光光电（688011） 的研报主线集中在 风险、净利润、军工、毛利率：公司技术硬实力深厚，业务产品位于导弹产业价值链较高位置，制导系统占导弹总成本15%-45%，技术附加值与毛利率较高。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 公司技术硬实力深厚，业务产品位于导弹产业价值链较高位置，制导系统占导弹总成本15%-45%，技术附加值与毛利率较高。 (source / chunk:a9d5978b8fef)
  • 客户订货计划调整等不利因素影响衰退，光学制导与测试设备将转入量产，业绩成长前景可期。 (source / chunk:a9d5978b8fef)
  • 激光对抗技术成果转化及民品市场开拓将形成公司新的收入增长点。 (source / chunk:a9d5978b8fef)
  • 军工电子信息优质企业，专注光学目标仿真、制导、测试及激光对抗，技术壁垒深厚。 (source / chunk:7bdfc22a308f)
  • 实控人康为民合计持股超75%，股权高度集中，决策效率高，利于长期战略执行。 (source / chunk:92de299029d0)
  • 国防支出稳步增长叠加关键核心技术自主可控需求迫切，军工电子信息行业迎来广阔发展空间。 (source / chunk:5710078e6742)

关键证据​

  • 光学目标与场景仿真系统短期内无类似产品替代，是营收稳定增长的重要保障。 (source / chunk:a9d5978b8fef)
  • 2019年已与航天科工集团所属单位签订4122.25万元销售合同，随导弹型号订货量增加，相关业务将恢复增长。 (source / chunk:7ffce64c07af)
  • 截至2019年5月末，三大主业相关订单金额达1.99亿元，占未确认收入订单约98.6%。 (source / chunk:6a9d4a1f34e2)
  • 核心技术符合半实物仿真及红外制导发展趋势，获中国工程院专家认可处于国内领先、国际先进水平。 (source / chunk:cb213a8a2173)
  • 预计2019-2021年营业收入分别为2.60亿元、3.44亿元和4.84亿元，净利润分别为0.74亿元、0.97亿元和1.34亿元。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 对应EPS分别为0.74元、0.97元和1.34元，给予PE区间40-60倍，建议询价区间29.60-44.40元/股。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 近三年扣非归母净利润分别为5614万元、5821万元及6531万元，总体保持增长趋势。 (source / chunk:8bbcf0c4fa31)
  • 剔除军品补价因素后，光学制导系统近三年毛利率分别为60.81%、63.01%和65.41%，工艺成熟且保持稳定提升。 (source / chunk:464d1e1ef34e)

财务与估值​

  • 光学目标与场景仿真系统短期内无类似产品替代，是营收稳定增长的重要保障。 (source / chunk:a9d5978b8fef)
  • 2019年已与航天科工集团所属单位签订4122.25万元销售合同，随导弹型号订货量增加，相关业务将恢复增长。 (source / chunk:7ffce64c07af)
  • 截至2019年5月末，三大主业相关订单金额达1.99亿元，占未确认收入订单约98.6%。 (source / chunk:6a9d4a1f34e2)
  • 核心技术符合半实物仿真及红外制导发展趋势，获中国工程院专家认可处于国内领先、国际先进水平。 (source / chunk:cb213a8a2173)
  • 预计2019-2021年营业收入分别为2.60亿元、3.44亿元和4.84亿元，净利润分别为0.74亿元、0.97亿元和1.34亿元。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 新光光电 -> 工业原材料：上游来看，公司采购的原材料主要为光学原材料、金属原材料、电气元件和结构件，其竞争较为充分、技术较为成熟、产品供给充足，公司每种原材料均有多家合作稳定的供应商。 置信度 0.78
  • 新光光电 -> 工业原材料：同时我们注意到，公司本期存货为 0.69 亿元，较上年同期增加 43.77%，其中，原材料、在产品和库存商品较期初分别增加 27.56%、38.16%和 204.16%，预付款项 0.16 亿元，较上年同期增加 122.90%，我们认为，存货和预付款项的增加表明公司为在手订单做充足准备，公司 2020 年业绩或存在跨周期确认，有望兑现至未来业绩。 置信度 0.78
  • 新光光电 -> 工业原材料：我们注意到，公司的存货各项均在上期高增长的基础上继续保持增长：公司本期存货为 8987.30 万元，较期初增加 29.06%，其中，原材料、在产品和库存商品较期初分别增加 13.88%、33.30%和 20.49%，合同负债 1762.73 万元，较期初增长 70.94%，我们认为，存货保持增加表明公司为在手订单做充足准备。 置信度 0.78
  • 新光光电 -> 电力：同时公司基于自身公司结合自身光电领域研发优势及市场需求，针对森林防火、电力、铁路、安防等民用领域进行了探索，部分产品已完成试点应用，预计也能 置信度 0.62
  • 新光光电 -> 电力：公司在民品领域主要是光电相关系统在森林防火、电力、铁路巡检及安防方面应用。 置信度 0.62
  • 新光光电 -> 电力：民品业务是公司 2019 年新拓展的领域，报告期内实现收入 0.11 亿元，主要用于电力系统，尚处于市场开发和推广阶段，预计未来将不断深化该领域与公司自身光电方面优势，广泛应用于民用领域。 置信度 0.62
  • 新光光电 -> 电力：报告期内，公司民品业务收入 5631.05 万元（+408.34%）毛利率 38.49%（-5.93pcts），民品主要应用于电力系统领域、森林防火及人体测温等。 置信度 0.62
  • 新光光电 -> 电力：**其他业务收入 1101.37 万元**（+455.81%，相较 2019 年同期增长 342.58%），主要系电力检测产品通过试点验收后，已实现了在电力系统一定规模的销售，销售额同比增加 903.22 万元。 置信度 0.62

公司关系​

  • supplier_to 新光光电 -> 中国船舶：沿研究领域的国家纵向课题研究；4 项国家重大科技专项、高新工程等重大型号配套研制工作；20 余项国家重点武器型号的配套研制工作，并于 2006 年获得了国防科学技术进步一等奖。目前公司已经是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团等军工集团所属单位的合格供应商。公司创立以来的发展历程及估值变... 置信度 0.68
  • supplier_to 新光光电 -> 中国船舶：沿研究领域的国家纵向课题研究；4 项国家重大科技专项、高新工程等重大型号配套研制工作；20 余项国家重点武器型号的配套研制工作，并于 2006 年获得了国防科学技术进步一等奖。目前公司已经是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团等军工集团所属单位的合格供应商。公司创立以来的发展历程及估值变... 置信度 0.68
  • supplier_to 新光光电 -> 哈尔滨新光光电科技股份有限公司：航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告在不同时期可有不同见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的观点。 # 一、 聚焦高端军用光电设备，公司业绩稳定增长 ## 1.1 参与多项重点武器装备研制，公司成为合格军品供应商 哈尔滨新光光电科技股份有限公司（以下简称公司）成立于 2007 年，是一家专注于光学... 置信度 0.68
  • customer_of 新光光电 -> 中国船舶：项核心技术，获得2016年度国防科学技术进步一等奖等多项重要奖项。丰富的科研项目经验及获奖经历，是公司优秀的科技创新能力的重要体现，亦是提高公司自主创新能力的重要动力。 公司的主要客户包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团等军工集团所属单位。这都成为了行业新进入者难以逾越的壁垒。 ##... 置信度 0.66
  • customer_of 新光光电 -> 中国船舶：项核心技术，获得2016年度国防科学技术进步一等奖等多项重要奖项。丰富的科研项目经验及获奖经历，是公司优秀的科技创新能力的重要体现，亦是提高公司自主创新能力的重要动力。 公司的主要客户包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团等军工集团所属单位。这都成为了行业新进入者难以逾越的壁垒。 ##... 置信度 0.66
  • risk_transmits_to 新光光电 -> 新光光电：# 科创板新股报告 # 新股报告 # 公司研究 # 证券研究报告 **风险评级：** 中高风险 ## 国内军用光学仿真领域的领军者 新光光电（688011） 2019 年 7 月 10 日 **李隆海（SAC 执业证书编号： S0340510120006）** **电话：** 0769-22119462 **邮箱：** llh@dgzq.com.cn ◼ ... 置信度 0.58
  • partner_of 新光光电 -> 新光光电：云 **证券执业证书号：** S0640515120001 **研究助理：** 王宏涛 **证券执业证书号：** S0640118100010 **电话：** 010-59262519 **邮箱：** wanght@avicsec.com # 中航科创板投资手册 之一 ## 新光光电（688011）： 精确制导武器之眼，技术积淀助力腾飞 **行业分类：**... 置信度 0.44
  • partner_of 新光光电 -> 哈尔滨新光光电科技股份有限公司：C[哈创新投资] --- P14[0.20%] KT[凯致天使] --- P15[0.17%] P1 & P2 & P3 & P4 & P5 & P6 & P7 & P8 & P9 & P10 & P11 & P12 & P13 & P14 & P15 --- Parent[哈尔滨新光光电科技股份有限公司] Parent --- C1[100.00%] P... 置信度 0.44
  • partner_of 新光光电 -> 新光光电：东海证券 DONGHAI SECURITIES 2019 年 07 月 09 日 证券研究报告—科创板专用报告 ## 新光光电(688011) 军工电子信息领域的优质企业 分析日期 2019 年 07 月 09 日 **投资评级：中性/首次** **证券分析师：牛畅** 执业证书编号：S0630115060032 电话：021-20333451 邮箱：ni... 置信度 0.44
  • partner_of 新光光电 -> 光电股份：5 | 0.86 | -20.2 | 52 | 2.8 | 10.1 | | 300516 | 久之洋 | 30.09 | 54 | 9.8 | 3.9 | 0.35 | 5 | 50.1 | 0.46 | 2.8 | 111 | 5.3 | 11.0 | | 600184 | 光电股份 | 12.05 | 61 | 2.4 | 2.5 | 0.66 | ... 置信度 0.44
  • partner_of 新光光电 -> 哈尔滨新光光电科技股份有限公司：HQ K[哈博永新] -- 1.38% -- HQ L[朗江汇鑫] -- 1.15% -- HQ M[朗江创新] -- 0.84% -- HQ N[哈创新投资] -- 0.20% -- HQ O[凯致天使] -- 0.17% -- HQ end HQ[哈尔滨新光光电科技股份有限公司] HQ -- 100.00% -- S1[永鑫科技] HQ... 置信度 0.44
  • partner_of 新光光电 -> 新光光电：2019年07月03日 公司研究●证券研究报告 # 新光光电（688011.SH） # 新股覆盖研究 ## 成长中的智能光电系统提供商 所属一级行业名称 ### 主要看点 ### 交易数据 * **总市值（百万元）**: * **流通市值（百万元）**: * **总股本（百万股）**: 75.00 * **流通股本（百万股）**: * **12个月价格区间... 置信度 0.44

风险​

  • 产品研发进度不及预期，光学制导系统存在技术迭代风险。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 军品市场竞争加剧，民品市场拓展不及预期。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 客户集中度较高，应收票据及应收账款余额增加导致的坏账风险。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 军品补价收入存在不确定性。 (source / chunk:c5c8b25bd5db)
  • 制导技术升级迭代风险。 (source / chunk:0b5c73c870e4)
  • 下游客户集中度较高风险。 (source / chunk:0b5c73c870e4)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 7
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z