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白云机场

一句话结论​

白云机场 的研报主线集中在 财务预测、风险、估值、航空：国内经济企稳与航空出行需求复苏推动起降架次及客货吞吐量大幅增长，带动航空性与非航业务收入双升。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 国内经济企稳与航空出行需求复苏推动起降架次及客货吞吐量大幅增长，带动航空性与非航业务收入双升。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 中美直航增班突破叠加进境免税店协议延期至2029年，国际航线复苏将有效拉动免税租金收入，中长期业绩弹性可期。 (source / chunk:4d0e59e115a3)

关键证据​

  • 2023年营收64.3亿元（同比+61.95%），归母净利润4.4亿元实现扭亏；1Q2024营收16.6亿元（+22.4%），归母净利润1.88亿元（+319.4%）。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 2023年旅客吞吐量6317万人次（+142%，恢复至2019年86.1%），起降架次45.6万（+71%，恢复至93%）；1Q2024旅客吞吐量恢复至2019年108%，起降架次恢复至109%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 规模效应显现，2023年毛利率同比大幅提升45.25pct至21.13%，期间费用率下降4.21pct至9.62%，归母净利率同比提升33.85pct至6.87%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 2023年毛利率21.13%，期间费用率9.62%，归母净利率6.87%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 下调2024-2025年归母净利润预测至14.1亿元、15.6亿元，新增2026年预测8亿元。 (source / chunk:4d0e59e115a3)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为80.71亿元、86.18亿元、93.87亿元；对应ROE分别为7.60%、7.95%、3.96%。 (source / chunk:4a7a0f5a22d6)

财务与估值​

  • 2023年营收64.3亿元（同比+61.95%），归母净利润4.4亿元实现扭亏；1Q2024营收16.6亿元（+22.4%），归母净利润1.88亿元（+319.4%）。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 2023年旅客吞吐量6317万人次（+142%，恢复至2019年86.1%），起降架次45.6万（+71%，恢复至93%）；1Q2024旅客吞吐量恢复至2019年108%，起降架次恢复至109%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 规模效应显现，2023年毛利率同比大幅提升45.25pct至21.13%，期间费用率下降4.21pct至9.62%，归母净利率同比提升33.85pct至6.87%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 2023年毛利率21.13%，期间费用率9.62%，归母净利率6.87%。 (source / chunk:69581322d4c4)
  • 下调2024-2025年归母净利润预测至14.1亿元、15.6亿元，新增2026年预测8亿元。 (source / chunk:4d0e59e115a3)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • risk_transmits_to 东航物流 -> 白云机场：2024 | 804 | 来源：wind，国金证券研究所 ## 图表25：2024年上海浦东机场货邮吞吐量为第一 | 机场 | 整体（万吨） | 国际（万吨） | | ------ | ------ | ------ | | 上海浦东机场 | 420 | 304 | | 广州白云机场 | 237 | 151 | | 深圳宝安机场 | 188 | 90 | ... 置信度 0.58
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # Q2 营收增长叠加成本改善 扭亏为盈 **交通运输组** - **分析师**：郑树明（执业S1130521040001） - **邮箱**：zhengshuming@gjzq.com.cn - **分析师**：王凯婕（执业S1 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # Q3 经营持续恢复 连续三季扭亏为盈 ## 业绩简评 2023 年 10 月 30 日，白云机场发布 2023 年三季度报告。2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%；归母净利润为 2.7 亿元，上年同期为-6 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：2024 年 5 月 5 日 # 股票投资评级 ## 增持|首次覆盖 # 个股表现 | 日期 | 白云机场 | 交通运输 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-07 | -10 | -6 | | 2023-09 | -20 | -12 | | 2023-12 | -32 | -16 |... 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** **公司点评** 证券研究报告 ## Q3 净利大增，T3 投产空间广阔 **交通运输组** ### 业绩 2025 年 10 月 30 日，白云机场发布 2025 年第三季度报告。2025 年前三季度公司营业收入为 57 亿元，同比增长 7.5%；归母净 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** 公司点评 证券研究报告 # 业务量持续恢复 推动利润大幅改善 **交通运输组** * **分析师**：郑树明（执业S1130521040001) * zhengshuming@gjzq.com.cn * **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) # 买入 （维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 业务量持续增长 全年利润同比大增 **交通运输组** **分析师：郑树明（执业S1130521040001)** zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师：王凯婕（执业S1130522070001)* 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** 公司点评 证券研究报告 # 出行需求旺盛 Q3 利润大增 **交通运输组** **分析师：郑树明（执业 S1130521040001)** zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师：王凯婕（执业 S1130522070001)** wan 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** **公司点评** 证券研究报告 # 业务量及营业外收入增长 H1 利润同比大增 **交通运输组** ## 业绩简评 分析师：郑树明（执业 S1130521040001) zhengshuming@gjzq.com.cn 分析师：王凯婕（执业 S11305 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：2025 年 08 月 28 日 公司点评 增持/ 维持 # 白云机场(600004) 目标价: 昨收盘: 9.84 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 # 白云机场，2025H1 点评，净利润同比大增，产能空间被打开 ## ◼ 走势比较 | Date | 白云机场 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- | | 2... 置信度 0.44
  • partner_of 白云机场 -> 白云机场：om.cn **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001） wangkaijie@gjzq.com.cn **联系人**：霍泽嘉 huozejia@gjzq.com.cn **市价（人民币）：10.58元** ## 业绩简评 2024 年 4 月 27 日，白云机场发布 2023 年年度报告以及 2024 年一季度报告。2023 年公司营业收入... 置信度 0.44

风险​

  • 航空出行需求恢复不及预期。 (source / chunk:4d0e59e115a3)
  • 免税提成率降低风险。 (source / chunk:4d0e59e115a3)
  • 扩建工程影响业绩风险、商务违约风险及限售股解禁风险。 (source / chunk:4d0e59e115a3)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

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  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z