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司南导航（688592）

一句话结论​

司南导航（688592） 的研报主线集中在 风险、高精度定位、价格、净利润：自主掌握高精度GNSS芯片与模块核心技术，打破海外垄断，处于产业链高附加值环节。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 自主掌握高精度GNSS芯片与模块核心技术，打破海外垄断，处于产业链高附加值环节。 (source / chunk:1ab67262ca1c)
  • 持续布局无人机、智能驾驶及物联网等新兴应用，产品矩阵向车规级与高精度传感器延伸，打开增量市场。 (source / chunk:15c57baf15a0)
  • 2025H1营收同比高增41.82%，扣除股份支付后净利润转正，毛利率与毛销差同步改善，盈利拐点显现。 (source / chunk:536a5fd7d3ac)
  • “十四五”期间高精度卫星导航应用市场复合增速有望超20%，行业底层增速相对确定。 (source / chunk:764d2e505c71)
  • 下游产品将享受“北斗+”与“+北斗”产业融合带来的新增量市场（车规级自动驾驶、低空经济等），叠加海外市场加速拓展，支撑中长期业绩确定性。 (source / chunk:23b382b61c4a)
  • 公司持续加大研发投入，新一代基带射频一体化芯片研制成功，向新兴下游市场进发有望形成规模效应并实现降本增效。 (source / chunk:4e13b46601eb)

关键证据​

  • 2025H1实现营收1.71亿元（+41.82%），归母净利润-272.34万元；剔除885.68万元股份支付影响后净利润613.34万元（+166.48%）。 (source / chunk:80db79998d3f)
  • 2024年中标1.45亿元GNSS/MET水汽观测站采购项目，合同已签署，预计对2025-2026年业绩产生积极影响。 (source / chunk:536a5fd7d3ac)
  • 智能驾驶领域攻坚高精度PVTA传感器，车规级模块K802A/K902A及M900接收机已融入上汽生态，保障智能重卡超700万公里运营。 (source / chunk:80859bd70293)
  • 2025H1数据采集设备营收占比43%、毛利占比52%，为当前核心利润来源；高精度GNSS板卡/模块营收占比21%、毛利占比18%。 (source / chunk:32673793caf9)
  • 预计2025/2026/2027年营业收入分别为5.4/6.9/8.5亿元，归母净利润分别为1492/4317/6242万元。 (source / chunk:f47ef34cf408)
  • 对应PE分别为259/89/62倍，ROE预计分别为1.57%/4.35%/5.97%。 (source / chunk:f47ef34cf408)
  • 2025H1整体毛利率50.91%（较2024年48.18%提升），毛销差达26.07%（较2024年22.82%提升3.25pp）。 (source / chunk:b6939401f07e)
  • 2023年营收4.12亿元（+22.66%），归母净利润0.42亿元（+15.57%）；2024Q1营收0.39亿元（+30.57%），归母净利润同比大幅改善。 (source / chunk:a5cf40620fe3)

财务与估值​

  • 2025H1实现营收1.71亿元（+41.82%），归母净利润-272.34万元；剔除885.68万元股份支付影响后净利润613.34万元（+166.48%）。 (source / chunk:80db79998d3f)
  • 2024年中标1.45亿元GNSS/MET水汽观测站采购项目，合同已签署，预计对2025-2026年业绩产生积极影响。 (source / chunk:536a5fd7d3ac)
  • 智能驾驶领域攻坚高精度PVTA传感器，车规级模块K802A/K902A及M900接收机已融入上汽生态，保障智能重卡超700万公里运营。 (source / chunk:80859bd70293)
  • 2025H1数据采集设备营收占比43%、毛利占比52%，为当前核心利润来源；高精度GNSS板卡/模块营收占比21%、毛利占比18%。 (source / chunk:32673793caf9)
  • 预计2025/2026/2027年营业收入分别为5.4/6.9/8.5亿元，归母净利润分别为1492/4317/6242万元。 (source / chunk:f47ef34cf408)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • 技术替代或被超越风险。 (source / chunk:a72da192288d)
  • 市场竞争加剧风险。 (source / chunk:a72da192288d)
  • 出口业务受阻风险。 (source / chunk:a72da192288d)
  • 核心技术人员流失风险。 (source / chunk:a72da192288d)
  • 高精度北斗/GNSS技术在无人机、智能驾驶等新兴领域的应用拓展不及预期。 (source / chunk:23b382b61c4a)
  • 行业竞争加剧导致终端价格持续下调，公司盈利能力存在进一步下滑风险。 (source / chunk:23b382b61c4a)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 2
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z