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航天长峰（600855）

一句话结论​

航天长峰（600855） 的研报主线集中在 安保科技、电子信息、风险、航天：剥离亏损资产聚焦主业，安保科技业务有望通过放弃低毛利项目及拓展信创领域实现毛利率修复与中长期收入稳定增长。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 剥离亏损资产聚焦主业，安保科技业务有望通过放弃低毛利项目及拓展信创领域实现毛利率修复与中长期收入稳定增长。 (source / chunk:2b8439ac26eb)
  • 电源业务受益于军工信息化推进，特种电源需求有望先于整机释放，高毛利电源业务将成为“十四五”重要利润增长点。 (source / chunk:69833cc7cbc7)
  • 实施股权激励并剥离浙江长峰股权，有助于优化资产结构、激发团队活力并提升中长期经营效率。 (source / chunk:69833cc7cbc7)
  • 安保科技业务受市场竞争加剧及项目验收延迟影响，毛利率与净利润大幅下滑，成为拖累公司整体业绩的主因。 (source / chunk:23e8f8032aa4)
  • 电源业务通过收购航天朝阳电源实现快速扩张，高毛利的航空航天及军用电源有望显著改善公司整体盈利能力。 (source / chunk:a6252f1f8e75)
  • 电子信息与医疗器械业务处于稳步拓展期，红外光电及数字一体化手术室解决方案有望贡献长期增量。 (source / chunk:a147d89e1381)

关键证据​

  • 2020年营收27.63亿元（+6.59%），归母净利润1.47亿元（+243.53%），主要系医疗器械业务在疫情下收入大增及少数股东损益大幅下降所致。 (source / chunk:2fc9c1f5e3ac)
  • 安保科技业务2020年收入15.42亿元（+3.38%），但毛利率降至3.28%（-6.94pcts），应收账款占比高且坏账计提增加，回款进度承压。 (source / chunk:dc63140bd3a8)
  • 医疗器械业务2020年收入3.76亿元（+168.43%），毛利率65.01%（+41.99pcts），但下半年已趋于正常，预计2021年回归常规水平。 (source / chunk:a1bb90fad307)
  • 电子信息业务毛利率提升至38.43%（+7.21pcts），红外热像仪国产化验证推进，新签合同3.9亿元。 (source / chunk:a1bb90fad307)
  • 电源业务收入5.27亿元（-17.39%），但高毛利的航天朝阳电源收入占比提升带动整体毛利率升至48.39%（+4.11pcts），新签合同7.5亿元。 (source / chunk:a1bb90fad307)
  • 2020年毛利率24.45%（+2.42pcts），净利率4.11%（+0.12pcts），研发费用率3.76%创近三年新高。 (source / chunk:2fc9c1f5e3ac)
  • 预计2021-2023年营收分别为26.39/30.47/36.14亿元，归母净利润分别为0.97/1.38/1.76亿元，对应PE为63/44/35倍。 (source / chunk:9e4532278b93)
  • 2020年经营性现金流净额3.26亿元（+30.44%），主要系医疗器械先款后货模式；筹资现金流大幅下降系银行借款减少。 (source / chunk:2a85f4aab869)

财务与估值​

  • 2020年营收27.63亿元（+6.59%），归母净利润1.47亿元（+243.53%），主要系医疗器械业务在疫情下收入大增及少数股东损益大幅下降所致。 (source / chunk:2fc9c1f5e3ac)
  • 安保科技业务2020年收入15.42亿元（+3.38%），但毛利率降至3.28%（-6.94pcts），应收账款占比高且坏账计提增加，回款进度承压。 (source / chunk:dc63140bd3a8)
  • 医疗器械业务2020年收入3.76亿元（+168.43%），毛利率65.01%（+41.99pcts），但下半年已趋于正常，预计2021年回归常规水平。 (source / chunk:a1bb90fad307)
  • 电子信息业务毛利率提升至38.43%（+7.21pcts），红外热像仪国产化验证推进，新签合同3.9亿元。 (source / chunk:a1bb90fad307)
  • 电源业务收入5.27亿元（-17.39%），但高毛利的航天朝阳电源收入占比提升带动整体毛利率升至48.39%（+4.11pcts），新签合同7.5亿元。 (source / chunk:a1bb90fad307)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 航天长峰 -> 锂：电源业务方面，2020 年公司收入（5.27 亿元，-17.39%）有所下降，主要系公司民品电源业务子公司航天柏克受疫情影响，传统的 UPS、EPS 电源业务以及梯次锂电池等产品销量减少，进而导致航天柏克 2020 年上半年收入（0.83 亿元，-43.80%）下滑，而从航天柏克全年收入（2.21 亿元，-39.15%）来看，航天柏克下半年疫情企稳后业绩有... 置信度 0.78
  • 航天长峰 -> 电力：公司电源产业主要围绕军工级、工业级电源、定制化电源等方面开展经营，具体业务包括稳压电源、恒流电源、UPS/EPS 电源、脉冲电源、专用特种电源、网络能源与新能源、行业专用电源及电能质量管理，覆盖航空航天、船舶、机车、通信、工控、轻工、重工及科研等各种领域，尤其是在需要电源系统高可靠性的科研领域发挥着重要的作用，同时也是国内少数能同时研发制造大功率 UPS ... 置信度 0.62
  • 航天长峰 -> 电力：防军工、通信等市场需求快速增长的背景下拓展更大的市场份额，另一方面航空航天及军用电源的高毛利率，将有助于改善公司因安保科技竞争激烈导致的公司整体盈利能力下滑的问题，电源业务或将成为公司未来重要的利润增长点。 置信度 0.62

公司关系​

  • 暂未抽取出明确公司关系。

风险​

  • 安保科技业务新领域拓展不及预期及市场竞争加剧。 (source / chunk:9e4532278b93)
  • 公司电源业务市场拓展不及预期。 (source / chunk:9e4532278b93)
  • 安保科技业务应收账款回款进度不及预期。 (source / chunk:2a85f4aab869)
  • 安保科技业务收入确认进度不及预期，且毛利率受市场竞争影响存在波动性。 (source / chunk:bfc0465dd2ba)
  • 军品设备采购具有一定周期性，订单落地节奏存在不确定性。 (source / chunk:bfc0465dd2ba)
  • 医疗器械业务仍处于市场推广阶段，新产品注册及商业化进度不及预期。 (source / chunk:bfc0465dd2ba)

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维护记录​

  • Source count: 2
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z