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臻镭科技（688270）

一句话结论​

臻镭科技（688270） 的研报主线集中在 风险、净利润、毛利率、投资建议：公司深耕国防信息化赛道，四大产品线覆盖航天、相控阵雷达等高景气领域，中长期成长逻辑确定。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 公司深耕国防信息化赛道，四大产品线覆盖航天、相控阵雷达等高景气领域，中长期成长逻辑确定。 (source / chunk:0fc78c91c808)
  • 短期净利润受研发费用大幅增长拖累，但存货及合同负债显著增长凸显加速备货应对下游需求，下半年业绩增速有望环比提升。 (source / chunk:211042a57f03)
  • 低轨卫星互联网进入高频次发射期，公司星载产品已转入批量交付阶段，业绩将持续受益于卫星互联网加速建设。 (source / chunk:79e9022406c2)
  • 国防信息化下游需求逐步复苏，叠加深海科技、无人装备等新兴领域拓展，公司市场天花板有望进一步抬升。 (source / chunk:0382cb2d6d1a)
  • 公司坚持全正向设计，构建“芯片-模组-系统”全链条能力，研发投入维持高位，部分产品处于研制向批产转化期，长期竞争力稳固。 (source / chunk:c564605017ce)
  • 公司作为特种行业模拟芯片设计企业，短期利润受业务扩张带来的期间费用增加及高强度研发投入拖累，但持续研发有助于巩固技术创新优势与市场竞争力，中长期业绩增长确定性较高。 (source / chunk:8dd0e55283de)

关键证据​

  • 2023H1实现营收1.11亿元（+6.08%），归母净利润0.34亿元（-33.47%），毛利率89.81%（-2.77pcts）。 (source / chunk:34c6e6bbc846)
  • 研发费用达0.52亿元（+75.76%），研发费用率升至46.46%，研发人员增至153人（+33.04%）。 (source / chunk:09e4ac1c2451)
  • 期末存货0.99亿元（+98.36%），合同负债2155.47万元（+49.46%），反映下游需求旺盛及积极备货。 (source / chunk:211042a57f03)
  • IPO募投项目预计2024年9月达可使用状态，多个项目内部收益率超20%，覆盖四大业务线。 (source / chunk:a9e0114606b7)
  • 预计2023-2025年营收分别为3.15/4.15/5.48亿元，归母净利润分别为1.26/1.57/2.08亿元。 (source / chunk:2dc111ef0460)
  • 当前股价对应2023-2025年PE分别为70/56/42倍。 (source / chunk:d62dd084f3ea)
  • 2023H1资产负债率3.38%，每股净资产13.68元，ROE为1.60%。 (source / chunk:44101b6a16c5)
  • 2025H1实现营收2.05亿元（+73.64%），归母净利润0.62亿元（+1006.99%），毛利率84.54%，净利率30.42%，均创半年度历史新高。 (source / chunk:f4a74de7261e)

财务与估值​

  • 2023H1实现营收1.11亿元（+6.08%），归母净利润0.34亿元（-33.47%），毛利率89.81%（-2.77pcts）。 (source / chunk:34c6e6bbc846)
  • 研发费用达0.52亿元（+75.76%），研发费用率升至46.46%，研发人员增至153人（+33.04%）。 (source / chunk:09e4ac1c2451)
  • 期末存货0.99亿元（+98.36%），合同负债2155.47万元（+49.46%），反映下游需求旺盛及积极备货。 (source / chunk:211042a57f03)
  • IPO募投项目预计2024年9月达可使用状态，多个项目内部收益率超20%，覆盖四大业务线。 (source / chunk:a9e0114606b7)
  • 预计2023-2025年营收分别为3.15/4.15/5.48亿元，归母净利润分别为1.26/1.57/2.08亿元。 (source / chunk:2dc111ef0460)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 臻镭科技 -> 工业原材料：其他财务数据方面，2023H1 末，公司存货（0.99 亿元，+98.36%）接近翻倍，其中原材料产品（3129.95 万元，+60.31%）、委托加工物资（1624.58 万元，+238.00%）以及库存商品（3752.71 万元，+111.74%）均出现显著增长，结合公司下游客户主要为特种行业领域装备制造商，且合同负债（2155.47 万元，+49.4... 置信度 0.78
  • 臻镭科技 -> 电力：在宇航领域，公司具备完善的型谱化星用抗辐照电源芯片、电源套片及模块产品，开发的多款宇航用电源芯片已为国内多个重大星载项目、航天器批量供货。 置信度 0.62
  • 臻镭科技 -> 电力：3、公司产品符合军用电子行业发展大趋势，多款产品获得实质性应用，未来业绩有望保持较快增长。 置信度 0.62

公司关系​

  • competitor_of 航天智装 -> 臻镭科技：作为可比公司进行估值对比，航天智装PE低于行业平均。 置信度 0.9
  • risk_transmits_to 航天智装 -> 臻镭科技：密度实现翻番。公司所处的核工业智能装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国卫通 (601698.SH)、天银机电 ... 置信度 0.58
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：2023年09月11日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) # 2023年中报点评：立足中长期持续性发展，研发费用率再创同期新高 **投资评级**：买入 **维持评级** 2023年09月08日 **收盘价(元)**：57.43 ## 报告摘要 ◆ **事件**：公司 8 月 16 日公告，2023 年上半年实现营收（1.... 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：2025年08月29日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) # 2025年半年报点评：半年报业绩创历史新高，有望持续受益于卫星互联的加速建设 **投资评级**：买入 **维持评级** 2025年08月28日 **收盘价（元)**：81.90 **目标价(元)**： ◆ **事件**：8月12日公司公告，2025年上半年公司... 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：# 臻镭科技（688270） 公司研究/公司点评 # 业绩短期承压，持续维持高强度的研发投入 ## 投资评级：买入（维持） ## 主要观点： **报告日期：** 2023-09-03 ### ⚫ 事件描述 | 收盘价（元） | 50.50 | | --------------- | ------------ | | 近 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：# 臻镭科技（688270） 公司研究/公司点评 # 营收稳步增长，持续研发投入奠定长期成长驱动力 ## 投资评级：买入（维持） ## 主要观点： | 报告日期： 2023-10-31 | 报告日期： 2023-10-31 | | ---------------- | ---------------- | | 收盘价（元） 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 4 月 8 日 股票投资评级 **增持 | 维持** # 臻镭科技(688270) ## 研发大幅增长夯实技术壁垒，紧盯低轨卫星市场前景广阔 个股表现 | 日期 | 臻镭科技 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2023-04 | 0 | 0 | | 2023-06 | -... 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：2024年10月31日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) **投资评级：买入** ## 2024 年三季报点评：Q3 单季度利润增速回正，业绩修复有望提速 **维持评级** 2024年10月30日 **收盘价(元)：** 33.79 **目标价(元)：** ◆ 事件：10月25日公司公告，2024年前三季度公司营收（1.... 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：2023 年 8 月 22 日 股票投资评级 # 臻镭科技(688270) ## 增持 | 首次覆盖 ## 营收保持稳定增长，高强度研发投入拖累业绩 ### 个股表现 | 日期 | 臻镭科技 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2022-08 | 0 | 0 | | 2022-11 | 45 | -10 | | 2023-0... 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：# 臻镭科技（688270） # 2024 年中报点评：深耕核心技术研发，业务订单有序落地 2024 年 08 月 27 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 xum 置信度 0.44
  • partner_of 臻镭科技 -> 臻镭科技：# 臻镭科技（688270） # 2023 年年报点评：研发持续投入，扩充销售队伍，产品结构优化助力稳步增长 ### 买入（维持） 2024 年 04 月 01 日 **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**：S 置信度 0.44
  • partner_of 国博电子 -> 臻镭科技：，我们预计公司 2025-2027 年的营收分别为 26.30、33.67、45.43 亿元，归母净利润分别为 4.84、6.65、8.31 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 146.6、106.6、85.4 倍。考虑到主业的相似性，我们选取*ST 铖昌、臻镭科技、雷电微力、亚光科技作为可比公司，均属于军工电子及高可靠集成电路领域。... 置信度 0.44

风险​

  • 射频收发芯片领域竞争加剧。 (source / chunk:2dc111ef0460)
  • 公司下游订单可能存在波动性。 (source / chunk:2dc111ef0460)
  • 微系统及模组业务市场拓展不及预期。 (source / chunk:2dc111ef0460)
  • 低轨商业卫星与国防信息化建设进度不及预期。 (source / chunk:64a28909bb6a)
  • 行业竞争加剧及下游订单存在波动性风险。 (source / chunk:64a28909bb6a)
  • 新研产品市场拓展不及预期及应收账款回款不及预期。 (source / chunk:64a28909bb6a)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 9
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z