跳到主要内容

振华科技

一句话结论​

振华科技 的研报主线集中在 风险、估值、估值修复、规模效应：Q3单季度业绩同环比双增，叠加合同负债连续三季攀升，验证下游需求回暖与订单充足，后续业绩有望持续加速。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • Q3单季度业绩同环比双增，叠加合同负债连续三季攀升，验证下游需求回暖与订单充足，后续业绩有望持续加速。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 规模效应逐步显现带动毛利率与净利率逐季改善，作为军工元器件平台型龙头，行业复苏背景下业绩弹性与持续性具备显著优势。 (source / chunk:8649c106c118)

关键证据​

  • 25Q3实现营收15.16亿元（同比+15.8%，环比+1.0%），归母净利润3.1亿元（同比+38.7%，环比+22.8%）。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 25Q3末合同负债达4625万元，环比增长27.4%，已连续三个季度维持增长态势。 (source / chunk:b76446508b09)
  • 25Q3毛利率47.3%（环比+1.3pct），净利率20.5%（环比+3.6pct），利润率呈现逐季改善趋势。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 公司公告振华新云吸收合并振华红云并设立压电事业部，以落实“十五五”产业协同发展战略。 (source / chunk:b76446508b09)
  • 前三季度营收39.3亿元（同比+5.0%），归母净利润6.2亿元（同比-3.3%），主要受1.9亿元资产及信用减值计提拖累。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 预计2025-2027年营收分别为55.5/64.0/74.0亿元，归母净利润分别为10.2/13.0/16.0亿元。 (source / chunk:8649c106c118)
  • 当前估值对应2025-2027年PE分别为26.7/20.8/16.9倍。 (source / chunk:8649c106c118)
  • 25Q3经营净现金流为-3.1亿元，期末应收款项69.68亿元（较Q2末+14.2%），主要系新型电子元器件板块营收增加及行业回款期延长。 (source / chunk:b76446508b09)

财务与估值​

  • 25Q3实现营收15.16亿元（同比+15.8%，环比+1.0%），归母净利润3.1亿元（同比+38.7%，环比+22.8%）。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 25Q3末合同负债达4625万元，环比增长27.4%，已连续三个季度维持增长态势。 (source / chunk:b76446508b09)
  • 25Q3毛利率47.3%（环比+1.3pct），净利率20.5%（环比+3.6pct），利润率呈现逐季改善趋势。 (source / chunk:3802d77f376c)
  • 公司公告振华新云吸收合并振华红云并设立压电事业部，以落实“十五五”产业协同发展战略。 (source / chunk:b76446508b09)
  • 前三季度营收39.3亿元（同比+5.0%），归母净利润6.2亿元（同比-3.3%），主要受1.9亿元资产及信用减值计提拖累。 (source / chunk:3802d77f376c)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733.SZ）2025 年三季报点评 ## 前三季度业绩逐季增长；资产重组实现产业协同发展 2025 年 10 月 25 日 ➢ **事件**：10 月 24 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 39.26 亿元，YOY +4.98%；归母净利润 6.23 亿元，YOY -3.31%。毛 置信度 0.66
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733.SZ） # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # Q2业绩呈现环比改善，下半年有望持续好转 **军工组** **分析师**：杨晨(执业S1130522060001) yangchen@gjzq.com.cn **联系人**：冯茗馨 fengmingxin@gjzq.com.cn ** 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733.SZ） # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 业绩压力充分释放，看好今年迎来拐点 **军工组** ## 业绩简评 **分析师**：杨晨（执业 S1130522060001） yangchen@gjzq.com.cn 2025 年 4 月 23 日，公司发布 24 年年报和 2 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：发布时间：2025-04-30 股票投资评级 # 振华科技(000733) ## 买入|维持 ## 业绩短期承压，前瞻性指标向好 个股表现 ### ⚫ 事件 | 日期 | 振华科技 | 国防军工 | | ------- | ---- | ---- | | 2024-04 | 0 | 0 | | 2024-07 | -16 | -9 | | 2024-09 ... 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：2025年04月29日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 振华科技 (000733) # 24年年报及25Q1点评：业绩短期承压，新兴战略行业挖掘新增量 **投资评级**: 买入 **维持评级** **2025年04月28日** **收盘价（元)**: 52.70 **目标价（元)**: 63.00 ## 报告摘要 ◆ **事件：** 公司4月24... 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733） ## 2025 年三季报点评：军品高端元器件升级放量、民品底部磨底蓄力 ### 买入（维持） **2025 年 10 月 28 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06005230 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733） # 2025 年中报点评：聚焦电子元器件生态链建设，为高端市场拓展奠基 2025 年 08 月 25 日 ### 买入（维持） **证券分析师**: 苏立赞 **执业证书**: S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**: 许牧 **执业证书**: S 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733） # 2024 年报点评：国防预算结构性倾斜，有望注入长期增长动能 2025 年 04 月 24 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 x 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：# 振华科技（000733.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 ## 短期业绩承压；有望触底反弹 2025 年 04 月 24 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **54.23 元** ➢ **事件：** 4 月 23 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 52.2 亿元，YOY 置信度 0.44
  • partner_of 振华科技 -> 振华科技：司披露三季报，前三季度实现营收 39.3 亿元，同比+5.0%；实现归母净利润 6.2 亿元，同比-3.3%。其中，Q3 实现营收 15.16 亿元，同比+15.8%，环比+1.0%；实现归母净利润 3.1 亿元，同比+38.7%。环比+22.8%。 **相关报告：** 1.《振华科技公司点评：Q2业绩呈现环比改善，下半年有望持续好转》，2025.8.22... 置信度 0.44

风险​

  • 军用元器件价格下降的风险。 (source / chunk:8649c106c118)
  • 高端元器件国产化进度不及预期。 (source / chunk:8649c106c118)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z