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安泰科技（000969）

一句话结论​

安泰科技（000969） 的研报主线集中在 净利润、同比、证券、风险：中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”业务体系构筑多谱系共振发展格局。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”业务体系构筑多谱系共振发展格局。 (source / chunk:dff3e4fc61bc)
  • 传统业务发挥压舱石作用，特粉、非晶、可控核聚变三大新兴业务积极布局“第二增长曲线”，预计伴随产业高景气实现快速放量。 (source / chunk:43b1fbb8e43d)
  • 剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。 (source / chunk:d6ad8fa49b18)
  • 难熔钨钼业务在行业下行期逆势增长，半导体及显示靶材新订单放量打开成长空间。 (source / chunk:d6ad8fa49b18)
  • 期间费用管控见效叠加高研发投入，资产负债率持续优化，资本结构稳健。 (source / chunk:d6ad8fa49b18)
  • 公司聚焦难熔钨钼与稀土永磁两大核心产业，积极布局特粉及可控核聚变等新兴业务，有望充分受益于下游需求增长。 (source / chunk:f05d3bd084ea)

关键证据​

  • 2021-2023年营收与归母净利润CAGR分别为14.26%和20.53%；2024年置出安泰环境后归母净利润同比+49.26%至3.72亿元，2025Q1归母净利润同比+4.95%至0.83亿元，提质增效成果显著。 (source / chunk:dff3e4fc61bc)
  • 特粉业务：软磁粉末成功拓展至新能源汽车及AI领域，注射成型粉末填补国内技术空白，全球注射成型市场2023-2030年CAGR预计达10.5%。 (source / chunk:43b1fbb8e43d)
  • 非晶业务：非晶配电变压器迎来高景气周期，广汽非晶电机实现小批量装车；安泰非晶新签合同额突破10亿元，产销量同比+65%，并新建1万吨产能。 (source / chunk:9e828c2e887e)
  • 可控核聚变：安泰中科为国际首家批量生产钨铜偏滤器与包层第一壁的公司，深度参与ITER等项目，商业化进程加速有望带动产品放量。 (source / chunk:5cf09aee14d1)
  • 预计2025-2027年实现营业收入81.52/92.97/106.67亿元，归母净利润3.30/4.22/5.45亿元，对应EPS为0.31/0.40/0.52元。 (source / chunk:c8c420a14bd6)
  • 按2025年7月8日收盘价计算，对应PE为40.38/31.61/24.48倍，给予一定估值溢价。 (source / chunk:c8c420a14bd6)
  • 2025Q1三项费用占营收比重降至6.17%（同比-0.95pct），2024年研发费用率达6.85%，营运效率与技术投入持续优化。 (source / chunk:ea16bf9131d4)
  • 24H1实现营收39.22亿元（同比-7.18%），归母净利润2.80亿元（同比+78.69%）；2Q24归母净利润2.02亿元（同比+151.67%）。 (source / chunk:d6ad8fa49b18)

财务与估值​

  • 2021-2023年营收与归母净利润CAGR分别为14.26%和20.53%；2024年置出安泰环境后归母净利润同比+49.26%至3.72亿元，2025Q1归母净利润同比+4.95%至0.83亿元，提质增效成果显著。 (source / chunk:dff3e4fc61bc)
  • 特粉业务：软磁粉末成功拓展至新能源汽车及AI领域，注射成型粉末填补国内技术空白，全球注射成型市场2023-2030年CAGR预计达10.5%。 (source / chunk:43b1fbb8e43d)
  • 非晶业务：非晶配电变压器迎来高景气周期，广汽非晶电机实现小批量装车；安泰非晶新签合同额突破10亿元，产销量同比+65%，并新建1万吨产能。 (source / chunk:9e828c2e887e)
  • 可控核聚变：安泰中科为国际首家批量生产钨铜偏滤器与包层第一壁的公司，深度参与ITER等项目，商业化进程加速有望带动产品放量。 (source / chunk:5cf09aee14d1)
  • 预计2025-2027年实现营业收入81.52/92.97/106.67亿元，归母净利润3.30/4.22/5.45亿元，对应EPS为0.31/0.40/0.52元。 (source / chunk:c8c420a14bd6)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 安泰科技 -> 钢材：** 24H1 稀土价格和钢价持续弱势，其中钕铁硼价格同比-23%； 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 稀土：**钕铁硼价格下跌拖累扣非归母净利表现。 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 工业原材料：市场环境需求收缩的风险、大宗原材料价格大幅波动的风险、国际贸易环境与汇率波动的风险。 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 稀土：公司先进功能材料板块收入较大占比为稀土永磁材料业务，由于 2023 年钕铁硼 N52 价格同比-19.43%，但先进材料业务仍实现逆势扩张； 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 工业原材料：2023 年钨、钼精矿价格分别同比+4.97%/+37.34%，原材料价格上涨或为公司特种粉末冶金业务收入增而毛利率下降的原因。 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 铜：**公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司,具备从原材料到部件交付的全套技术,研制和生产过程在公司内部形成闭环,已实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 工业原材料：**公司是国内第一家具备聚变钨铜偏滤器生产能力的公司,具备从原材料到部件交付的全套技术,研制和生产过程在公司内部形成闭环,已实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 工业原材料：安泰天龙受海外市场及原材料价格大幅上涨影响业绩略有下降，当前正加大产品结构调整，高端医疗装备领域新签合同同比增长 32.26%，平面显示靶类产品、热沉业务新签合同均增长超 60%； 置信度 0.78
  • 安泰科技 -> 钢材：* ⮚ **中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”体系构筑下多谱系业务共振发展。 置信度 0.62
  • 安泰科技 -> 石油：生产 1 公斤非晶合金薄带比生产 1 公斤硅钢约可节省 1 升石油。 置信度 0.62

公司关系​

  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 # 非金融 | 首次覆盖报告 2025 年 07 月 10 日 # 安泰科技 (000969.SZ) **投资评级**： 增持（首次） ——传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” ## 证券分析师 * **田源** * SAC：S1350524030001 * tianyuan@huayuans... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 # 非金融 | 首次覆盖报告 2025 年 07 月 10 日 # 安泰科技 (000969.SZ) **投资评级**： 增持（首次） ——传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” ## 证券分析师 * **田源** * SAC：S1350524030001 * tianyuan@huayuans... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技（000969.SZ) 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 完成股权处置增厚利润，关注钨钼业务进展 ## 事件 8 月 29 日公司发布 2024 半年报，24H1 公司实现营收 39.22 亿元，同比-7.18%；归母净利润为 2.80 亿元，同比+78.69%。2Q24 实现营收为 20.3 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技（000969.SZ) 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 完成股权处置增厚利润，关注钨钼业务进展 ## 事件 8 月 29 日公司发布 2024 半年报，24H1 公司实现营收 39.22 亿元，同比-7.18%；归母净利润为 2.80 亿元，同比+78.69%。2Q24 实现营收为 20.3 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025年11月11日 # 000969.SZ 安泰科技 ## 买入 Q3业绩稳健，孵育可控核聚变等新兴业务成长可期 **原评级：买入** **市场价格：人民币 19.73** **板块评级：强于大市** 公司公布 2025 年三季报，202... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025年11月11日 # 000969.SZ 安泰科技 ## 买入 Q3业绩稳健，孵育可控核聚变等新兴业务成长可期 **原评级：买入** **市场价格：人民币 19.73** **板块评级：强于大市** 公司公布 2025 年三季报，202... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技(000969)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 ## 难熔钨钼业绩稳增，新产品布局初见成效 **增持|首次评级** ——安泰科技 2024 年半年度报告点评 **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 39.22 亿元，同比下降 7.18%；归母净利润 2. 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技(000969)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 ## 难熔钨钼业绩稳增，新产品布局初见成效 **增持|首次评级** ——安泰科技 2024 年半年度报告点评 **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 39.22 亿元，同比下降 7.18%；归母净利润 2. 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技 (000969.SZ) # 买入 （维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 盈利逆势扩张，聚焦核心产业 **金属材料组** **分析师：李超（执业 S1130522120001)** **lichao3@gjzq.com.cn** **分析师：王钦扬（执业 S1130523120001)* 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：# 安泰科技 (000969.SZ) # 买入 （维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 盈利逆势扩张，聚焦核心产业 **金属材料组** **分析师：李超（执业 S1130522120001)** **lichao3@gjzq.com.cn** **分析师：王钦扬（执业 S1130523120001)* 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 5 月 13 日 股票投资评级 # 安泰科技(000969) ## 买入|首次覆盖 ## 业绩符合预期，新材料业务多元化发展 ### 个股表现 | Date | 安泰科技 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-07 ... 置信度 0.44
  • partner_of 安泰科技 -> 安泰科技：证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 5 月 13 日 股票投资评级 # 安泰科技(000969) ## 买入|首次覆盖 ## 业绩符合预期，新材料业务多元化发展 ### 个股表现 | Date | 安泰科技 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 | 0 | 0 | | 2023-07 ... 置信度 0.44

风险​

  • 原材料价格波动风险：大宗原材料大幅波动对产品售价、资金周转及盈利空间带来不确定性。 (source / chunk:b1e10e4bec56)
  • 国际贸易环境与汇率波动风险：出口业务占比近1/3，地缘政治与汇率变动可能影响出口竞争力与汇兑损益。 (source / chunk:b1e10e4bec56)
  • 市场环境需求不及预期风险：全球经济复苏动能不足及逆全球化趋势可能限制制造业需求增长。 (source / chunk:b1e10e4bec56)
  • 原材料价格波动风险。 (source / chunk:106cb350b252)
  • 下游需求不及预期风险。 (source / chunk:106cb350b252)
  • 新项目推进不及预期风险。 (source / chunk:106cb350b252)

相关主题​

相关原材料​

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 8
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z