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中天火箭（003009）

一句话结论​

中天火箭（003009） 的研报主线集中在 航天、净利润、毛利率、同比：背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。 (source / chunk:c59aa9ec655a)
  • 依托固体火箭核心技术延伸，在增雨防雹、探空、小型制导火箭及光伏炭/炭热场材料等细分赛道占据龙头地位。 (source / chunk:c59aa9ec655a)
  • IPO与可转债募投项目陆续投产，产研能力全方位提升，有望延续细分行业领先地位并打开长期成长空间。 (source / chunk:fed46ec95273)
  • 公司依托航天科技四院背景，在小型固体火箭整箭及延伸技术领域具备核心竞争力，军品防务与航天探空需求确定性高，特种领域应用有望加速。 (source / chunk:7d2a1184e094)
  • 大尺寸热场材料及军品产能募投项目预计2024年底完工，达产后将优化产品结构、扩大产能并提升整体盈利水平。 (source / chunk:a1c3aa166eff)
  • 公司背靠航天科技四院整合院内核心资产，实现“整箭总装+发动机核心材料+测控分系统技术”有机融合，具备稀缺性与长期成长性。 (source / chunk:76a9be3d1099)

关键证据​

  • 增雨防雹火箭市占率超50%，为行业标准起草者，2023年收入3.3亿元，均价呈稳步上升趋势。 (source / chunk:10a7562ce70a)
  • 探空火箭服务国家“子午工程”等重大科学项目，处于国内领先地位。 (source / chunk:c59aa9ec655a)
  • 天雷二号小型制导火箭填补国内20kg级别以下空白，完成系列化飞行试验，依托翼龙-2等无人机平台军贸空间广阔。 (source / chunk:ecf59a97d231)
  • 全资子公司超码科技为光伏炭/炭热场材料龙头，产能及收入行业前列，但受行业竞争加剧影响短期毛利率承压。 (source / chunk:b250b0c4d31f)
  • 2024年预计关联采购额大幅增长至2.7亿元，预示特种下游需求旺盛。 (source / chunk:8f6bee4ca5bc)
  • 2023年营收11.80亿元（YoY -4.5%），归母净利润0.96亿元（YoY -33.4%），主要受光伏热场降价及原材料成本上升拖累。 (source / chunk:175e8bfe7196)
  • 预计2024-2026年营收分别为11.95/13.80/15.74亿元，归母净利润分别为0.86/1.21/1.68亿元。 (source / chunk:175e8bfe7196)
  • 当前股价对应2024-2026年PE分别为63x/45x/32x，估值高于可比公司均值，反映资产稀缺性与盈利修复预期。 (source / chunk:fed46ec95273)

财务与估值​

  • 增雨防雹火箭市占率超50%，为行业标准起草者，2023年收入3.3亿元，均价呈稳步上升趋势。 (source / chunk:10a7562ce70a)
  • 探空火箭服务国家“子午工程”等重大科学项目，处于国内领先地位。 (source / chunk:c59aa9ec655a)
  • 天雷二号小型制导火箭填补国内20kg级别以下空白，完成系列化飞行试验，依托翼龙-2等无人机平台军贸空间广阔。 (source / chunk:ecf59a97d231)
  • 全资子公司超码科技为光伏炭/炭热场材料龙头，产能及收入行业前列，但受行业竞争加剧影响短期毛利率承压。 (source / chunk:b250b0c4d31f)
  • 2024年预计关联采购额大幅增长至2.7亿元，预示特种下游需求旺盛。 (source / chunk:8f6bee4ca5bc)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 中天火箭 -> 工业原材料：23 年公司增雨防雹火箭收入和销量基本持平，但原材料成本增加较多，导致毛利润出现下滑。 置信度 0.78
  • 中天火箭 -> 钢材：A1["燃料：推进剂、催化剂 电子元器件、钢铁"] --- A 置信度 0.62
  • 中天火箭 -> 化工品：根据增强基体材料的不同，碳纤维复合材料主要分为树脂基、炭基、金属基、陶瓷基复合材料等。 置信度 0.62
  • 中天火箭 -> 碳纤维：3）2014 年，公司成功研制了固体火箭发动机耐烧蚀组件复合材料，形成了以固体火箭发动机耐烧蚀组件为主要产品的特种产品生产能力。 置信度 0.62
  • 中天火箭 -> 硅材料：在光伏方面，公司炭/炭复合材料是光伏产业晶体生长热场系统耗材，产品已经被隆基股份、中环股份等光伏硅片头部厂商广泛采用。 置信度 0.62
  • 中天火箭 -> 碳纤维：以固体火箭高性能材料技术为基础，公司形成了炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件等炭/炭复合材料业务； 置信度 0.62
  • 中天火箭 -> 硅材料：此外，当前光伏热场处于喷井式增长后的低谷期，上游炭/炭热场材料竞争加剧、利润率持续走低，但随着热场系统大型化和 N 型硅片的加速渗透，落后产能有望逐步出清。 置信度 0.62

公司关系​

  • supplier_to 中天火箭 -> 北方导航：司增雨防雹火箭和炭/炭热场材料的产能及市占率均处于细分行业领先水平，伴随可转债项目在 2024 年底投产，公司将延续行业龙头地位。 ### 相关研究 1. 国科军工（688543.SH）首次覆盖报告：悠久资产焕发新动力；弹药/制导装备核心配套商-2023/11/24 2. 北方导航（600435.SH）首次覆盖报告：信息化系列#5：制导装备核心配套；远火需... 置信度 0.68
  • supplier_to 中天火箭 -> 国科军工：2 年可转债项目（募资 4.95 亿元）合计募资 10 亿元，用于全方位提升公司小型固体制导火箭及其衍生品的产研能力。公司增雨防雹火箭和炭/炭热场材料的产能及市占率均处于细分行业领先水平，伴随可转债项目在 2024 年底投产，公司将延续行业龙头地位。 ### 相关研究 1. 国科军工（688543.SH）首次覆盖报告：悠久资产焕发新动力；弹药/制导装备核心... 置信度 0.68
  • partner_of 中天火箭 -> 中无人机：| ------ | ------ | | 翼龙-2 | 35 | | 翼龙-1 | 16 | | 彩虹-3 | 19 | | 彩虹-4 | 22 | | 其他彩虹型号 | 2 | | 其他型号 | 6 | 资料来源：SIPRI，民生证券研究院 图28：2019~2021 年中无人机收入拆分 | 年份 | 翼龙-1 | 翼龙-2 | 卫通地面站等 | 技术... 置信度 0.44

风险​

  • 下游民用及特种需求不及预期。 (source / chunk:fed46ec95273)
  • 募投项目投产节奏不及预期。 (source / chunk:fed46ec95273)
  • 光伏热场行业竞争加剧导致产品进一步降价，拖累整体盈利能力。 (source / chunk:fed46ec95273)
  • 民品市场拓展持续性不及预期。 (source / chunk:a1c3aa166eff)
  • 光伏产业链价格竞争继续恶化，拖累炭/炭热场材料业务盈利。 (source / chunk:a1c3aa166eff)
  • 军工客户采购需求存在波动性。 (source / chunk:a1c3aa166eff)

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相关原材料​

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维护记录​

  • Source count: 3
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z