跳到主要内容

中国船舶（600150.SH）

一句话结论​

中国船舶（600150.SH） 的研报主线集中在 船舶制造、风险、估值、环比：手持高价订单充足且排产至2028-2029年，利润持续兑现确定性高

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 手持高价订单充足且排产至2028-2029年，利润持续兑现确定性高 (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 换股吸收合并中国重工落地，有望增强上下游协同效应与市场竞争力 (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 造船产能持续紧张，短期船价调整不改周期上行趋势，绿色更新大周期远未结束 (source / chunk:3e756690f463)

关键证据​

  • 2025H1营收403.25亿元(+11.96%)，归母净利润29.46亿元(+108.59%)，Q2归母净利环比+61.42% (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 截至2025年6月末手持民船订单333艘/2649.11万载重吨/2334.87亿元，较2024年底分别增长3.42%/7.64%/7.62% (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 新造船价指数较2024年9月高点回落1.94%，但产能出清后船厂订单依旧饱和，下半年油散景气、脱碳法规立法及地缘缓和有望改善市场活动 (source / chunk:3e756690f463)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为72.07/115.95/162.12亿元，对应PE为24.15/15.01/10.74倍 (source / chunk:3e756690f463)
  • 毛利率预计从2024年10.20%提升至2027年20.39%，ROE预计从7.10%提升至21.50% (source / chunk:8e822f0a5853)
  • 2025H1扣非归母净利润28.91亿元，同比增长141.23%，盈利质量显著改善 (source / chunk:9ba1ab66f6a7)

财务与估值​

  • 2025H1营收403.25亿元(+11.96%)，归母净利润29.46亿元(+108.59%)，Q2归母净利环比+61.42% (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 截至2025年6月末手持民船订单333艘/2649.11万载重吨/2334.87亿元，较2024年底分别增长3.42%/7.64%/7.62% (source / chunk:9ba1ab66f6a7)
  • 新造船价指数较2024年9月高点回落1.94%，但产能出清后船厂订单依旧饱和，下半年油散景气、脱碳法规立法及地缘缓和有望改善市场活动 (source / chunk:3e756690f463)
  • 预计2025-2027年归母净利润分别为72.07/115.95/162.12亿元，对应PE为24.15/15.01/10.74倍 (source / chunk:3e756690f463)
  • 毛利率预计从2024年10.20%提升至2027年20.39%，ROE预计从7.10%提升至21.50% (source / chunk:8e822f0a5853)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：分析师： 李孔逸 **执业登记编码**：S0760522030007 **邮箱**：likongyi@sxzq.com 投资要点： **核心逻辑：转型新能源、海风高景气、深远海技术领先、风电资源储备丰富** * **并购整合中船系风电业务，募集资金助推发展。**公司将对中国船舶集团旗下的风电资产进行整合，拟通过发行股份与支付现金的方式购买中国海装 100%... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：eiqi2@guosen.com.cn 执证编码：S0980520080003 **联系人**： 陈抒扬 0755-81982965 chenshuyang@guosen.com.cn ### 事项 2022 年 10 月 10 日，公司公告拟通过发行股份和支付现金的方式收购中国船舶集团旗下中国海装（风电制造业务）、中船风电以及新疆海为（新能源运营资产）等... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：工程业务有望迎来突破** 当前工程勘察设计类业务为公司主要业绩来源，占公司营业收入的 96.22%，主要由全资子公司中船九院作为经营主体。根据中船九院公司官网显示，公司在国家海洋强国建设中，承担着践行环渤海地区、长 三角地区、珠三角地区的船舶工业规划设计“国家队”的角色。作为中国船舶集团间接控股、中船工业集团直接控股的工程公司，与其他工程勘察设计行业公司相... 置信度 0.74
  • same_group 中船科技 -> 中国船舶：2 | | 净资产收益率 | 0.09 | ⮚ **新能源业务为公司带来新的想象空间。**公司拟通过发行股份的方式购买交易对方持有的标的资产，即中国海装 100%股份、凌久电气 10%少数股权、洛阳双瑞 44.64%少数股权、中船风电 88.58%股权和新疆海为 100%股权，对中国船舶集团旗下的新能源资产进行整合。本次交易完成后，公司将直接持有中国海装 ... 置信度 0.74
  • same_group 中国动力 -> 中国船舶：油机 242 台，同比+21.61%。同时，公司上半年顺利交付国内首台甲醇双燃料低速发动机，1H24 产出的船用双燃料低速机同比增长（按功率测算）119.34%。受益低速柴油机板块表现突出，公司 1H24 实现归母净利润 3.87 亿元，同比+53.09%，业绩高增。 **背靠中国船舶集团+双燃料技术提升，看好公司接单能力提升。**公司是全球船用低速柴油机... 置信度 0.74
  • same_group 中船防务 -> 中国船舶：24060003 daimingyu@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com ### 联系人 ### 投资要点： * **专注综合海洋装备制造，聚焦主业盈利跃升。**中船防务是中国船舶集团旗下核心造船企业之一，于 1993 年分别在上海和香港上市，控股股东为中国... 置信度 0.74
  • same_group 中船特气 -> 中国船舶：余种 | | 2023 | 公司在科创板上市，证券代码：688146.SH | 资料来源：公司招股说明书，公司官网，东海证券研究所 ## 1.2.股权结构稳定，新设上海子公司完善战略布局 截至 2023 年 10 月 20 日，公司前十大股东合计持有公司 87.03%的股权。中国船舶集团通过七一八所和中国船舶集团投资有限公司持有派瑞科技和中船投资发展有限公... 置信度 0.74
  • same_group 中船特气 -> 中国船舶：产业投资基金、国家集成电路基金（二期）等，上述机构投资者累计持股 7%。其中，国家集成电路投资产业基金是由国家出资设立的基金,旨在支持我国集成电路行业的发展和技术进步。 #### 图2：公司股权结构（截至 2023 年 7 月） ```mermaid graph TD A[中国船舶集团 （实际控制人）] -- 100% -- B[七一八所] B ... 置信度 0.74
  • same_group 中国动力 -> 中国船舶：元，同比提升 60%-80%，业绩高增，主要系 1）船舶行业发展良好，柴油机板块销售规模扩大，订单大幅增长，且主要产品船用低速发动机的订单价格和毛利率增长，毛利较高的机型销售量同比增加；2）上半年公司船用机械销售规模有所扩大，且毛利率较高的产品订单增长，利润同比提升。 **背靠中国船舶集团+双燃料技术提升，看好公司接单能力提升。**公司是全球船用低速柴油机... 置信度 0.74
  • competitor_of 中船防务 -> 中国船舶：3 年第三季度报告。2023 年第三季度，公司实现营业收入 37.9 亿元，同比上涨 25.2%，前三季度共实现营业收入 97.7 亿元，较上年同期同比增长 33.9%；第三季度实现归属于母公司的净利润 0.1 亿元，前三季度共实现归母净利润 0.2 亿元。 * **中船防务是中国船舶集团有限公司属下的大型造船骨干企业之一，其前身是广州广船国际股份有限公司... 置信度 0.72
  • competitor_of 中国海防 -> 中国船舶：，我们下调先前的预测，预计公司 2025-2026 年归母净利润预测值分别为 2.95/3.67 亿元，前值 4.37/5.36 亿元，新增 2027 年预测 4.63 亿元，对应 PE 分别为 67/54/43 倍，考虑到公司水声电子防务及特装产品受益于我国海军信息化建设，以及中国船舶优质资产整合预期，维持“增持”评级。 * **风险提示：**1）行业竞... 置信度 0.72
  • competitor_of 中国船舶 -> 中国船舶：年 7 月份以来首次实现月度环比提升。此外，从订单量上看，25 年 12 月全球新接订单 2488.5 万 DWT，中国新接订单 2153.3 万 DWT，新接订单全球份额达 86.5%，环比 11 月提升 20.1pcts，中国造船竞争力提升。 **相关报告：** 1. 《中国船舶公司点评：“南北船”合并收官，全球龙头扬帆起航》，2025.9.18 2.... 置信度 0.72

风险​

  • 人民币兑美元汇率波动风险 (source / chunk:3e756690f463)
  • 航运行业景气度及造船需求不及预期 (source / chunk:3e756690f463)
  • 全球经济衰退和滞涨风险 (source / chunk:3e756690f463)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 1
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z