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中国卫通（601698）

一句话结论​

中国卫通（601698） 的研报主线集中在 费用管控、航空、金融、净利润：费用管控优化叠加卫星保险理赔收入，推动归母净利润实现快速增长

交互式产业图谱​

当前主线​

  • 费用管控优化叠加卫星保险理赔收入，推动归母净利润实现快速增长 (source / chunk:c7d519d39d23)
  • 拥有首张完整覆盖国土全境及“一带一路”的高轨卫星互联网，航空航海等新型应用场景拓展有望成为业绩新驱动力 (source / chunk:a104c437e524)
  • 作为卫星通信行业链主企业，积极拓展“一带一路”海外客户，有望对冲低轨卫星冲击并寻获新增长点 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 公司聚焦通信卫星运营主业，积极拓展航空、航海等新领域需求，高通量卫星资源融入打造新增长引擎。 (source / chunk:b6c5e61e2826)
  • 作为国内卫星通信运营唯一上市平台及亚洲第二大固定通信卫星运营商，将深度受益于国内卫星互联网加速部署。 (source / chunk:b6c5e61e2826)

关键证据​

  • 2024年Q1-Q3实现营收17.58亿元(-5.57%)，归母净利润4.81亿元(+18.42%)，净利率31.67%(+3.66pcts)，主要系三费费用率下降及营业外收入(卫星保险理赔)大幅增长 (source / chunk:c7d519d39d23)
  • 截至2024年6月30日，公司运营管理17颗商用通信广播卫星，覆盖C/Ku/Ka频段，是我国自主可控通信广播卫星资源的基础电信运营企业 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 截至2024年Q3合同负债9.74亿元基本维持稳定且处于较高水平，预示相关收入有望在2024年底集中兑现 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 经营活动产生的现金流量净额7.40亿元(+3.48%)保持稳定增长，财务健康度良好 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为26.29亿元、28.01亿元、30.87亿元 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 预计2024-2026年归母净利润分别为5.07亿元、5.29亿元、5.74亿元，对应EPS分别为0.12元、0.13元、0.14元 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 2024年前三季度毛利率29.53%(-5.24pcts)，净利率31.67%(+3.66pcts)；当前PE(TTM)为246.14，PB为6.65 (source / chunk:c7d519d39d23)
  • 2024年前三季度三费费用率降至0.98%(-2.42pcts)，财务费用率显著下降至-8.13% (source / chunk:487ccbe9d3c4)

财务与估值​

  • 2024年Q1-Q3实现营收17.58亿元(-5.57%)，归母净利润4.81亿元(+18.42%)，净利率31.67%(+3.66pcts)，主要系三费费用率下降及营业外收入(卫星保险理赔)大幅增长 (source / chunk:c7d519d39d23)
  • 截至2024年6月30日，公司运营管理17颗商用通信广播卫星，覆盖C/Ku/Ka频段，是我国自主可控通信广播卫星资源的基础电信运营企业 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 截至2024年Q3合同负债9.74亿元基本维持稳定且处于较高水平，预示相关收入有望在2024年底集中兑现 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 经营活动产生的现金流量净额7.40亿元(+3.48%)保持稳定增长，财务健康度良好 (source / chunk:487ccbe9d3c4)
  • 预计2024-2026年营业收入分别为26.29亿元、28.01亿元、30.87亿元 (source / chunk:ca2bf0e00271)

分歧与变化​

关系图谱​

上游原材料路径​

  • 暂未抽取出明确上游原材料路径。

公司关系​

  • risk_transmits_to 航天智装 -> 中国卫通：装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国卫通 (601698.SH)、天银机电 (300342.SZ)、华力创通 ... 置信度 0.58

风险​

  • 下游需求不及预期 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 海外市场拓展不及预期 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 市场竞争加剧导致盈利能力下滑 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 卫星发射风险 (source / chunk:ca2bf0e00271)
  • 下游需求不及预期。 (source / chunk:b6c5e61e2826)
  • 市场竞争加剧。 (source / chunk:b6c5e61e2826)

相关主题​

相关原材料​

  • 暂无原材料页。

相关研报​

维护记录​

  • Source count: 2
  • Generated at: 2026-05-13T09:15:18.609Z