Summary: # 安泰科技 (000969.SZ) # 买入 （维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 盈利逆势扩张，聚焦核心产业 **金属材料组** **分析师：李超（执业 S1130522120001)** **lichao3@gjzq.com.cn** **分析师：王钦扬（执业 S1130523120001)*

# 安泰科技 (000969.SZ) # 买入 （维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 盈利逆势扩张，聚焦核心产业 **金属材料组** **分析师：李超（执业 S1130522120001)** **lichao3@gjzq.com.cn** **分析师：王钦扬（执业 S1130523120001...

# 安泰科技（000969.SZ) 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 完成股权处置增厚利润，关注钨钼业务进展 ## 事件 8 月 29 日公司发布 2024 半年报，24H1 公司实现营收 39.22 亿元，同比-7.18%；归母净利润为 2.80 亿元，同比+78.69%。2Q24 实现营收为 ...

# 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 安泰科技 (000969. SZ) **投资评级： 增持（维持）** ### ——25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 **证券分析师** * **田源** SAC：S1350524030001 ti...

# 安泰科技(000969)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 ## 难熔钨钼业绩稳增，新产品布局初见成效 **增持|首次评级** ——安泰科技 2024 年半年度报告点评 **事件：**公司 8 月 29 日发布 2024 年半年度报告，期内实现营业收入 39.22 亿元，同比下降 7.18%；归母净利...

# 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025年11月11日 # 000969.SZ 安泰科技 ## 买入 Q3业绩稳健，孵育可控核聚变等新兴业务成长可期 **原评级：买入** **市场价格：人民币 19.73** **板块评级：强于大市*...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 5 月 13 日 股票投资评级 # 安泰科技(000969) ## 买入|首次覆盖 ## 业绩符合预期，新材料业务多元化发展 ### 个股表现 | Date | 安泰科技 | 有色金属 | | ------- | ---- | ---- | | 2023-05 ...

证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 # 非金融 | 首次覆盖报告 2025 年 07 月 10 日 # 安泰科技 (000969.SZ) **投资评级**： 增持（首次） ——传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” ## 证券分析师 * **田源** * SAC：S1350524030001...

# 安泰科技（000969.SZ) # 买入（维持评级） ### 公司点评 证券研究报告 # 业绩符合预期，关注非晶及可控核聚变相关业务 ## 事件 4 月 28 日公司发布 2025 年一季报，实现营收 17.82 亿元，环比 +3.62%、同比-5.76%；归母净利润为 0.83 亿元，环比+155.07%、 同...

证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2025 年 08 月 28 日 # 安泰科技(000969.SZ) **投资评级：** 增持（维持） ——Q2 扣非归母同比+36%稳健增长，多业务共振下中长期空间有望释放 ### 证券分析师 **田源** SAC：S1350524030001...


Summary: 证券研究报告 # 有色金属 | 金属新材料 # 非金融 | 首次覆盖报告 2025 年 07 月 10 日 # 安泰科技 (000969.SZ) **投资评级**： 增持（首次） ——传统业务“稳增长”，特粉+非晶+核聚变三大业务“迎风来” ## 证券分析师 * **田源** * SAC：S1350524030001 * tianyuan@huayuans...

**金属材料组** 分析师：李超（执业 S1130522120001) lichao3@gjzq.com.cn 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001) wangqinyang@gjzq.com.cn 市价（人民币）：10.22 元 **相关报告：** 1.《安泰科技公司点评：完成股权处置增厚利润，关注钨...


Summary: 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 # 紫光国微(002049)公司点评报告 2024 年 05 月 04 日 # 产品谱系持续丰富，短期承压不改长期投资价值 **买入|上调** ## ——紫光国微 2023 一季报点评 **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度报告，公司实现营业收入 11.41 亿元...

公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 # 紫光国微(002049)公司点评报告 2024 年 05 月 04 日 # 产品谱系持续丰富，短期承压不改长期投资价值 **买入|上调** ## ——紫光国微 2023 一季报点评 **事件：**2024 年 4 月 26 日，公司发布 2024 年一季度...

证券研究报告·公司点评报告·半导体 # 紫光国微（002049） # 2025 年三季报点评：技术驱动与产能扩张并举，有望迎来盈利与现金流的共振释放 2025 年 10 月 29 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分...

# 紫光国微（002049.SZ）2024 年三季报点评 ## 业绩有所承压，静待行业复苏 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **64.18 元** ➢ **事件：** 10 月 29 日晚，紫光国微发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 42.63 亿元，同比下滑 24....

信达证券 CINDA SECURITIES ## 紫光国微 2025 半年报点评：二季度环比大幅提升，特种 IC 业务强劲复苏 **2025 年 08 月 19 日** **事件：** 紫光国微发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 6.07%；毛利率 55.56%，...

# 紫光国微（002049） ## 2023 年年报点评：业务表现的基本稳定，产品谱系持续拓展 ### 买入（维持） **2024 年 04 月 22 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060052306...

# 紫光国微（002049.SZ）事件点评 ## 股权激励高目标彰显信心，特种芯片龙头焕新机 2025 年 09 月 27 日 ➢ **事件**：紫光国微 9 月 25 日晚发布 2025 年股权激励计划（草案），计划向激励对象授予股票期权 1680 万份，占公司股本的 1.98%，其中首次授予股票期权 1560.1...

# 紫光国微（002049） # 2024 年中报点评：半导体市场稳步复苏，业绩有望持续增长 ### 买入（维持） **2024 年 08 月 26 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060...


Summary: # 深度研究 # 买入（维持） # 高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间 中航光电（002179）深度报告 ## 2026 年 3 月 31 日 ### 投资要点： **分析师：陈湛谦** SAC 执业证书编号：S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱：chenzhanqian@dgzq.com.cn **分析师：罗炜斌**...

# 深度研究 # 买入（维持） # 高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间 中航光电（002179）深度报告 ## 2026 年 3 月 31 日 ### 投资要点： **分析师：陈湛谦** SAC 执业证书编号：S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱：chenzhanqian@dgz...

# 中航光电（002179.SZ）2025 年三季报点评 ## 前三季度营收增长 12%；产品结构影响利润短期表现 ### 2025 年 10 月 30 日 ➢ **事件**：10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 158.38 亿元，YOY +12.36%；归母净利润 17.37 ...

# 中航光电（002179） # 2025 年三季报点评：短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势 2025 年 11 月 04 日 ### 买入（维持） **证券分析师**: 苏立赞 **执业证书**: S0600521110001 **邮箱**: sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**:

v style="writing-mode: vertical-rl; position: absolute; left: 28px; top: 327px;"> 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 </div> 公司点评 买入/ 维持 # 中航光电（002179） **目标价**：5...

# 中航光电（002179.SZ）2025 年半年报点评 ## 1H25 营收增长 22%；数据中心业务同比翻倍增长 2025 年 08 月 30 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **41.85 元** ➢ **事件：** 8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 1...

# 中航光电（002179） ## 2024 年报点评：整体稳健增长，产能持续爬升 2025 年 03 月 30 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 **Email**: sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**：S...

# 中航光电（002179.SZ）2024 年三季报点评 # 3Q24 营收同比增长 6%；静待行业需求复苏 2024 年 10 月 30 日 * **事件：** 10 月 29 日，公司发布 2024 年三季报，1~3Q24 实现营收 140.95 亿元，YOY -8.2%；归母净利润 25.13 亿元，YOY -...

# 中航光电（002179） ## 2025 年中报点评：成功布局新兴领域，推出多款高性能连接产品 **2025 年 09 月 01 日** ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523...

# 中航光电（002179.SZ）2024 年年报点评 ## 2024 年实现高质量稳增长；布局未来产业开拓新空间 2025 年 03 月 29 日 **推荐** **维持评级** **当前价格：** **41.95 元** * **事件：** 3 月 28 日，公司发布 2024 年年报，全年实现营收 206.9 ...


Summary: ，北斗二代建成前，2008-2012 年海格通信和振芯科技的北斗业务营收之和的复合增速为 14.71%，北斗二代建成后，2012-2016 年两者北斗业务营收之和的复合增速为 32.34%，北斗导航业务与北斗系统建设周期具有较强的相关性。<mark>另一方面，</mark>根据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》披露，2022 年我国卫星导航与位置服务...

，北斗二代建成前，2008-2012 年海格通信和振芯科技的北斗业务营收之和的复合增速为 14.71%，北斗二代建成后，2012-2016 年两者北斗业务营收之和的复合增速为 32.34%，北斗导航业务与北斗系统建设周期具有较强的相关性。<mark>另一方面，</mark>根据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》...


Summary: | ------ | ------ | | 翼龙-2 | 35 | | 翼龙-1 | 16 | | 彩虹-3 | 19 | | 彩虹-4 | 22 | | 其他彩虹型号 | 2 | | 其他型号 | 6 | 资料来源：SIPRI，民生证券研究院 图28：2019~2021 年中无人机收入拆分 | 年份 | 翼龙-1 | 翼龙-2 | 卫通地面站等 | 技术...


Summary: 双方合资成立控股子公司西安钢研，2024H1实现收入1.30亿元，净利润3533万元。

合资设立西安钢研高纳（钢研高纳持股67.79%，航发动力持股32.03%），旨在承接主机厂外溢产能并拓展零部件加工业务。

合资成立控股子公司西安钢研，布局航空航天发动机精铸件业务


Summary: # Q3 计提商誉减值，业绩端承压 ## ——青松股份（300132）2022 年三季报点评 # 买入|维持 **事件：** 公司发布 2022 年三季度报告。 **报告要点：** ### ● Q3 业绩承压，商誉减值拉低利润 2022Q1-3，公司实现营业收入 21.42 亿元，同比下滑 19.61%；归母净亏损 6.57 亿元，同比下降 653.82%...

# Q3 计提商誉减值，业绩端承压 ## ——青松股份（300132）2022 年三季报点评 # 买入|维持 **事件：** 公司发布 2022 年三季度报告。 **报告要点：** ### ● Q3 业绩承压，商誉减值拉低利润 2022Q1-3，公司实现营业收入 21.42 亿元，同比下滑 19.61%；归母净亏损 ...

# 公司研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 ## 青松股份(300132)公司点评报告 2023 年 05 月 06 日 # 22 年多重因素致业绩承压，Q1 松节油业务剥离完成 ## ——青松股份(300132)2022 年报及 2023 年一季报点评 **增持|维持** **事件：** 公司发布 2022 年年报及...

# 青松股份（300132.SZ）深度报告 ## 聚焦化妆品代工业务，产品矩阵完善期待产能释放 2022 年 11 月 20 日 - **推荐**: 首次评级 - **当前价格**: 7.08 元 ➢ **定增计划：摆脱 3 年无实控人状态，聚焦化妆品 ODM 业务。**公司 10 月公告称，拟定增募资 3.2-4....

# 青松股份（300132.SZ）2022 年年报及 2023 年一季报点评 # 短期不利因素导致毛利率下滑，业绩持续承压 2023 年 05 月 04 日 ➢ **事件**：22 年公司实现营收 29.17 亿元/yoy-21.01%，归母净利润-7.42 亿元/yoy+18.56%，扣非归母净利润 7.59 亿元...

## 证券研究报告 ## 公司研究 ## 点评报告 ### 青松股份 (300132. SZ) **投资评级** **上次评级** 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 王越 社零&美护分析师 执业编号...

信达证券 CINDA SECURITIES ## 证券研究报告 ### 公司研究 #### 点评报告 **青松股份 (300132. SZ)** 投资评级 上次评级 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com...

## 证券研究报告 ### 公司研究 #### 点评报告 青松股份 (300132. SZ) 投资评级 上次评级 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 执业编号：S1500522110002 联系电话：15000310173 邮箱：liujiaren@cindasc.com 王越 社零社零&美护分析师 执业编号：S15005...


Summary: 发布时间：2025-12-24 # 股票投资评级 ## 买入 | 维持 # 信维通信(300136) ## 端侧复苏释放增量，商业卫星深耕赋能 # 个股表现 | Date | 信维通信 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2024-12 | 0 | 0 | | 2025-03 | -14 | -10 | | 2025-05 ...

# 信维通信（300136） ## 海外卫星计划加速，公司业务有望受益成长 2024 年 04 月 03 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师**：周高鼎 执业证书：S0600523030003 zhougd@d...

# 信维通信（300136） # 2024 年中报点评：主业受益 AI 手机升级，海外卫星加速渗透带来第二成长曲线 ### 买入（维持） 2024 年 08 月 26 日 **证券分析师 马天翼** 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师 周高鼎** 执业证书：S06...

# 信维通信（300136） # 传统业务基本盘稳健，卫星与汽车业务构筑新成长曲线 ## 买入（维持） 2025 年 09 月 19 日 **证券分析师 陈海进** 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2...

# 证 券 研 究 报 告 # 公 司 点 评 # 23 年业绩短期承压，卫星互联网开辟新成长曲线 ——信维通信 23 年年报及 24 年一季报点评 ## 买入（维持） **行业**: 电子 **日期**: 2024年04月25日 **分析师**: 刘京昭 **E-mail**: liujingzhao@shzq.c...

# 买入（维持） **行业**: 通信 **日期**: 2024年11月01日 **分析师**: 刘京昭 **E-mail**: liujingzhao@shzq.com **SAC 编号**: S0870523040005 # Q3 业绩稳中向好，消费电子回暖加速 ——信维通信 2024 年三季报点评 ## 基本数...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 12 月 2 日 股票投资评级 # 买入|首次覆盖 # 信维通信(300136) ## 消费电子+卫星通讯+智能汽车，多业务发展阶段的跨越 个股表现 | Date | 信维通信 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2023-12 | ...

# 信维通信（300136） ## 2023 年年报及 2024 年一季报点评：消费电子业务短期承压，看好海外业务成长和主业复苏 2024 年 04 月 25 日 ### 买入（维持） **证券分析师** 马天翼 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn **证券分析师** 周高鼎 执...

# 信维通信（300136） > 证券研究报告 # 泛射频领域开拓先行者，卫星通信催化新成长曲线 ## ——信维通信深度研究报告 # 买入（首次） * **行业**: 通信 * **日期**: 2024年03月13日 * **分析师**: 刘京昭 * **E-mail**: liujingzhao@shzq.com ...


Summary: # 晨光生物（300138.SZ） 主业反转持续，梯队业务多点开花 2025 年 10 月 28 日 ——公司信息更新报告 **投资评级：** 买入（维持） **张宇光（分析师）** **方勇（分析师）** zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证书编号：S079052003000

# 晨光生物（300138.SZ） 主业反转持续，梯队业务多点开花 2025 年 10 月 28 日 ——公司信息更新报告 **投资评级：** 买入（维持） **张宇光（分析师）** **方勇（分析师）** zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证书编号：S079052003...

2026 年 01 月 15 日 证券研究报告•2025 年业绩预告点评 # 买入（维持） **当前价**：13.48 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 业绩大超预期，产品多点开花 ### 投资要点 ### 西南证券研究院 * **事件**：公司发布 2025 年度业...

2025 年 09 月 02 日 证券研究报告•2025 年中报点评 # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 买入（维持） **当前价**：13.24 元 **目标价**：18.00 元（6 个月） # 棉籽业务扭亏为盈，盈利修复势能向上 ## 投资要点 ## 西南证券研究院 ● **事件**：公司发布 2025 ...

2025 年 10 月 28 日 证券研究报告•2025 年三季报点评 # 买入（维持） # 晨光生物（300138）农林牧渔 **当前价**：13.52 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 盈利显著修复，拐点持续向上 ## 投资要点 ### 西南证券研究院 ● **事件**：公司发布 2025 年三季报，...

2026 年 04 月 06 日 证券研究报告•2025 年报点评 # 晨光生物（300138）农林牧渔 # 买入（维持） **当前价**：11.81 元 **目标价**：—— 元（6 个月） # 棉籽大幅扭亏，上行拐点将至 ## 投资要点 * **事件：公司发布 2025 年年报，25 年实现营业收入 65.6 亿...

2025 年 10 月 27 日 # 价格拐点初显，盈利能力加速释放 ## — 晨光生物（300138.SZ）公司事件点评报告 ### 买入(维持) ### 事件 **分析师：孙山山** S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn **联系人：张倩** S1050124070037 zhangq...

证券研究报告 新材料 # 晨光生物（300138.SZ） # 买入-B(首次) ## 经营向好，有望受益于 FDA 新政下全球天然色素市场翻倍机遇 2025 年 10 月 20 日 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | 日期 | 晨光生物 | 创业板指 | | ----- | ---- | ---- |...


Summary: 参股合作开展航空发动机零部件加工、制造、维修及特种工艺处理，完善产业链布局。

参股合作开展航空发动机零部件加工、制造、维修及特种工艺处理，完善产业链布局。


Summary: 025-2026 年投资收益（2024 年暂未计入）。 ### 5.3 投资建议及估值 根据上述假设，我们预计公司 2024-2026 归母净利润 1.27 亿/39.89 亿/50.41 亿，当前股价对应 PE 为 334/42/33 倍。我们选取航空和航发主机厂中航西飞、航发动力、中航沈飞作为可比公司，2025 年平均 PE 为 46 倍。考虑公司在我...

025-2026 年投资收益（2024 年暂未计入）。 ### 5.3 投资建议及估值 根据上述假设，我们预计公司 2024-2026 归母净利润 1.27 亿/39.89 亿/50.41 亿，当前股价对应 PE 为 334/42/33 倍。我们选取航空和航发主机厂中航西飞、航发动力、中航沈飞作为可比公司，2025 ...


Summary: 2023 年及 2024 年一季度业绩逐步恢复，基本符合预期。 ### ⚫ 重签免税协议，扣点有所调整 公司公告与中免签订 T1 航站楼 1747.18 ㎡出境免税店经营权项目合同，经营期 20+X 个月，保底租金 2180 元/月·㎡，提成比例 23.15%，该提成比例与上海机场的补充协议基本接近，也符合口岸免税店管理办法的管理思路。 ### ⚫ 投资建...

2023 年及 2024 年一季度业绩逐步恢复，基本符合预期。 ### ⚫ 重签免税协议，扣点有所调整 公司公告与中免签订 T1 航站楼 1747.18 ㎡出境免税店经营权项目合同，经营期 20+X 个月，保底租金 2180 元/月·㎡，提成比例 23.15%，该提成比例与上海机场的补充协议基本接近，也符合口岸免税店...


Summary: # 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** **公司点评** 证券研究报告 ## Q3 净利大增，T3 投产空间广阔 **交通运输组** ### 业绩 2025 年 10 月 30 日，白云机场发布 2025 年第三季度报告。2025 年前三季度公司营业收入为 57 亿元，同比增长 7.5%；归母净

# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** 公司点评 证券研究报告 # 出行需求旺盛 Q3 利润大增 **交通运输组** **分析师：郑树明（执业 S1130521040001)** zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师：王凯婕（执业 S1130522070001)** w...

# 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # Q2 营收增长叠加成本改善 扭亏为盈 **交通运输组** - **分析师**：郑树明（执业S1130521040001） - **邮箱**：zhengshuming@gjzq.com.cn - **分析师**：王凯婕（执业...

# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** 公司点评 证券研究报告 # 业务量持续恢复 推动利润大幅改善 **交通运输组** * **分析师**：郑树明（执业S1130521040001) * zhengshuming@gjzq.com.cn * **分析师**：王凯婕（执业S1130522070...

om.cn **分析师**：王凯婕（执业S1130522070001） wangkaijie@gjzq.com.cn **联系人**：霍泽嘉 huozejia@gjzq.com.cn **市价（人民币）：10.58元** ## 业绩简评 2024 年 4 月 27 日，白云机场发布 2023 年年度报告以及 2024...

2025 年 08 月 28 日 公司点评 增持/ 维持 # 白云机场(600004) 目标价: 昨收盘: 9.84 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 # 白云机场，2025H1 点评，净利润同比大增，产能空间被打开 ## ◼ 走势比较 | Date | 白云机场 | 沪深300 | | ------- ...

# 白云机场 (600004.SH) # 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # Q3 经营持续恢复 连续三季扭亏为盈 ## 业绩简评 2023 年 10 月 30 日，白云机场发布 2023 年三季度报告。2023 年前三季度公司营业收入为 46.1 亿元，同比增长 39%；归母净利润为 2.7 亿元，上年同...

# 白云机场 (600004.SH) **买入（维持评级）** **公司点评** 证券研究报告 # 业务量及营业外收入增长 H1 利润同比大增 **交通运输组** ## 业绩简评 分析师：郑树明（执业 S1130521040001) zhengshuming@gjzq.com.cn 分析师：王凯婕（执业 S11305

# 白云机场 (600004.SH) # 买入 （维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # 业务量持续增长 全年利润同比大增 **交通运输组** **分析师：郑树明（执业S1130521040001)** zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师：王凯婕（执业S1130522070001)*


Summary: # 南方航空（600029.SH）2025 年半年报点评 ## Q2 投资损失收窄，看好全货机盈利潜力释放 2025 年 09 月 02 日 * **2025 年 8 月 28 日公司发布 2025 年中报：**2025H1 公司营收 863 亿元，同比+1.8%，归母净亏 15.3 亿元（24H1 归母净亏 12.3 亿元

# 南方航空（600029.SH）2025 年半年报点评 ## Q2 投资损失收窄，看好全货机盈利潜力释放 2025 年 09 月 02 日 * **2025 年 8 月 28 日公司发布 2025 年中报：**2025H1 公司营收 863 亿元，同比+1.8%，归母净亏 15.3 亿元（24H1 归母净亏 12....

# 南方航空 (600029.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 成本优化明显 Q3 净利大增 **交通运输组** **分析师：郑树明（执业S1130521040001)** zhengshuming@gjzq.com.cn **分析师：王凯婕（执业S1130522070001）** wan...

# 南方航空（600029.SH） **优于大市** ## 全年业绩扭亏为盈，盈利能力持续改善 ### 核心观点 **公司研究 · 财报点评** **交通运输 · 航空机场** **南方航空发布 2025 年业绩预告，同比实现扭亏为盈。**2025 年...

## 南方航空（600029.SH）2025 年中报点评：客座率高位提升，看好座收修复弹性 2025 年 08 月 29 日 **事件：** 南方航空发布 **2025** 年半年报。**2025** 年上半年，公司实现营业收入 **863** 亿元，同比+1.8%；实现归母净利**-15.33** 亿元，同比-24...

证券研究报告 交通运输 | 航空机场 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 南方航空 (600029. SH) ## ——经营效率提升见效，“三大航”中率先扭亏为盈 **投资评级**： 买入（维持） ### 投资要点： **证券分析师** **孙延** SAC：S1350524050003 su...

*分析师** **张骁瀚** 执业证书： S0100525020001 邮箱： zhangxiaohan@glms.com.cn **研究助理** **陈佳裕** 执业证书： S0100124110008 邮箱： chenjiayu@glms.com.cn # 相关研究 1.南方航空（600029.SH）2025 年...

# 南方航空 (600029.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 油价下降毛利提升 H1 扣非净利减亏 **交通运输组** ## 业绩 2025 年 8 月 28 日，南方航空发布 2025 年半年报。2025H1 公司营业收入为 863 亿元，同比增长 1.8%；归母净利润为-12.3 亿元，

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 发布时间：2025-10-29 股票投资评级 # 南方航空(600029) ## 买入|维持 ## 客座率再创新高，三季度业绩同比回升 ### 个股表现 | 日期 | 南方航空 | 交通运输 | | ------- | ---- | ---- | | 2024-10 | 0 ...

## 交通运输 | 航空机场 非金融 | 首次覆盖报告 2026 年 01 月 29 日 # 南方航空 (600029.SH) **投资评级： 买入（首次）** ### ——枢纽网络优势巩固，复苏弹性有望释放 **证券分析师** **孙延** SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanst...

信达证券 CINDA SECURITIES ## 证券研究报告 ## 公司研究 ### 公司点评报告 **南方航空 (600029)** 投资评级 **增持** 上次评级 **增持** 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com ##...


Summary: # 信义山证 汇通天下 证券研究报告 **船舶制造** | **中船科技（600072.SH）** | **买入-B(首次)** ## 资产整合渐入佳境 2022 年 8 月 30 日 | 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | Date | 中船科技 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 21/08 | 0 |...

# 信义山证 汇通天下 证券研究报告 **船舶制造** | **中船科技（600072.SH）** | **买入-B(首次)** ## 资产整合渐入佳境 2022 年 8 月 30 日 | 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | Date | 中船科技 | 上证指数 | | ----- | ---- | ...

证券研究报告 船舶制造 # 中船科技（600072.SH） 买入-B(维持) ## 优质资产拟注入，海风龙头现雏形 2022 年 12 月 6 日 公司研究/深度分析 公司近一年市场表现 | Date | 中船科技 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 21/12 | 0 | 0 | ...

证券研究报告 船舶制造 # 中船科技（600072.SH） **买入-B(维持)** ### 并购信息更新，风电资产估值上升，重组有望加速 2023 年 3 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | Date | 中船科技 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 2...

sources/stock-research-report-中船科技-600072-2021-年报点评-扣非后归母净利润历史最高-整合风电企业打开全新市场空间-c911bf3d28da.md

# 中船科技（600072）2021 年报点评：扣非后归母净利润历史最高，整合风电企业打开全新市场空间 **中航证券研究所** 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 邮箱：zhangchao@avicsec.com **行业分类：国防军工** **2022 年 4 月 25 日** | 公司投...

# 中船科技（600072.SH） 无评级 ## 发行股份购买风电资产，构成重大资产重组 ◆ 公司研究·公司快评 ◆ 电力设备·风电设备 ◆ 投资评级：无评级 **证券分析师**： 王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen....

# 中船科技（600072） 公司研究/点评报告 # 持续推进业务转型，有望实现业绩逆转 点评报告/国防军工 2019年4月18日 ### 一、事件概述 4月17日，公司发布2018年年报，全年实现营业收入32.64亿元，同比减少23.44%；实现归母净利润6543万元，同比增长115.09%。 **推荐** 首次评级

证券研究报告 船舶制造 # 中船科技（600072.SH） **买入-B(维持)** ### 业绩超预期，申请恢复并购审核 2023 年 4 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中船科技 (%) | 上证指数 (%) | | ----- | -------- | --------...

# 中船科技（600072. SH） 无评级 ## 重组注入优质风电资产，产业融合促进持续增长 ### ...


Summary: ，我国拥有运输机场总数达到 263 个，通用机场达 475 个，已基本形成京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝四大世界级机场群。京津冀机场群主要机场有首都机场、大兴机场、天津滨海国际机场等；长三角机场群主要机场有上海虹桥机场、上海浦东机场、南京禄口机场等；粤港澳大湾区主要机场有广州白云机场、深圳宝安机场、香港国际机场、澳门国际机场等；成渝地区机场主要有成都双...

，我国拥有运输机场总数达到 263 个，通用机场达 475 个，已基本形成京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝四大世界级机场群。京津冀机场群主要机场有首都机场、大兴机场、天津滨海国际机场等；长三角机场群主要机场有上海虹桥机场、上海浦东机场、南京禄口机场等；粤港澳大湾区主要机场有广州白云机场、深圳宝安机场、香港国际机场、...


Summary: 低成本航空是近年来表现出较强劲的发展势头的一种航空运输经营模式，通过取消一些传统航空乘客服务，比如餐食、行李托运和额外保险作为辅助服务，将营运成本控制得比较低，坚持单一机型、二线机场起降、点对点飞行、机票直销和高运营效率法则，从而可以长期大量提供便宜票价。中国低成本航空公司主要有春秋航空、成都航空、九元航空、乌鲁木齐航空、西部航空、祥鹏航空等航空公司。 图...

低成本航空是近年来表现出较强劲的发展势头的一种航空运输经营模式，通过取消一些传统航空乘客服务，比如餐食、行李托运和额外保险作为辅助服务，将营运成本控制得比较低，坚持单一机型、二线机场起降、点对点飞行、机票直销和高运营效率法则，从而可以长期大量提供便宜票价。中国低成本航空公司主要有春秋航空、成都航空、九元航空、乌鲁木齐...


Summary: # 中国船舶 (600150.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## “南北船”合并收官，全球龙头扬帆起航 ### 机械组 **分析师**：满在朋(执业S1130522030002) manzaipeng@gjzq.com.cn **分析师**：房灵聪（执业S1130525070003） fan

# 中国船舶（600150） # 2025 年三季报点评：Q3 归母净利润同比+98%符合预期，南北船合并落地 2025 年 10 月 30 日 ### 买入（维持） **证券分析师 周尔双** 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn **证券分析师...

# 证券研究报告 国防军工 | 航海装备Ⅱ 非金融|公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 # 中国船舶(600150. SH) **投资评级： 买入（维持）** ## —— 2025 年中报点评：利润持续兑现，关注周期趋势 ### 证券分析师 * **孙延** * SAC：S1350524050003 * ...

# 中国船舶（600150） # 2025 年中报点评：Q2 归母净利润+80%符合预期，南北船合并已步入收官阶段 ### 买入（维持） **2025 年 09 月 01 日** **证券分析师 周尔双** 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn *...

2025 年 10 月 30 日 # 中国船舶（600150.SH） 制造业/ 船舶制造 # “两船”并表完成，业绩有望持续提升 ## 强烈推荐（维持评级） ● **事件：** 公司发布 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营业收入 1074.03 亿元（考虑合并因素），调整后 yoy +17.96%，主...

# 中国船舶 (600150.SH) 买入（维持评级） **公司点评** **证券研究报告** ## 上半年业绩高增，毛利率稳步提升 **机械组** **分析师：满在朋(执业S1130522030002)** manzaipeng@gjzq.com.cn **分析师：房灵聪（执业S1130525070003）** f...


0%，环比+1.55%；销售毛利率为 12.84%，同比+5.62pct，环比+0.64pct；销售净利率为 8.05%，同比+5.40pct，环比+1.36pct；期间费用率为 5.84%，同比+0.72pct，环比-1.43pct。 **股价一年走势** | Date | 中国船舶 | 沪深300 | | ---...


Summary: .0/119.6/159.1 亿元，同比+46.6%/+55.4%/33.0%；实现归母净利润 1.2/2.0/2.7 亿元，同比+203.8%/+70.4%/+34.6%，对应 EPS 为 0.17/0.28/0.38 元。我们选取与公司业务相近的航空主机厂航发动力、中无人机、航天彩虹作为可比公司，2027 年 PE 中位数为 89 倍。考虑到公司新产品...


Summary: 司实现营业收入 77.0/119.6/159.1 亿元，同比+46.6%/+55.4%/33.0%；实现归母净利润 1.2/2.0/2.7 亿元，同比+203.8%/+70.4%/+34.6%，对应 EPS 为 0.17/0.28/0.38 元。我们选取与公司业务相近的航空主机厂航发动力、中无人机、航天彩虹作为可比公司，2027 年 PE 中位数为 89 ...


Summary: 收入 77.0/119.6/159.1 亿元，同比+46.6%/+55.4%/33.0%；实现归母净利润 1.2/2.0/2.7 亿元，同比+203.8%/+70.4%/+34.6%，对应 EPS 为 0.17/0.28/0.38 元。我们选取与公司业务相近的航空主机厂航发动力、中无人机、航天彩虹作为可比公司，2027 年 PE 中位数为 89 倍。考虑到...


Summary: 背靠全球最大造船集团中国船舶集团，下属多家总装船厂，发动机业务订单确定性及可预见性较高。

背靠全球最大造船集团中国船舶集团，船舶发动机订单确定性较高。


Summary: | 0.04 | 0.63 | 1.39 | 2.02 | 823 | 52 | 24 | 16 | | 601989.SH | 中国重工 | 4.40 | -0.1 | -0.03 | 0.13 | 0.23 | - | - | 34 | 19 | | 600685.SH | 中船防务 | 24.51 | 0.49 | 0.48 | 1.05 | 1.4...


Summary: 65 | 17.94 | 13.16 | | 600685.SH | 中船防务 | 26.94 | 0.49 | 0.03 | 0.62 | 0.96 | 1.61 | 54.98 | 898.00 | 43.45 | 28.06 | 16.73 | | 600893.SH | 航发动力 | 37.31 | 0.48 | 0.53 | 0.62 | 0.7...


Summary: ] E1 --> E1b[招商南油] E1 --> E1c[中远海能] E1 --> E1d[中远海控] E1 --> E1e[中远海特] E --> E2[国防军工] E2 --> E2a[天和防务] E2 --> E2b[新余国科] E2 --> E2c[长城军工] E2 --> E2d[国瑞科技] E2 --> E2e[铭普光磁] E --> E3[...


Summary: # 中航沈飞（600760） # 2025 年中报点评：军品交付进度调整，民品收入占比提升 ### 买入（维持） **2025 年 08 月 26 日** | 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | ------------- | ------ | ------

2025 年 10 月 31 日 # 合同负债相较期初增长 60.20%，公司加速开拓军贸市场 ## — 中航沈飞（600760.SH）公司事件点评报告 ### 买入(首次) **分析师：**宋子豪 S1050525090001 songzh@cfsc.com.cn ### 事件 中航沈飞发布 2025 年三季报，公...

# 信义山证 汇通天下 证券研究报告 ## 其他军工Ⅲ ## 中航沈飞（600760.SH） ## 买入-A(维持) ### 三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设 2025 年 11 月 3 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- |...

其他军工Ⅲ # 中航沈飞（600760.SH） # 买入-A(维持) ### 加速产品转代更迭，内装外贸双轮驱动 2026 年 4 月 9 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 25/04 | 0 | 0 | ...

# 交付节奏阶段性承压，订单充裕保障长期成长 ——中航沈飞 2025 年半年度报告点评 # 买入|维持 **事件**：公司 8 月 26 日发布 2025 年半年度报告，期内实现营业收入 146.28 亿元，同比下降 32.35%；实现归母净利润 11.36 亿元，同比下降 29.78%。 **点评**： **当前价...

# 中航沈飞（600760） # 2025 年三季报点评：新一代装备全面突破，短期业绩波动不改长期发展主航道 2025 年 10 月 30 日 ### 买入（维持） **证券分析师**：苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 执业证书：S060052...

# 中航沈飞（600760） 公司点评 # 第三季度经营稳健，军贸或成未来关注方向 ## 投资评级：买入（维持） ### 主要观点： **报告日期：** 2025-11-06 **⚫ 事件描述** **收盘价（元）**: 60.38 **近 12 个月最高/最低（元）**: 73.66/39.06 **总股本（百万股

证券研究报告 其他军工Ⅲ # 中航沈飞（600760.SH） **买入-A(维持)** ### 合同负债较年初大增，内装外贸双轮驱动 2025 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 **公司近一年市场表现** | 日期 | 中航沈飞 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 24/08...

# 中航沈飞（600760.SH）2025 年三季报点评 # 3Q25 营收增长 63%；增资吉航公司推动维保能力建设 # 2025 年 10 月 31 日 ➢ **事件：** 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 206.07 亿元，YOY -18.54%；归母净利润 13.62...

# 中航沈飞（600760.SH） # 买入（维持评级） ## 公司点评 证券研究报告 # 25Q3 营收同比高增，新厂区建设提速 彰显发展信心 **军工组** **分析师**：杨晨（执业 S1130522060001） yangchen@gjzq.com.cn **分析师**：任旭欢（执业 S11305240700...


Summary: ，毛利率为 32.6%/33.1%/33.5%。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.05%/+20.18%/+20.32%，当前股价对应 PE 为 19/16/13 倍。我们选取航空锻铸造企业三角防务、航材股份、图南股份作为可比公司，2025 年平均 PE 为 21 倍。公司正在逐步完成从...


Summary: 7.75%，毛利率为 32.6%/33.1%/33.5%。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 15.68/18.85/22.68 亿元，同比+18.05%/+20.18%/+20.32%，当前股价对应 PE 为 19/16/13 倍。我们选取航空锻铸造企业三角防务、航材股份、图南股份作为可比公司，2025 年平均 PE 为 21 倍。公司正在...


Summary: # 中航高科（600862） # 2025 年中报点评：持续推进产能建设，营收利润稳健增长 **2025 年 08 月 25 日** ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002

# 中航高科（600862） # 2025 年中报点评：持续推进产能建设，营收利润稳健增长 **2025 年 08 月 25 日** ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06005230600...

2026 年 03 月 25 日 公司点评 买入/ 维持 # 中航高科(600862) 昨收盘:21.26 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 # 材料主业小幅下降，市场领域加速拓展 ## ■ 走势比较 | 日期 | 中航高科 | 沪深300 | | -------- | ---- |...

# 中航高科（600862.SH）2025 年半年报点评 # 1H25 业绩稳步增长；抢抓新质生产力发展机遇 2025 年 08 月 23 日 ➢ **事件：** 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 27.5 亿元，YOY +7.9%；归母净利润 6.1 亿元，YOY +0.2%；扣非...

证券研究报告 国防军工 | 航空装备Ⅱ 非金融|首次覆盖报告 2025 年 04 月 21 日 # 中航高科(600862.SH) **投资评级： 增持（首次）** ——国内航空复材龙头，军民多领域景气共振业绩有望加速释放 ### 证券分析师 **田源** SAC：S1350524030001 tianyuan@hu...

证券研究报告 其他军工Ⅲ 中航高科（600862.SH） 增持-A(维持) # 航空新材料业务稳健增长，持续受益复材市场蓬勃发展 2025 年 8 月 25 日 公司研究/公司快报 ## 公司近一年市场表现 | 日期 | 中航高科 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 24/08 | ...

公
司
研
究 公司点评 **买入 / 维持** # 中航高科（600862） **目标价**：30.00 **昨收盘**：25.46 国防军工 # 材料主业保持增长，科技创新成效显著 太
平
洋
证
券
股
份
有
限
...

# 公司研究 ## 中航高科（600862） **目标价**：30.00 **昨收盘**：22.43 国防军工 # 经营业绩小幅承压，看好长期发展前景 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 ### ■ 走势比较 | Date | 中航高科 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | No...

# 中航高科（600862） # 2025 年三季报点评：高端复合材料赛道产能蓄力、盈利短暂换挡但现金流充沛 ### 买入（维持） **2025 年 10 月 29 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06...


Summary: 显 4 个 35 米口径天线接收到的来自遥远火星探测器发出的测控信号。 # 3 无人化智能化系装备发展趋势，公司无人装备谱系齐全 ## 3.1 无人机渐入现代战场中央，装备无人化智能化发展趋势明显 无人机作为现代空袭作战体系中的重要元素，逐渐走入战场中央。据张君彪《俄乌冲突中无人机作战运用情况及启示》介绍，无人机打破了传统空袭作战样式，可携带或搭载不同载荷...

显 4 个 35 米口径天线接收到的来自遥远火星探测器发出的测控信号。 # 3 无人化智能化系装备发展趋势，公司无人装备谱系齐全 ## 3.1 无人机渐入现代战场中央，装备无人化智能化发展趋势明显 无人机作为现代空袭作战体系中的重要元素，逐渐走入战场中央。据张君彪《俄乌冲突中无人机作战运用情况及启示》介绍，无人机打破...


Summary: 3.8%至 50.9 亿元，利润总额 436 万元，23 年同期为-0.69 亿元。 > **新老型号过渡业绩阶段性承压**。2025 年公司经营计划预计实现收入 476.6 亿元，与 24 年收入基本持平；预计归母净利润 5.92 亿元，较 24 年同比下滑 31.2%。根据航发控制 2024 年报描述“持续多年量产的部分型号阶段性达峰，部分新研产品尚在...

3.8%至 50.9 亿元，利润总额 436 万元，23 年同期为-0.69 亿元。 > **新老型号过渡业绩阶段性承压**。2025 年公司经营计划预计实现收入 476.6 亿元，与 24 年收入基本持平；预计归母净利润 5.92 亿元，较 24 年同比下滑 31.2%。根据航发控制 2024 年报描述“持续多年量...


，我国拥有运输机场总数达到 263 个，通用机场达 475 个，已基本形成京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝四大世界级机场群。京津冀机场群主要机场有首都机场、大兴机场、天津滨海国际机场等；长三角机场群主要机场有上海虹桥机场、上海浦东机场、南京禄口机场等；粤港澳大湾区主要机场有广州白云机场、深圳宝安机场、香港国际机场、...


低成本航空是近年来表现出较强劲的发展势头的一种航空运输经营模式，通过取消一些传统航空乘客服务，比如餐食、行李托运和额外保险作为辅助服务，将营运成本控制得比较低，坚持单一机型、二线机场起降、点对点飞行、机票直销和高运营效率法则，从而可以长期大量提供便宜票价。中国低成本航空公司主要有春秋航空、成都航空、九元航空、乌鲁木齐...


Summary: -- | ----------- | ------------ | ------------ | ------------- | --------------- | | 601606 长城军工 | — | 0.16 摊薄 | — | 14.9 | 6.87 | | 600038 中直股份 | 40.61 | 0.77 | 243 | 120.48 | 6....


Summary: 2022 年新增 1 家上市公司理工导航，2023 年新增 1 家上市公司国科军工。 图26 弹药/智能弹药产业投资图谱 ```mermaid graph TD Title[弹药/智能弹药产业投资图谱] subgraph "智能弹药总装" A1[中兵红箭] A2[洪都航空] A3[湖南兵器] A4[新余国科] A5[高德红外] A6[国科军工] A7[长城...

2022 年新增 1 家上市公司理工导航，2023 年新增 1 家上市公司国科军工。 图26 弹药/智能弹药产业投资图谱 ```mermaid graph TD Title[弹药/智能弹药产业投资图谱] subgraph "智能弹药总装" A1[中兵红箭] A2[洪都航空] A3[湖南兵器] A4[新余国科] A5[...


Summary: 在加压装置中的应用 | 桩的静荷载试验、沉箱下沉加重等。 | 数据来源：公司招股说明书，东吴证券研究所 金星预应力掌握锚具领域多项核心技术，目前产品主要涉及道桥基础加固、井巷及隧道支护和现有结构物补强加固领域，包括高强度紧固件、高强度锚具、低回缩锚具和矿用锚具等，已成功应用于京沪高铁、兰新铁路、沪昆铁路、广州南站、杭州湾大桥、上海虹桥枢纽、淮南煤矿井下支护...

在加压装置中的应用 | 桩的静荷载试验、沉箱下沉加重等。 | 数据来源：公司招股说明书，东吴证券研究所 金星预应力掌握锚具领域多项核心技术，目前产品主要涉及道桥基础加固、井巷及隧道支护和现有结构物补强加固领域，包括高强度紧固件、高强度锚具、低回缩锚具和矿用锚具等，已成功应用于京沪高铁、兰新铁路、沪昆铁路、广州南站、杭...


Summary: -.-> I ``` 资料来源：中航证券研究所整理 弹药/智能弹药产业链上市公司数量相对于军工行业其他子行业上市公司数量有限，并主要集中在 2016 年之后。近年新增 2 家弹药相关上市公司，分别是：2022 年新增 1 家上市公司理工导航，2023 年新增 1 家上市公司国科军工。 图26 弹药/智能弹药产业投资图谱 ```mermaid graph T...

-.-> I ``` 资料来源：中航证券研究所整理 弹药/智能弹药产业链上市公司数量相对于军工行业其他子行业上市公司数量有限，并主要集中在 2016 年之后。近年新增 2 家弹药相关上市公司，分别是：2022 年新增 1 家上市公司理工导航，2023 年新增 1 家上市公司国科军工。 图26 弹药/智能弹药产业投资图...


Summary: 期战略合作协议。截至 2024 年末，合同负债达 1.82 亿元，同比增长超 100%，看好公司两机零部件外销收入 2025 年加速提升。同时，伴随着近年来两机国产化加速推进，公司两机领域国内收入也有望持续提升。 我们选取同行业的万泽股份，以及产业链上游高温合金环节的隆达股份和钢研高纳作为可比公司。我们预计公司 25-27 年营业收入分别为 31.64/3...

期战略合作协议。截至 2024 年末，合同负债达 1.82 亿元，同比增长超 100%，看好公司两机零部件外销收入 2025 年加速提升。同时，伴随着近年来两机国产化加速推进，公司两机领域国内收入也有望持续提升。 我们选取同行业的万泽股份，以及产业链上游高温合金环节的隆达股份和钢研高纳作为可比公司。我们预计公司 25...


Summary: 局部的融合设计；采用先进的机载系统和发动机，经济性能更好；先进材料首次在国产民机大规模应用，特别第三代铝锂合金材料、先进复合材料用量分别达到 8.8%和 12%；氮氧化物排放比 ICAO CEAP6 标准低 50%，二氧化碳排放比现役飞机低 12%。 * **价格优势**：根据中国东航、中国南航公告以及 aerocorner 数据，C919（标准型）目录价...

局部的融合设计；采用先进的机载系统和发动机，经济性能更好；先进材料首次在国产民机大规模应用，特别第三代铝锂合金材料、先进复合材料用量分别达到 8.8%和 12%；氮氧化物排放比 ICAO CEAP6 标准低 50%，二氧化碳排放比现役飞机低 12%。 * **价格优势**：根据中国东航、中国南航公告以及 aeroco...


Summary: 罗等签订长期战略合作协议。截至 2024 年末，合同负债达 1.82 亿元，同比增长超 100%，看好公司两机零部件外销收入 2025 年加速提升。同时，伴随着近年来两机国产化加速推进，公司两机领域国内收入也有望持续提升。 我们选取同行业的万泽股份，以及产业链上游高温合金环节的隆达股份和钢研高纳作为可比公司。我们预计公司 25-27 年营业收入分别为 31...

罗等签订长期战略合作协议。截至 2024 年末，合同负债达 1.82 亿元，同比增长超 100%，看好公司两机零部件外销收入 2025 年加速提升。同时，伴随着近年来两机国产化加速推进，公司两机领域国内收入也有望持续提升。 我们选取同行业的万泽股份，以及产业链上游高温合金环节的隆达股份和钢研高纳作为可比公司。我们预计...


Summary: # 火炬电子（603678.SH）：产业拐点将至，员工持股计划业绩目标彰显信心 2025 年 3 月 28 日 ## ——公司 2024 年度业绩点评 **推荐/维持** **火炬电子** | **公司报告** > 东兴证券股份有限公司证券研究报告 ### 事件： 2025 年 3 月 22 日，火炬电子发布 202

# 电容销售逆势增长，特种高性能新材料空间广阔 ## — 火炬电子（603678.SH）公司事件点评报告 ### 买入(首次) **分析师**：高永豪 S1050524120001 gaoyh7@cfsc.com.cn **联系人**：张璐 S1050123120019 zhanglu2@cfsc.com.cn ##...

# 火炬电子（603678.SH）：行业景气度逐步改善，三大业务持续向好 ## ——公司 2025 半年报业绩点评 2025 年 8 月 30 日 **推荐/维持** **火炬电子 | 公司报告** ### 事件： 2025 年 8 月 23 日，火炬电子发布 2025 年半年度报告，报告期内，实现营业收入 17.72

# 火炬电子（603678） # 2024 年报点评：拐点已至看好业绩回暖，第四期员工持股计划出炉 2025 年 03 月 24 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S06005230600...

2025年08月22日 证券研究报告|公司研究|公司点评 # 火炬电子 (603678) ## 2025年中报点评：主业稳健，陶瓷纤维超预期放量 **投资评级**: 买入 **上调评级** 2025年08月22日 **收盘价(元)**: 40.38 **业绩概要**：2025年上半年公司实现营业收入17.72亿元（+...

# 火炬电子（603678） # 2025 年中报点评：行业景气度改善及市场需求回升，电子元器件订单快速恢复 ## 买入（维持） **2025 年 08 月 26 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060...


Summary: 发 | 量产阶段 | 资料来源：招股说明书，太平洋研究院整理 图表 8：2019 年可比公司研发投入占比 | 公司 | 研发人员占比 | 研发支出占收入比重 | | ---- | ------ | --------- | | 七一二 | 40.55% | 22.11% | | 海格通信 | 30.36% | 14.71% | | 烽火电子 | 40.6% ...


Summary: 2021-03-18 公司点评报告 **买入/维持** **七一二 (603712)** 昨收盘：33.26 国防军工 # 七一二(603712)：系统产品收入增长迅猛，盈利能力持续提升 ### 走势比较 | Date | 七一二 | 沪深300 | | -------- | --- | ----- | | 20/3/18 | 0 | 0 | | 20/5...

# 七一二（603712） 公司研究/点评报告 # 业绩高增长，看好公司长期发展 ——七一二（603712）2020 年三季报点评 ## 点评报告/国防军工 **推荐** 维持评级 **当前价格：** 45.39 元 ### 一、事件概述 10 月 27 日，公司发布 2020 年三季报，实现营业收入 13.10

# 七一二（603712） 公司研究/点评报告 # 订单增长显著，业绩高增长可期 ## ——七一二（603712）2020年中报点评 **点评报告/国防军工** **2020年8月6日** ### 一、事件概述 8月5日，公司发布2020年中报，实现营业收入8.40亿元，同比增长16.12%；实现归母净利润1.03亿...

# 公 司 研 究 ## 七一二（603712.SH） ## 超短波军工专网通信领头羊，民用专网领域有望再领航 2021 年 01 月 05 日 **投资评级：增持（首次）** ——公司首次覆盖报告 # 公 司 首 次 覆 盖 报 告 | 日期 | 2021/1/5 | | ------------ | ------...

# 七一二（603712） # 2022 年年报点评：加速产业布局，军民双轨产能持续释放 ## 买入（维持） 2023 年 04 月 07 日 **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 钱佳兴** 执业证书：S0600521120002 qia

# 七一二（603712） 公司研究/公司点评 # 经营业绩稳中有进，持续强化原创性引领性技术攻关 ## 投资评级：买入（维持） **报告日期：** 2023-10-31 **收盘价（元）**: 26.56 **近 12 个月最高/最低（元）**: 38.74/24.36 **总股本（百万股）**: 772 **流通...


Summary: 5 | 0.86 | -20.2 | 52 | 2.8 | 10.1 | | 300516 | 久之洋 | 30.09 | 54 | 9.8 | 3.9 | 0.35 | 5 | 50.1 | 0.46 | 2.8 | 111 | 5.3 | 11.0 | | 600184 | 光电股份 | 12.05 | 61 | 2.4 | 2.5 | 0.66 | ...


company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司

哈尔滨新光光电科技股份有限公司

Summary: > HQ K[哈博永新] -- 1.38% --> HQ L[朗江汇鑫] -- 1.15% --> HQ M[朗江创新] -- 0.84% --> HQ N[哈创新投资] -- 0.20% --> HQ O[凯致天使] -- 0.17% --> HQ end HQ[哈尔滨新光光电科技股份有限公司] HQ -- 100.00% --> S1[永鑫科技] HQ...

company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司


Summary: 2019年07月03日 公司研究●证券研究报告 # 新光光电（688011.SH） # 新股覆盖研究 ## 成长中的智能光电系统提供商 所属一级行业名称 ### 主要看点 ### 交易数据 * **总市值（百万元）**: * **流通市值（百万元）**: * **总股本（百万股）**: 75.00 * **流通股本（百万股）**: * **12个月价格区间...

2019年07月03日 公司研究●证券研究报告 # 新光光电（688011.SH） # 新股覆盖研究 ## 成长中的智能光电系统提供商 所属一级行业名称 ### 主要看点 ### 交易数据 * **总市值（百万元）**: * **流通市值（百万元）**: * **总股本（百万股）**: 75.00 * **流通股本（...

证券研究所 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：王菁菁 证券执业证书号：S0640518090001 分析师：王宏涛 证券执业证书号：S0640520110001 电话：010-59562519 邮箱：wanght@avicsec.com # 新光光电（688011）2021 年中报...

# 新光光电（688011）2020 年报点评： # 疫情影响 2020 年交付验收，2021 年一季度业务已恢复 中航证券研究所 分析师：张 超 证券执业证书号：S0640519070001 分析师：王菁菁 证券执业证书号：S0640518090001 分析师：王宏涛 证券执业证书号：S0640520110001 ...

东海证券 DONGHAI SECURITIES 2019 年 07 月 09 日 证券研究报告—科创板专用报告 ## 新光光电(688011) 军工电子信息领域的优质企业 分析日期 2019 年 07 月 09 日 **投资评级：中性/首次** **证券分析师：牛畅** 执业证书编号：S0630115060032 电...

云 **证券执业证书号：** S0640515120001 **研究助理：** 王宏涛 **证券执业证书号：** S0640118100010 **电话：** 010-59262519 **邮箱：** wanght@avicsec.com # 中航科创板投资手册 之一 ## 新光光电（688011）： 精确制导武器之...

sources/stock-research-report-新光光电-688011-2019-年报点评-毛利率显著增长-新型测温产品有望促进公司民品业务收入增长-c958ed26be20.md

# 新光光电（688011）2019 年报点评：毛利率显著增长，新型测温产品有望促进公司民品业务收入增长 **中航证券金融研究所** **分析师：**张 超 **证券执业证书号：**S0640519070001 **分析师：**王菁菁 **证券执业证书号：**S0640518090001 **研究助理：**王宏涛 *...


Summary: 股票研究 | 2025-09-29 # 量子计算驱动业绩高增，与中电信协同效应显著 ## 国盾量子(688027) 电信运营/信息技术 ■ 公司跟踪报告 **688027 CH** **Quantumctek** **Rating: OUTPERFORM** **Target Price: Rmb336.17** **Lin Yang** <lin.yan...

股票研究 | 2025-09-29 # 量子计算驱动业绩高增，与中电信协同效应显著 ## 国盾量子(688027) 电信运营/信息技术 ■ 公司跟踪报告 **688027 CH** **Quantumctek** **Rating: OUTPERFORM** **Target Price: Rmb336.17** *...

# 科创板重点标的解析之二——国盾量子 **计算机行业首席分析师：王文龙** **2019年3月** # 目录： # 1.公司产品概览 # 量子通信市场龙头,产品覆盖全面 * **深耕量子通信业务。**公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的...

华鑫证券 华鑫证券·科创板报告 CHINAFORTUNESECURITIES 证券研究报告·行业研究·通信系列 2019年4月9日 科创板通信系列之一：国盾量子 通信 主要财务指标（单位：百万元） 截止4月10日，科创板已受理企业达57家，其中TMT 行业企业占据大多数。本系列我们从国盾量子开始介绍科创 板中的通信企...

# 国盾量子 (688027.SH) # 买入 （首次评级） 公司深度研究 证券研究报告 ## 国之重盾，量创智子 **国金证券研究所** **分析师：夏昌盛(执业S1130524020003）** xiachangsheng@gjzq.com.cn **分析师：张真桢（执业S1130524060002）** zhan

2024 年 04 月 08 日 证券研究报告•2023 年年报点评 # 持有（首次） **当前价**：170.55 元 **目标价**：—— 元（6 个月） ## 国盾量子（688027）通信 # 国之重盾，量子领军 ### 投资要点 ### 西南证券研究发展中心 * **事件**：公司发布 2023 年年报，报告...

2026 年 04 月 01 日 证券研究报告•2025 年年报点评 # 国盾量子（688027）通信 # 持有 （首次） **当前价**：547.17 元 **目标价**：—— 元（ 6 个月） # 量子计算放量驱动业绩拐点，央企赋能加速商业化兑现 ## 投资要点 * **事件：公司发布 2025 年年报。2025...

# 国盾量子 (688027.SH) 买入（维持评级） **公司点评** 证券研究报告 # Q3 营收+127%，量子业务潜力渐显 **国金证券研究所** **分析师：夏昌盛（执业S1130524020003)** xiachangsheng@gjzq.com.cn **分析师：张真桢（执业S113052406000...


Summary: 我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司，均属于高端金属材料及航空发动机材料领域。根据 2026 ...

我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司，均属于高端金属材...


Summary: 估值与评级 综上，我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司，均属于高端金属材料及航空发动机材料领域...

估值与评级 综上，我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司...


Summary: 综上，我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司，均属于高端金属材料及航空发动机材料领域。根据 20...

综上，我们预计 2025-2027 年公司的营收分别为 52.37、66.79、81.29 亿元，归母净利润分别为 8.40、10.75、13.00 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 57.6/45.0/37.2 倍。考虑到主业的相似性，选取图南股份、中航高科、钢研高纳作为可比公司，均属于高端...


Summary: 大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特钢] S6[攀长钢] S7[北冶功能材料] S8[抚顺特钢] S9[宝武特冶] S10[钢研高纳] S11[中航上大] S12[广大特材] S13[北京航材院] end subgraph F...

大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特钢] S6[攀长钢] S7[北冶功能材料] S8[抚顺特钢] S9[宝武特冶] S10[钢研高纳] S11[中航上大] S12[广大特材] S13[北...


Summary: 金属所] R3[西北工业大学] R4[中南大学] R5[北京航材院] R6[北京科技大学] R7[上海交通大学] R8[北京航空航天大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特钢] S6[攀长钢] S7[北冶功能材料] S8[抚顺特钢...

金属所] R3[西北工业大学] R4[中南大学] R5[北京航材院] R6[北京科技大学] R7[上海交通大学] R8[北京航空航天大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特钢] S6[攀长钢...


Summary: 院] R2[中科院金属所] R3[西北工业大学] R4[中南大学] R5[北京航材院] R6[北京科技大学] R7[上海交通大学] R8[北京航空航天大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特钢] S6[攀长钢] S7[北冶功能材料...

院] R2[中科院金属所] R3[西北工业大学] R4[中南大学] R5[北京航材院] R6[北京科技大学] R7[上海交通大学] R8[北京航空航天大学] end subgraph Smelting["主要冶炼及铸锭开坯单位："] S1[隆达股份] S2[西部超导] S3[图南股份] S4[中信特钢] S5[六合特...

高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一。2019 年铸造高温合金产量为 467813.44kg，销量 455778.4kg，产销率达 97.43%；变形高温合金产量为 1291010.08kg，销量为 1289568.81kg，产销率为 99.89%。 | | 西部超导 | 钛合金材料、超导产品和高...


Summary: ---------- | ---- | ---------------- | ---------------- | ---------------- | ------------- | ------------- | ------------- | | 688333. SH | 铂力特 | 2.18 | 3.60 | 4.98 | 59.72 | 36.0...


Summary: 3. SH | 铂力特 | 2.18 | 3.60 | 4.98 | 59.72 | 36.07 | 26.04 | | 300696. SZ | 爱乐达 | 1.23 | 1.67 | 1.92 | 19.71 | 14.48 | 12.61 | | 688685. SH | 迈信林 | 0.65 | 0.72 | 0.82 | 31.09 | 27.6...


Summary: 段，还没有形成规模化的市场，整体处于蓝海市场。随着无人机技术的不断发展和商业应用的不断成熟，每个行业和领域的潜在需求市场空间极大，无人机在工业领域的普遍应用将具有更大的商业价值和市场规模。目前中国无人机行业内的龙头企业除了观典防务外，主要有纵横股份、广联航空、航天宏图、中科星图、航天彩虹、中航无人机、科比特、大疆创新等，且各龙头企业的市场定位也各不相同。 ...

段，还没有形成规模化的市场，整体处于蓝海市场。随着无人机技术的不断发展和商业应用的不断成熟，每个行业和领域的潜在需求市场空间极大，无人机在工业领域的普遍应用将具有更大的商业价值和市场规模。目前中国无人机行业内的龙头企业除了观典防务外，主要有纵横股份、广联航空、航天宏图、中科星图、航天彩虹、中航无人机、科比特、大疆创新...


Summary: 依旧是处于不断探索阶段，还没有形成规模化的市场，整体处于蓝海市场。随着无人机技术的不断发展和商业应用的不断成熟，每个行业和领域的潜在需求市场空间极大，无人机在工业领域的普遍应用将具有更大的商业价值和市场规模。目前中国无人机行业内的龙头企业除了观典防务外，主要有纵横股份、广联航空、航天宏图、中科星图、航天彩虹、中航无人机、科比特、大疆创新等，且各龙头企业的市...

依旧是处于不断探索阶段，还没有形成规模化的市场，整体处于蓝海市场。随着无人机技术的不断发展和商业应用的不断成熟，每个行业和领域的潜在需求市场空间极大，无人机在工业领域的普遍应用将具有更大的商业价值和市场规模。目前中国无人机行业内的龙头企业除了观典防务外，主要有纵横股份、广联航空、航天宏图、中科星图、航天彩虹、中航无人...


Summary: 030069 - **电话**: 010-85127668 - **邮箱**: zhaoboxuan@mszq.com ### 相关研究 1. 国博电子（688375.SH）首次覆盖报告：信息化系列#2：先进雷达 T/R 组件龙头；射频芯片领跑者-2022/12/25 2. 智明达（688636.SH）首次覆盖报告：信息化系列#1：多领域拓展成长性好；高研...

030069 - **电话**: 010-85127668 - **邮箱**: zhaoboxuan@mszq.com ### 相关研究 1. 国博电子（688375.SH）首次覆盖报告：信息化系列#2：先进雷达 T/R 组件龙头；射频芯片领跑者-2022/12/25 2. 智明达（688636.SH）首次覆盖报告：...


Summary: 中国可回收火箭技术突破在即，卫星互联网建设进入放量前夜。当前中国可回收火箭技术尚处试验阶段，商业发射排期紧张、成本居高不下，严重制约大规模部署节奏。2026 年我国主要商业航天企业可回收火箭计划密集落地，我们预计未来 3 年，中国可复用火箭将进入“边发射、边迭代”的工程应用阶段，中国卫星制造产业链有望进入放量周期。依据 SpaceX 经验，中国可复用火箭技...

中国可回收火箭技术突破在即，卫星互联网建设进入放量前夜。当前中国可回收火箭技术尚处试验阶段，商业发射排期紧张、成本居高不下，严重制约大规模部署节奏。2026 年我国主要商业航天企业可回收火箭计划密集落地，我们预计未来 3 年，中国可复用火箭将进入“边发射、边迭代”的工程应用阶段，中国卫星制造产业链有望进入放量周期。依...


Summary: ，我们预计公司 2025-2027 年的营收分别为 26.30、33.67、45.43 亿元，归母净利润分别为 4.84、6.65、8.31 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 146.6、106.6、85.4 倍。考虑到主业的相似性，我们选取*ST 铖昌、臻镭科技、雷电微力、亚光科技作为可比公司，均属于军工电子及高可靠集成电路领域。...

，我们预计公司 2025-2027 年的营收分别为 26.30、33.67、45.43 亿元，归母净利润分别为 4.84、6.65、8.31 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 146.6、106.6、85.4 倍。考虑到主业的相似性，我们选取*ST 铖昌、臻镭科技、雷电微力、亚光科技作为可比公...


Summary: # 国博电子（688375.SH）2025 年半年报点评 # 2Q25 净利润同比增长 16%；卫星、手机产品拓展顺利 2025 年 08 月 29 日 ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%；归母净利润 2.0 亿元，YOY -17.7%；

# 国博电子（688375.SH）2025 年半年报点评 # 2Q25 净利润同比增长 16%；卫星、手机产品拓展顺利 2025 年 08 月 29 日 ➢ **事件**：8 月 28 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 10.7 亿元，YOY -17.8%；归母净利润 2.0 亿元，YOY -17...

# 国博电子（688375） # 2025 年三季报点评：处于过渡的关键蓄力期，短期业绩扰动不改长期成长底色 ## 买入（维持） **2025 年 10 月 30 日** **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S060...

# 国博电子（688375.SH）2025 年三季报点评 ## 3Q25 营收同比小幅下滑；功放芯片量产交付超百万只 **2025 年 10 月 31 日** ➢ **事件：** 10 月 29 日，公司发布 2025 年三季报，1~3Q25 实现营收 15.69 亿元，YOY -13.51%；归母净利润 2.47 ...

# 国博电子（688375.SH） T/R 组件龙头，商业航天及军品订单共同驱动增长 2026 年 02 月 09 日 ——公司深度报告 **投资评级：买入（维持）** **王加煨（分析师）** wangjiawei2@kysec.cn 证书编号：S0790525070009 **马智焱（联系人）** mazhiya

证券研究报告 # 其他军工Ⅲ # 国博电子（688375.SH） # 增持-A(维持) ## 运营质效持续提升，把握新产业新业态机遇 2026 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 ### 公司近一年市场表现 | 日期 | 国博电子 | 上证指数 | | ----- | ---- | ---- | | 25/04...

# 国博电子（688375） # 2025 年中报点评：有源相控阵雷达领域保持稳定增长，积极拓展商业航天新兴市场 2025 年 09 月 01 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600...


Summary: 大力推进经纬公司产能提升工作，年内实现提升 30%生产能力，为后续订单履约提供有力保障。按照“整体筹划、分步实施”原则，动力模块扩能项目已通过行业主管部门核准，正稳步推进实施，项目建成后将进一步提升装药工艺自动化、智能化水平，实现推进剂装药智能制造。公司统筹推进动力模块扩能项目、航天动力建设等重点工程，为后续提高经营效益奠定坚实基础。 原则，动力模块扩能项...

大力推进经纬公司产能提升工作，年内实现提升 30%生产能力，为后续订单履约提供有力保障。按照“整体筹划、分步实施”原则，动力模块扩能项目已通过行业主管部门核准，正稳步推进实施，项目建成后将进一步提升装药工艺自动化、智能化水平，实现推进剂装药智能制造。公司统筹推进动力模块扩能项目、航天动力建设等重点工程，为后续提高经营...

箭）固体发动机与控制产品：已列装多型现役装备，内需外贸空间广阔。**公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一，发动机动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，发动机总装主要应用于靶弹、各类助推器。随着“固体火箭发动机制造应急能力建设项目”和“航天动力建设项目”的持续推进，不仅能够...


Summary: 抗氧化性等高温性能较为良好的合金。其合金化程度高，通常包括 Fe、Ni、Co、Cr、Mo、Al、Ti、Nb 等元素。根据主要元素来划分，有铁基、镍基、铁镍基和钴基高温合金，其中镍基高温合金在当今生产中所占的比例已经高达 80%。 # 图 46：高温合金化学元素构成 资料来源：图南股份招股说明书，国元证券研究所 按制备工艺，高温合金可分为铸造高温合金、变形高...

抗氧化性等高温性能较为良好的合金。其合金化程度高，通常包括 Fe、Ni、Co、Cr、Mo、Al、Ti、Nb 等元素。根据主要元素来划分，有铁基、镍基、铁镍基和钴基高温合金，其中镍基高温合金在当今生产中所占的比例已经高达 80%。 # 图 46：高温合金化学元素构成 资料来源：图南股份招股说明书，国元证券研究所 按制备...


Summary: 产的航空发动机用高温合金母合金产品。 ## 6.2 盈利预测与估值 公司四大业务涵盖金属材料和非金属材料，其中钛合金和高温合金业务属于金属材料，橡胶密封材料和透明件属于非金属材料。因此，我们选取了和公司业务相近的两家金属材料上市公司西部材料、钢研高纳以及两家非金属材料上市公司中航高科、菲利华作为可比公司。 表 24：可比公司情况对比 | 股票代码 | 股票...

产的航空发动机用高温合金母合金产品。 ## 6.2 盈利预测与估值 公司四大业务涵盖金属材料和非金属材料，其中钛合金和高温合金业务属于金属材料，橡胶密封材料和透明件属于非金属材料。因此，我们选取了和公司业务相近的两家金属材料上市公司西部材料、钢研高纳以及两家非金属材料上市公司中航高科、菲利华作为可比公司。 表 24：...


Summary: | 4165 | 3944 | 3.0 | | 2023 | 4270 | 4020 | 2.5 | | 2024 | 4394 | 3232 | 3.0 | 来源：iFinD，国家统计局，国金证券研究所 图表26：2021-2024三大航维修成本及平均维修成本 | 年份 | 中国东航总维护成本（亿元） | 南方航空总维护成本（亿元） | 中国国航总维护成...


Summary: - | | 总股本/流通股本（亿股） | 7.91 / 7.91 | | 总市值/流通市值（亿元） | 90 / 90 | | 52 周内最高/最低价 | 11.43 / 7.42 | | 资产负债率(%) | 31.1% | | 市盈率 | 71.19 | | 第一大股东 | 中航机载系统有限公司 | # 研究所 **分析师**: 鲍学博 **SAC 登...


Summary: 270 | 4020 | 2.5 | | 2024 | 4394 | 3232 | 3.0 | 来源：iFinD，国家统计局，国金证券研究所 图表26：2021-2024三大航维修成本及平均维修成本 | 年份 | 中国东航总维护成本（亿元） | 南方航空总维护成本（亿元） | 中国国航总维护成本（亿元） | 中国东航平均维护成本（百万元） | 南方航空平均...

270 | 4020 | 2.5 | | 2024 | 4394 | 3232 | 3.0 | 来源：iFinD，国家统计局，国金证券研究所 图表26：2021-2024三大航维修成本及平均维修成本 | 年份 | 中国东航总维护成本（亿元） | 南方航空总维护成本（亿元） | 中国国航总维护成本（亿元） | 中国东航...


Summary: 4 | 597.49 | 824.92 | | 同比增长率 | 1% | -5% | 90% | 50% | 38% | | 毛利率 | 32% | 29% | 33% | 35% | 37% | **数据来源**：Wind，东吴证券研究所 根据业务相似性原则，我们选取爱乐达和广联航空作为可比公司。截至 2024 年 10 月 24 日，可比公司 2024...


Summary: 4.59-5.16 亿元，较上年同期增加 1.72-2.30 亿元，同比提升 60%-80%；预计实现扣非后归母净利润 3.83-4.37 亿元，较上年同期增加 2.46-3.01 亿元，同比提升 180%-220%，业绩高增。 ## 经营分析 **相关报告：** 1. 《中国动力公司深度：国内动力系统龙头，柴油动力迎量价齐升》，2024.6.3 2. 《...

4.59-5.16 亿元，较上年同期增加 1.72-2.30 亿元，同比提升 60%-80%；预计实现扣非后归母净利润 3.83-4.37 亿元，较上年同期增加 2.46-3.01 亿元，同比提升 180%-220%，业绩高增。 ## 经营分析 **相关报告：** 1. 《中国动力公司深度：国内动力系统龙头，柴油动力...

# 中国动力 (600482.SH) ## 增持（维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 1H24 利润高增，看好未来盈利能力提升 **机械组** **分析师**：满在朋 (执业 S1130522030002) manzaipeng@gjzq.com.cn **联系人**：房灵聪 fanglingcong@gjzq.c

# 中国动力 (600482.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 三季报业绩高增，合同负债持续攀升 **机械组** **分析师**：满在朋(执业S1130522030002) manzaipeng@gjzq.com.cn **分析师**：房灵聪（执业S1130525070003） fangli

# 中国动力 (600482.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 # 订单持续高增，看好公司收入长期提升 **机械组** **分析师：满在朋(执业S1130522030002)** manzaipeng@gjzq.com.cn **分析师：房灵聪（执业S1130525070003）** fangl

# 中国动力 (600482.SH) # 增持（维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 三季报业绩高增，盈利能力稳步提升 **机械组** **分析师：满在朋(执业S1130522030002）** manzaipeng@gjzq.com.cn **联系人：房灵聪** fanglingcong@gjzq.com.

# 中国动力 (600482.SH) # 买入 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 24年业绩高增，柴油动力量价齐升 **机械组** ### 业绩简评 2025 年 4 月 25 日公司发布 24 年年报和 25 年一季报，24 年实现营业收入 516.97 亿元，同比增长 14.62%；实现归母净利润 13

# 中国动力 (600482.SH) # 增持 （维持评级） 公司点评 证券研究报告 ## 柴油机量价齐升，经营业绩显著改善 **机械组** **分析师**：满在朋（执业S1130522030002） manzaipeng@gjzq.com.cn **联系人**：房灵聪 fanglingcong@gjzq.com.cn


Summary: 0%，环比+1.55%；销售毛利率为 12.84%，同比+5.62pct，环比+0.64pct；销售净利率为 8.05%，同比+5.40pct，环比+1.36pct；期间费用率为 5.84%，同比+0.72pct，环比-1.43pct。 **股价一年走势** | Date | 中国船舶 | 沪深300 | | ------- | ---- | ----- ...

0%，环比+1.55%；销售毛利率为 12.84%，同比+5.62pct，环比+0.64pct；销售净利率为 8.05%，同比+5.40pct，环比+1.36pct；期间费用率为 5.84%，同比+0.72pct，环比-1.43pct。 **股价一年走势** | Date | 中国船舶 | 沪深300 | | ---...

# 证券研究报告 国防军工 | 航海装备Ⅱ 非金融|公司点评报告 2025 年 09 月 02 日 # 中国船舶(600150. SH) **投资评级： 买入（维持）** ## —— 2025 年中报点评：利润持续兑现，关注周期趋势 ### 证券分析师 * **孙延** * SAC：S1350524050003 * ...


Summary: 46 | 23.21% | | 沪东中华 | 沪东中华 | 88 | 10,987.25 | 7,387.18 | 23,119.77 | 7.92% | | 上海船厂 | 沪东中华 | 3 | 66.34 | 72.95 | 228.31 | 0.08% | | 黄埔文冲 | 中船防务 | 107 | 4,452.56 | 2,087.79 | 6,53...


company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司

哈尔滨新光光电科技股份有限公司

Summary: | 102.13 | 63.62 | 3.88 | 46.57 | | 002414.SZ | 高德红外 | 26.65 | 0.09 | 0.21 | 0.37 | 284.72 | 125.95 | 72.03 | 5.00 | 166.36 | | 300474.SZ | 景嘉微 | 46.04 | 0.44 | 0.53 | 0.65 | 104....

company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司


company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司

哈尔滨新光光电科技股份有限公司

Summary: 2019年4月15日 # 科创板高端装备系列之四：新光光电 机械 ## 主要财务指标（单位：百万元） | | 2016A | 2017A | 2018A | | -------- | ----- | ------- | ------ | | 营业收入 | 159 | 182 | 208 | | (+/-) | - | 14.81% | 14.48% | |...

company:哈尔滨新光光电科技股份有限公司


Summary: **金属材料组** 分析师：李超（执业 S1130522120001) lichao3@gjzq.com.cn 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001) wangqinyang@gjzq.com.cn 市价（人民币）：10.22 元 **相关报告：** 1.《安泰科技公司点评：完成股权处置增厚利润，关注钨钼业务进展》，2024.8.30 2.《...

**金属材料组** 分析师：李超（执业 S1130522120001) lichao3@gjzq.com.cn 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001) wangqinyang@gjzq.com.cn 市价（人民币）：10.22 元 **相关报告：** 1.《安泰科技公司点评：完成股权处置增厚利润，关注钨...

# 有色金属 | 金属新材料 ## 非金融|公司点评报告 2026 年 04 月 01 日 # 安泰科技 (000969. SZ) **投资评级： 增持（维持）** ### ——25 年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 **证券分析师** * **田源** SAC：S1350524030001 ti...


Summary: 2 | 71.97 | 70.67 | 4.80 | 49.23 | | 002414.SZ | 高德红外 | 20.40 | 0.09 | 0.21 | 0.25 | 217.95 | 96.41 | 80.76 | 5.76 | 191.02 | | 300474.SZ | 景嘉微 | 40.05 | 0.44 | 0.53 | 0.64 | 91.0...


Summary: # 主要产品优势明显，科技创新成效显著 ### ■ 走势比较 | Month | 臻镭科技 | 沪深300 | | ------ | ---- | ----- | | Aug/22 | 0 | 0 | | Sep/22 | 15 | -5 | | Oct/22 | 45 | -10 | | Nov/22 | 65 | -5 | | Dec/22 | 40 ...

# 臻镭科技（688270） # 2024 年中报点评：深耕核心技术研发，业务订单有序落地 2024 年 08 月 27 日 ### 买入（维持） **证券分析师 苏立赞** 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师 许牧** 执业证书：S0600523060002 x...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024 年 4 月 8 日 股票投资评级 **增持 | 维持** # 臻镭科技(688270) ## 研发大幅增长夯实技术壁垒，紧盯低轨卫星市场前景广阔 个股表现 | 日期 | 臻镭科技 | 电子 | | ------- | ---- | --- | | 2023-04 | 0...

2025年08月29日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) # 2025年半年报点评：半年报业绩创历史新高，有望持续受益于卫星互联的加速建设 **投资评级**：买入 **维持评级** 2025年08月28日 **收盘价（元)**：81.90 **目标价(元)**： ◆ **事件**：...

2023年09月11日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) # 2023年中报点评：立足中长期持续性发展，研发费用率再创同期新高 **投资评级**：买入 **维持评级** 2023年09月08日 **收盘价(元)**：57.43 ## 报告摘要 ◆ **事件**：公司 8 月 16 ...

# 臻镭科技（688270） # 2023 年年报点评：研发持续投入，扩充销售队伍，产品结构优化助力稳步增长 ### 买入（维持） 2024 年 04 月 01 日 **证券分析师**：苏立赞 **执业证书**：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn **证券分析师**：许牧 **执业证书**...

2024年10月31日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 # 臻镭科技 (688270) **投资评级：买入** ## 2024 年三季报点评：Q3 单季度利润增速回正，业绩修复有望提速 **维持评级** 2024年10月30日 **收盘价(元)：** 33.79 **目标价(元)：** ◆ 事件：10月25日公...


Summary: 。石油石化行业受益我国石化燃料保供上产支撑，有望维持增长，其他阀门业务公司积淀较深，有望保持稳健。我们预计公司 2025-2027 年实现归母净利润分别为 3.12/3.71/4.17 亿元，对应 PE 分别为 20.0/16.9/15.0 倍。我们选取与公司业务相近的纽威股份、应流股份、江苏神通作为可比公司，公司当前估值合理。首次覆盖，给予“增持”评级。...

。石油石化行业受益我国石化燃料保供上产支撑，有望维持增长，其他阀门业务公司积淀较深，有望保持稳健。我们预计公司 2025-2027 年实现归母净利润分别为 3.12/3.71/4.17 亿元，对应 PE 分别为 20.0/16.9/15.0 倍。我们选取与公司业务相近的纽威股份、应流股份、江苏神通作为可比公司，公司当...


Summary: 装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国卫通 (601698.SH)、天银机电 (300342.SZ)、华力创通 ...

装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国卫通 (601698.SH)、天银...


Summary: 密度实现翻番。公司所处的核工业智能装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国卫通 (601698.SH)、天银机电 ...

密度实现翻番。公司所处的核工业智能装备、机器人赛道有望随着我国核工业的发展迎来新的增长阶段。综上所述，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.04/1.25/1.54 亿元，对应 2024-2026 年 PE 分别为 78.8/65.4/53.2 倍。与可比公司臻镭科技 (688270.SH)、中国...


Summary: 资川航影响逐步消化、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局等举措，或为未来业绩释放奠定扎实基础。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.32/49.50/83.45 亿元，同比增速分别为-/830.92%/68.58%。参考中国国航、中国东航等可比公司 2025-2027 年平均估值，公司 PE 分别为 248x...

资川航影响逐步消化、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局等举措，或为未来业绩释放奠定扎实基础。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.32/49.50/83.45 亿元，同比增速分别为-/830.92%/68.58%。参考中国国航、中国东航等可比公司 2025-2027 ...


Summary: 外，公司增资川航影响逐步消化、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局等举措，或为未来业绩释放奠定扎实基础。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.32/49.50/83.45 亿元，同比增速分别为-/830.92%/68.58%。参考中国国航、中国东航等可比公司 2025-2027 年平均估值，公司 PE 分别为...

外，公司增资川航影响逐步消化、退出经济性较差的飞机、优化客舱布局等举措，或为未来业绩释放奠定扎实基础。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 5.32/49.50/83.45 亿元，同比增速分别为-/830.92%/68.58%。参考中国国航、中国东航等可比公司 2025-...


Summary: 处于修复阶段，叠加未来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2026-2027 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2027 年的远期 PE 估值。以 2027 年净利润为基数，中国东航与可比公司（南方航空）的 PE 水平基本位于同一区间（10\~15 倍 PE）。 表2：中...

处于修复阶段，叠加未来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2026-2027 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2027 年的远期 PE 估值。以 2027 年净利润为基数，中国东航与可比公司（南方航空）的 PE 水平基本位于同一区...

段，叠加未来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE...


Summary: 来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE 水平基本位于同一区间（10\~15 倍 PE）。...

来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE 水平基本...


Summary: 处于修复阶段，叠加未来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE 水平基本位于同一区间（10\...

处于修复阶段，叠加未来几年我国民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空...


Summary: 民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE 水平基本位于同一区间（10\~15 倍 PE）。 表2：中...

民航客运供给增速又明显放缓，我们预计 2025-2026 年我国民航客运供需将逐步达到平衡，届时航空公司业绩也将恢复至正常水平，且确定性较高，因此目前可以对比航空公司 2026 年的远期 PE 估值。以 2026 年净利润为基数，中国东航与可比公司（中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空）的 PE 水平基本位于同一区...


Summary: 客收达 0.53 元，位列行业第三、达到“三大航”水平，在上市航司中，相对 2019 年同期涨幅最高。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 27.17/44.91/56.84 亿元，同比增速分别为-/65.31%/26.56%。参考中国国航、吉祥航空等可比公司 2025-2027 平均估值（25x/15x/12...

客收达 0.53 元，位列行业第三、达到“三大航”水平，在上市航司中，相对 2019 年同期涨幅最高。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 27.17/44.91/56.84 亿元，同比增速分别为-/65.31%/26.56%。参考中国国航、吉祥航空等可比公司 2025-...


Summary: .53 元，位列行业第三、达到“三大航”水平，在上市航司中，相对 2019 年同期涨幅最高。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 27.17/44.91/56.84 亿元，同比增速分别为-/65.31%/26.56%。参考中国国航、吉祥航空等可比公司 2025-2027 平均估值（25x/15x/12x），公司...

.53 元，位列行业第三、达到“三大航”水平，在上市航司中，相对 2019 年同期涨幅最高。 * **盈利预测与评级：**我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 27.17/44.91/56.84 亿元，同比增速分别为-/65.31%/26.56%。参考中国国航、吉祥航空等可比公司 2025-2027 ...


Summary: 亿元，以及确认资产减值损失同比减少 4.35 亿元。报告期内，两船合并战略性重组，公 **股市有风险 入市须谨慎** 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 [中船防务（600685）点评报告] 司向中国船舶出售广船国际 27.42%股权，同时，放弃公司市场化债转股投资者拟转让所持有的广...

亿元，以及确认资产减值损失同比减少 4.35 亿元。报告期内，两船合并战略性重组，公 **股市有风险 入市须谨慎** 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 [中船防务（600685）点评报告] 司向中国船舶出售广船国际 27.42%股权，同时，放...


Summary: 2024 | 804 | 来源：wind，国金证券研究所 ## 图表25：2024年上海浦东机场货邮吞吐量为第一 | 机场 | 整体（万吨） | 国际（万吨） | | ------ | ------ | ------ | | 上海浦东机场 | 420 | 304 | | 广州白云机场 | 237 | 151 | | 深圳宝安机场 | 188 | 90 | ...


Summary: 手订单再创新高，有望维持稳健增长。出于谨慎性考虑，我们维持前次盈利测算，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 3.92/4.74/5.65 亿元，EPS 分别为 0.58/0.70/0.83 元，对应 PE 分别为 47.7/39.4/33.1 倍。我们选取纽威股份、中核科技、江苏神通作为可比公司，公司当前估值水平较可比公司高估，考虑到公司航空...

手订单再创新高，有望维持稳健增长。出于谨慎性考虑，我们维持前次盈利测算，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 3.92/4.74/5.65 亿元，EPS 分别为 0.58/0.70/0.83 元，对应 PE 分别为 47.7/39.4/33.1 倍。我们选取纽威股份、中核科技、江苏神通作为可比公司，公司当...


Summary: # 科创板新股报告 # 新股报告 # 公司研究 # 证券研究报告 **风险评级：** 中高风险 ## 国内军用光学仿真领域的领军者 新光光电（688011） 2019 年 7 月 10 日 **李隆海（SAC 执业证书编号： S0340510120006）** **电话：** 0769-22119462 **邮箱：** llh@dgzq.com.cn ◼ ...

# 科创板新股报告 # 新股报告 # 公司研究 # 证券研究报告 **风险评级：** 中高风险 ## 国内军用光学仿真领域的领军者 新光光电（688011） 2019 年 7 月 10 日 **李隆海（SAC 执业证书编号： S0340510120006）** **电话：** 0769-22119462 **邮箱：*...


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 业绩拐点。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 业绩预测。

实战化训练催生弹药消耗补充与新装备定型量产需求，特种装备业务订单增长带动收入占比持续提升。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 产能扩张。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 军工。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 同比。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 培育钻石。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 弹药消耗。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 汽车零部件。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 特种装备。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 订单充裕。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 证券。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 中兵红箭 研报中反复涉及 超硬材料。

特种装备业务高速增长，Q2业绩环比扭亏，在手订单充裕支撑未来增长。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 业绩修复。

新型电子集采深化与装备采购节奏调整导致短期业绩承压，但存货备货与合同负债增长预示订单需求回暖，2025年财务预算指引营收与利润双增，中长期盈利修复逻辑明确。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 业绩拐点。

军工元器件平台型龙头，行业复苏背景下业绩呈现边际改善，Q2环比大幅好转，下半年有望持续恢复高增长。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 业绩触底。

短期业绩受市场周期性波动、集采降价及装备采购节奏调整影响承压，但行业长期向好逻辑未发生变化。


topic:产品结构优化

Summary: 振华科技 研报中反复涉及 产品结构优化。

主营构成变化反映战略转型期主动优化产品结构，为长期竞争力提升奠定基础

topic:产品结构优化


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 估值。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 元器件。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 军工。

深耕电子元器件主业，军品基本盘稳固，积极向商业航天、低空经济、民用航空及新能源汽车等战略新兴领域延伸挖掘新增量。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 净利润。

十四五收官之年军工行业需求恢复，叠加公司积极备货与订单回暖，业绩有望迎来拐点。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 半导体。

主营构成变化反映战略转型期主动优化产品结构，为长期竞争力提升奠定基础


topic:半导体分立器件

Summary: 振华科技 研报中反复涉及 半导体分立器件。

十四五收官之年军工行业需求恢复，叠加公司积极备货与订单回暖，业绩有望迎来拐点。

topic:半导体分立器件


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 同比。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 国产替代。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 国防军工。

国防预算结构性倾斜与装备信息化需求增长为行业注入长期动能，高新电子元件自主化趋势明确。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 存货周期。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 年报点评。


topic:新型电子元器件

Summary: 振华科技 研报中反复涉及 新型电子元器件。

topic:新型电子元器件


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 新能源汽车。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 毛利率。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 毛利率修复。

十四五收官之年军工行业需求恢复，叠加公司积极备货与订单回暖，业绩有望迎来拐点。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 毛利率改善。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 现金流管理。

军品高端元器件升级放量与民品底部磨底蓄力双主线并行，主业基本面韧性较强。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 电子元器件。

主营构成变化反映战略转型期主动优化产品结构，为长期竞争力提升奠定基础


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 营收。

十四五收官之年军工行业需求恢复，叠加公司积极备货与订单回暖，业绩有望迎来拐点。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 订单回暖。

十四五收官之年军工行业需求恢复，叠加公司积极备货与订单回暖，业绩有望迎来拐点。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 证券。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 资产重组。

公司作为国内高新电子元器件核心供应商，依托高可靠产品体系与全产业链协同能力，深度绑定商业航天、低空经济、民用航空及新能源汽车等战略新兴领域需求。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 集采降价。


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 风险。


topic:高新电子元器件

Summary: 振华科技 研报中反复涉及 高新电子元器件。

topic:高新电子元器件


Summary: 振华科技 研报中反复涉及 高端元器件。

军品高端元器件升级放量与民品底部磨底蓄力双主线并行，主业基本面韧性较强。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 三季报。

公司主营航空发动机及燃气轮机控制系统，在细分领域处于行业领先地位，将持续受益于下游型号批产放量及维修后市场的稳定增长。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 业绩增长。

军工行业整体承压背景下，公司业绩逆势增长，毛利率与净利率双升，盈利能力持续增强。


topic:两机控制系统

Summary: 航发控制 研报中反复涉及 两机控制系统。

公司作为“两机”控制系统机械领域龙头，将持续受益于下游型号批产放量及维修后市场的稳定增长。

topic:两机控制系统


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 产能扩张。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 估值。

业绩稳步增长，盈利能力持续提升。2024年前三季度营收42.10亿元（同比+2.67%），归母净利润6.29亿元（同比+5.48%），毛利率同比提升0.42个百分点至29.71%，净利率提升0.4个百分点至15.02%。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 军工。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 军贸出口。

公司作为“两机”控制系统机械领域龙头，虽处新老型号过渡期业绩阶段性承压，但将长期受益于下游新型号批产放量及维修后市场稳定增长。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 同比。

公司步入新老型号交替关键期，部分量产型号阶段性达峰，新研产品逐步上量；同时加快通用航空和无人机动力控制配套产品自主研制与市场拓展，以商业成功为目标平滑周期波动。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 国企改革。

公司作为“两机”控制系统机械领域龙头，虽短期受新老型号过渡期及增值税改革影响业绩承压，但长期将深度受益于下游新型号批产放量与维修后市场稳定增长，叠加国企改革潜力，具备长期稳健增长逻辑。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 增值税改革。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 控制系统。


topic:新老型号交替

Summary: 航发控制 研报中反复涉及 新老型号交替。

topic:新老型号交替


topic:新老型号过渡

Summary: 航发控制 研报中反复涉及 新老型号过渡。

公司作为“两机”控制系统机械领域龙头，长期受益于下游新型号批产放量及航空发动机维修后市场的稳定增长，叠加国企改革潜力，具备稳健增长的长期趋势。

topic:新老型号过渡


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 无人机动力。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 民机。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 民机配套。

公司作为“两机”控制系统机械领域龙头，将持续受益于下游型号批产放量及维修后市场稳定增长。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 燃气轮机。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 盈利能力。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 经营效率。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 维修后市场。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 航天军工。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 航空。


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 航空发动机。


topic:航空发动机控制

Summary: 航发控制 研报中反复涉及 航空发动机控制。

topic:航空发动机控制


Summary: 航发控制 研报中反复涉及 证券。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 C919。

资产重组彻底聚焦军机整机与民机核心部段主业，经营质地显著改善，净利率由2022年1.39%稳步回升至2025年2.81%。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 C919/C929。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 C929。

公司聚焦航空主业，生产交付节奏趋于均衡，经营质效双升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 业绩增长。

公司聚焦航空主业，生产交付节奏趋于均衡，经营质效双升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 业绩点评。

紧抓国内民机产业高速发展机遇，持续做大做强国际转包业务，业绩表现符合预期。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 估值。

军工长久期资产与大中型飞机制造龙头地位稳固，传统军民用大飞机业务步入收获期，盈利能力稳步提升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 估值修复。

军品基本盘稳固，运-20系列迭代及军贸出海（运-9E交付、运-20E亮相）打开增量空间。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 军工。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 军机整机。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 军贸出海。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 净利润。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 利润率改善。

紧抓国内民机产业高速发展机遇，持续做大做强国际转包业务，业绩表现符合预期。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 同比。

盈利质量稳中有进，利润结构持续优化，核心盈利能力稳步提升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 国企改革。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 国际转包。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 大飞机。


topic:大飞机产业链

Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 大飞机产业链。

topic:大飞机产业链


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 成本控制。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 投资建议。

公司持续降本增效，2025H1毛利率与净利率同比双升，盈利能力持续改善。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 新质生产力。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 无人机。

公司聚焦航空主业，生产交付节奏趋于均衡，经营质效双升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 民机。

盈利质量稳中有进，利润结构持续优化，核心盈利能力稳步提升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 民机产业链。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 民机制造。

公司持续降本增效，2025H1毛利率与净利率同比双升，盈利能力持续改善。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 民用航空。

公司通过全流程成本改进提升盈利能力，民用航空业务交付量与收入占比双创新高；依托大中型飞机部件制造优势，深度绑定C909/C919/AG600等国产机型批产，并积极拓展国际转包市场，民机业务有望持续贡献业绩增量。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 民用飞机。

公司聚焦航空主业，生产交付节奏趋于均衡，经营质效双升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 现金流改善。

盈利质量稳中有进，利润结构持续优化，核心盈利能力稳步提升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 盈利能力。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 股权变更。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 航空。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 航空军工。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 航空制造。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 航空装备。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 证券。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 财务优化。

盈利质量稳中有进，利润结构持续优化，核心盈利能力稳步提升。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 财务预测。

业绩呈现“量缩利增”特征，核心驱动力为资源配置优化、降本节支及规模效应释放。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 资产重组。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 转包生产。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 降本增效。

公司持续降本增效，2025H1毛利率与净利率同比双升，盈利能力持续改善。


Summary: 中航西飞 研报中反复涉及 高端制造。

公司聚焦航空主业，生产交付节奏趋于均衡，经营质效双升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 业绩增长。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 业绩预测。

“十五五”期间我国将安全有序积极发展核电，新建机组规模翻番，2030年前运行核电规模有望登顶世界第一，行业高景气驱动需求增长。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 价格。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 估值。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 估值分析。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 出海布局。

核电阀门国产替代与高端化构成核心增长主线，公司具备二至四代机组全系供货能力，依托全产业链协同与中核集团资源整合持续受益。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 同比。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 国产替代。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 工业阀门。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 机械设备。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 核电。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 核电装备。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 核电阀门。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 毛利率。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 毛利率承压。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 现金流改善。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 证券。

业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，核工程阀门产品营收占比及增速显著提升。


Summary: 中核科技 研报中反复涉及 运维服务。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 AI技术。

公司新材料业务呈现多元化发展态势，钨钼制品、稀土永磁、纳米晶及粉末高速钢等核心板块协同发力，产品结构持续优化。


topic:业绩符合预期

Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 业绩符合预期。

非晶合金业务展现强劲成长性，新签合同与产销量大幅突破，成为核心增长引擎。

topic:业绩符合预期


topic:先进功能材料

Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 先进功能材料。

Q2扣非归母同比+36%稳健增长，多业务共振下中长期空间有望释放。新兴业务聚焦特粉、非晶、可控核聚变打造第二增长曲线，传统业务横向拓展与纵向延伸巩固细分领域壁垒。

topic:先进功能材料


topic:先进金属新材料

Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 先进金属新材料。

公司聚焦难熔钨钼与稀土永磁两大核心产业，积极布局特粉及可控核聚变等新兴业务，有望充分受益于下游需求增长。

topic:先进金属新材料


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 净利润。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 半导体。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 半导体材料。

公司作为中国钢研旗下核心金属新材料平台，技术壁垒深厚，十余种细分产品产能居行业第一梯队。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 半导体靶材。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 可控核聚变。

中国钢研集团金属新材料产业化平台，“2+3+4”业务体系构筑多谱系共振发展格局。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 同比。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 新材料。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 新能源。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 新能源汽车。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 有色金属。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 消费电子。


topic:特种粉末冶金

Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 特种粉末冶金。

topic:特种粉末冶金


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 环比。

完成安泰环境股权转让出表，战略聚焦难熔钨钼与稀土永磁两大核心产业，平台化布局推进带动盈利韧性。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 盈利预测。


topic:盈利预测调整

Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 盈利预测调整。

topic:盈利预测调整


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 稀土永磁。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 粉末冶金。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 粉末高速钢。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 纳米晶。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 股权处置。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 证券。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 费率优化。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 资产剥离。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 软磁粉末。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 金属新材料。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 钨钼制品。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 钨钼材料。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 钨铜材料。

非晶合金业务展现强劲成长性，新签合同与产销量大幅突破，成为核心增长引擎。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 降本增效。

非晶合金业务展现强劲成长性，新签合同与产销量大幅突破，成为核心增长引擎。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 难熔钨钼。

剥离非核心资产聚焦主业，股权处置收益显著增厚当期利润。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 非晶合金。

非晶合金业务展现强劲成长性，新签合同与产销量大幅突破，成为核心增长引擎。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 非晶带材。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 非晶纳米晶。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 高品质特钢。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 医疗装备。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 半导体材料。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 提质增效。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 机器人。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 核聚变材料。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 特种粉末。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 稀土永磁。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 安泰科技 研报中反复涉及 非晶带材。

25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 业绩扭亏。

原料价格回升叠加产销旺季推动Q2扭亏，降本增效与高研发投入并行，资本结构持续优化。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 业绩改善。

需求好转叠加原料价格上涨，带动公司盈利能力环比回升。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 业绩点评。

稀土供需有望持续修复，人形机器人与低空经济打开新增需求，磁材标的有望与资源标的共振；公司在稀土涨价周期中具备天然库存收益，且重稀土用量大，业绩改善弹性显著。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 人形机器人。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 以旧换新。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 价格。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 供需格局。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 同比。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 周期复苏。

稀土永磁行业处于周期底部，海外矿供应走弱及配额增速放缓有望改善供需格局，叠加设备更新政策落地，存量与增量需求并举，公司作为钕铁硼龙头有望充分受益。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 存货减值。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 库存收益。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 新能源汽车。

需求好转叠加原料价格上涨，带动公司盈利能力环比回升。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 环比。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 稀土。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 稀土永磁。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 设备更新。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 证券。


topic:资本结构优化

Summary: 中科三环 研报中反复涉及 资本结构优化。

需求好转叠加原料价格上涨，带动公司盈利能力环比回升。

topic:资本结构优化


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 金融。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 钕铁硼。


Summary: 中科三环 研报中反复涉及 降本增效。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 eVTOL。

公司“三位一体”布局（航空工程、高端装备、集成电路）稳步推进，民航业复苏带动维修与客改货需求，叠加低空经济eVTOL战略合作，业绩有望保持较快增长。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 业绩反转。

公司聚焦航空工程技术与服务、高端核心装备研制与保障主业，深度参与国产大飞机配套及客改货改装业务，同时前瞻布局eVTOL模拟器研发，打造第二增长曲线。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 净利润。


topic:化合物半导体

Summary: 海特高新 研报中反复涉及 化合物半导体。

topic:化合物半导体


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 同比。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 商业航天。

国家重磅政策加持低空经济与商业航天，公司布局eVTOL模拟机及国产大飞机项目，有望充分受益产业爆发。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 国产替代。

民航复苏带动航空维修与客改货业务量价齐升，基本盘稳健增长。


topic:大飞机产业链

Summary: 海特高新 研报中反复涉及 大飞机产业链。

topic:大飞机产业链


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 客改货。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 盈利改善。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 航空。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 航空维修。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 证券。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 飞行培训。

民航复苏带动航空维修与客改货业务量价齐升，基本盘稳健增长。


Summary: 海特高新 研报中反复涉及 飞行模拟。


topic:高端装备制造

Summary: 海特高新 研报中反复涉及 高端装备制造。

topic:高端装备制造


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 AI算力。

AI算力需求从训练转向推理，Token消耗呈指数级增长，国产算力产业链迎来替代与放量机遇。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 业绩修复。

防务需求阶段性放缓导致2024年业绩下滑，但伴随下游需求回暖及新质新域/商业航天/低空经济等布局，产品订单已大幅增长，未来收入与盈利有望迎来高弹性修复。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 业绩承压。

短期业绩受降价与验收周期拉长双重压制，但连接器降价反增印证交付量大幅提升，订单向收入转化具备滞后性。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 互连一体化。

国内特种连接器龙头，业务正由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 产能扩张。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 人工智能。

新增订单已至，交付验收周期导致短期业绩承压，静待业绩修复


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 信创。

新增订单已至，交付验收周期导致短期业绩承压，静待业绩修复


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 光模块。

公司围绕新域新质加速布局，航天、商业航天、低空经济等前沿领域订单实现同比增长，新基建及商业航天需求带动连接器业务放量。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 军工。

防务业务需求持续好转筑牢经营基本盘，商业航天、低空经济、新能源、海洋装备、人工智能及数据中心等新质新域领域迎来增长高潮，公司战略新兴产业市场拓展初见成效，份额提升与配套能力增强将驱动业绩持续高增长。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 军工复苏。

盈利下滑系规模扩张与价格策略的过渡代价，费用收敛及高端连接器新品爬坡有望驱动利润修复。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 军工连接器。

新增订单已至，交付验收周期导致短期业绩承压，静待业绩修复


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 减值计提。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 卫星互联网。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 原材料涨价。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 同比。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 微特电机。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 战新产业。


topic:战略新兴产业

Summary: 航天电器 研报中反复涉及 战略新兴产业。

topic:战略新兴产业


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 数据中心。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 新能源。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 昇腾生态。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 毛利率承压。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 液冷散热。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 特种连接器。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 航天。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 订单饱满。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 证券。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 连接器。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 防务装备。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 风险。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 高端连接器。


Summary: 航天电器 研报中反复涉及 高速连接器。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 三季报。

特种集成电路等核心业务需求稳健叠加成本控制能力提升，盈利弹性显著增强；在建工程与固定资产同步增长预示产能有序扩张，为中长期业绩增长蓄力。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 业绩复苏。

特种集成电路短期需求疲软导致H1业绩承压，但Q2营收环比大幅反弹，行业周期触底回升，公司凭借新品迭代与研发蓄力，中长期增长逻辑未变。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 业绩承压。

公司作为国内领先特种集成电路平台型企业，将持续受益于特种IC行业成长与国产替代需求增长，短期业绩波动不改长期成长逻辑。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 业绩预测。

下游特种集成电路需求复苏不及预期叠加降价去库存压力，导致短期业绩显著承压，但Q2环比已现改善迹象。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 产能扩张。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 估值。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 估值下修。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 半导体。

特种集成电路业务短期受下游需求不足影响，但公司持续强化研发并拓展新产品谱系（如特种Nand Flash、RF-SOC、超微型石英晶体谐振器等），核心竞争力与长期盈利能力有望持续提升。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 半导体研发。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 同比。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 国产替代。

发布2025年股权激励计划，设定2025-2028年扣非归母净利润复合增速约25.74%的高考核目标，彰显管理层对未来三年业绩增长的强烈信心。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 新产品研发。


topic:智能安全芯片

Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 智能安全芯片。

topic:智能安全芯片


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 毛利率。

特种集成电路业务保持强劲增长，宇航用FPGA、存储器等高端产品实现批量交付，技术壁垒巩固市场地位，成为公司核心增长引擎。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 汽车电子。

公司聚焦特种IC主业，通过持续推出新品及拓展汽车电子等新应用领域，有望进一步打开盈利空间，长期成长逻辑清晰。


topic:特种集成电路

Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 特种集成电路。

topic:特种集成电路


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 盈利改善。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 盈利预测。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 石英晶体。

公司为特种芯片设计领域领先企业，拥有20余年研发经验与全行业资质，构建高技术壁垒，预计将持续受益于特种芯片行业发展与国产化替代进程。


topic:石英晶体谐振器

Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 石英晶体谐振器。

topic:石英晶体谐振器


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 研发投入。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 股权激励。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 芯片设计。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 证券。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 财务指标。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 财务预测。


Summary: 紫光国微 研报中反复涉及 风险。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 军工。

围绕航空航天等军品及核电、海洋工程、新能源等高端民用领域优化产品结构，培育利润增长点，提升高附加值产品市占率。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 新能源。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 核电。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 海洋工程。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 稀有金属。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 航空航天。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 证券。


Summary: 西部材料 研报中反复涉及 钛材。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 ROE。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 三季报。

公司作为国内特种连接器龙头，坚定向全球一流互连方案供应商迈进，通过加大战略新兴产业拓展与创新驱动打造第二增长曲线。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 三季报点评。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 业绩复苏。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 业绩承压。

防务基本盘稳固并拓展无人、深水、星箭等新兴领域，订单呈恢复态势。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 业绩稳增长。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。


topic:产业基金合作

Summary: 中航光电 研报中反复涉及 产业基金合作。

topic:产业基金合作


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 产能扩张。

公司深耕防务、航空航天、通信网络及新能源汽车等高端制造领域，技术领先且产能持续扩张，通过成本优化与股权激励提升运营效率，长期竞争力稳固。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 人工智能。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 估值。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 低空经济。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 军工电子。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 净利润。

以持续研发投入驱动原创技术突破，围绕商业航天、深海装备及智能网联等战略新兴领域打造第二增长曲线，叠加股份回购稳定市值，长期成长逻辑清晰。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 卫星通讯。

防务基本盘稳固并拓展无人、深水、星箭等新兴领域，订单呈恢复态势。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 同比。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 商业航天。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 国防军工。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 数据中心。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 新能源汽车。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 智能网联。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 毛利率承压。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 毛利率波动。

防务订单恢复叠加新能源汽车与数据中心业务高速扩张，构成营收端21.60%强劲增长的核心驱动力。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 民机装备。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 液冷散热。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


topic:液冷解决方案

Summary: 中航光电 研报中反复涉及 液冷解决方案。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。

topic:液冷解决方案


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 特种连接器。

防务领域在手订单呈明显恢复态势，公司在无人、深水、星箭等新兴领域实现多项产品突破。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 现金流管理。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 研发投入。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


topic:第二成长曲线

Summary: 中航光电 研报中反复涉及 第二成长曲线。

防务基本盘稳固并拓展无人、深水、星箭等新兴领域，订单呈恢复态势。

topic:第二成长曲线


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 算力基建。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 股份回购。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 股权激励。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 航空航天。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 航空防务。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 证券。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 连接器。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 通信网络。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 金融。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 防务。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 防务军工。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 防务装备。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 防务连接器。

防务连接器龙头地位稳固，基本盘提供业绩韧性。


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 风险。

短期利润让位于高端产能与研发卡位，为下一轮需求释放蓄势


Summary: 中航光电 研报中反复涉及 高速连接器。

公司深耕航空防务与高端制造互连解决方案，多赛道布局打开长期成长空间。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 一季报。

无人机产业是低空经济重要载体，公司作为特种与工业无人机龙头，有望深度受益于低空产业发展及政策催化。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 业绩复苏。

军贸市场持续突破，出口业务成为核心增长引擎，差异化采购与战略备份需求推动军贸稳步增长。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 业绩承压。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 业绩拐点。

军贸市场持续突破与国内装备竞标立项取得重大进展，叠加高研发投入驱动产品迭代与降本，公司业绩有望于2025年迎来拐点。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 业绩点评。

公司是我国稀缺无人机系统研制龙头，受益于无人机市场需求增长及低空经济政策催化，未来有望保持较好发展态势。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 军工。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 军工装备。

无人机业务稳中有升，国外业务景气度持续提升，国内需求整体稳定，公司主力产品已批量装备并实现国内重要装备领域全覆盖。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 军贸出口。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 同比。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 国防军工。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 新材料。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 无人机。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 盈利预测。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 研发投入。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 膜业务。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 膜产品。


topic:航空航天装备

Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 航空航天装备。

topic:航空航天装备


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 订单景气度。


Summary: 航天彩虹 研报中反复涉及 证券。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 业绩修复。

公司聚焦雷达系统、卫星应用与智能控制三大核心板块，在星上实时处理及新体制雷达算法领域具备技术领先优势，伴随募投项目推进与下游需求回暖，中长期业绩具备修复弹性。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 卫星互联网。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 同比。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 智能控制。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 证券。


Summary: 雷科防务 研报中反复涉及 雷达系统。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 5G通信。

北斗三号换装及“北斗+智慧交通”打开增量市场，导航业务实现高增长并有望成为新支柱。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 6G。

行业需求波动与战略性研发投入导致短期利润承压，但公司在北斗、卫星互联网、低空经济及6G等新兴领域的布局与民品业务拓展将构筑长期增长曲线。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 6G通信。

公司主营业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态四大领域，并前瞻布局AI技术军事化、卫星互联网、低空经济和6G通信等创新赛道，技术先发优势显著，有望驱动中长期业绩高增长。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 业绩修复。

短期业绩受行业周期与客户调整拖累，但公司坚定加大芯片、低空、卫星互联网、AI及机器人等新兴领域研发投入，技术储备与产业落地有望驱动中长期业绩反转。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 业绩预测。

军民通信与北斗导航龙头，充分受益国防信息化推进与北斗三号下游产品放量。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 人工智能。

24年受行业客户调整及新兴领域研发投入加大影响业绩承压，25年作为十四五收官年特种产品交付预计加快，25Q1归母净利润已实现反转。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 低空经济。

国防信息化处于成长期，军事无线通信需求持续景气，公司全频段覆盖与系统集成能力构筑核心壁垒。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 军工通信。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 军民融合。

军民通信与北斗导航龙头，充分受益国防信息化推进与北斗三号下游产品放量。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 净利润。

行业阶段性调整导致合同签订延缓与收入确认延后，短期利润受挤压，但公司战略性加大新兴领域研发，新产品拓展可期。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 北斗导航。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 卫星。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 卫星互联网。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 同比。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 国防信息化。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 战略合作。

军民通信与北斗导航龙头，充分受益国防信息化推进与北斗三号下游产品放量。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 投资建议。

军民通信与北斗导航龙头，充分受益国防信息化推进与北斗三号下游产品放量。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 数智生态。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 无人系统。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 无线通信。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 盈利预测。

公司围绕高质量发展主题，积极应对行业调整，通过自主创新与加大战略性新兴产业投入抢筑市场空间，北斗导航业务实现大幅增长。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 研发投入。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 航空航天。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 证券。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 车联网。


Summary: 海格通信 研报中反复涉及 通信设备。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 C2/C3产业链。

依托“C2+C3”双产业链的轻烃一体化战略，公司在复杂行业环境中展现强经营韧性，成本优势显著。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 POE。

功能化学品业务成为业绩核心驱动力，营收与毛利率双升，有效对冲高分子新材料板块周期压力。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 α-烯烃。

公司作为国内轻烃产业链一体化龙头，短期利润受例行检修及下游产品价格回落影响，但成本端价差走扩提供支撑；高性能催化新材料与α-烯烃综合利用项目加速落地，向高端聚烯烃及浸没式液冷冷却液延伸，长期成长空间广阔。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 一季报。

地缘冲突推涨油价背景下，公司气头制烯烃路线安全性与盈利性凸显，自主可控的全球轻烃供应链构建显著成本护城河。


topic:丙烯酸产业链

Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 丙烯酸产业链。

全球石化行业向低成本、大型化、一体化集中，公司作为国内领先乙烷裂解制乙烯企业，轻烃路线成本与碳排优势进一步放大。

topic:丙烯酸产业链


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 丙烯酸及酯。

海外老旧产能退出带来结构性机遇，公司丙烯酸及酯、高吸水性树脂等产品出口量居国内前列，加速拓展海外市场。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 业绩点评。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 业绩预测。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 乙烷供应链。

地缘冲突推升国际油价，轻烃制烯烃路线在收率、流程长度及能耗水平上具备显著比较优势。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 乙烷裂解。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 产能检修。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 供应链安全。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 出海。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 功能化学品。

油价上行凸显气头路线成本优势，欧洲乙烯产能收缩支撑烯烃及功能化学品价差修复，公司凭借低成本一体化轻烃产业链充分受益。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 化学制品。

2025年扣非归母净利润同比增长4.0%，业绩符合预期，平湖与嘉兴基地新装置成功投产，研发持续投入。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 化工。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 化工新材料。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 卫星。

三季度表观利润受检修及白银租赁价格波动影响，但实际经营盈利环比改善；远期依托自主研发高碳α-烯烃技术及充足乙烷运力保障，向高端聚烯烃及弹性体延伸，打开第二成长曲线。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 同比。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 基础化工。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 成本优势。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 扣非净利润。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 新材料。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 油-气价差。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 海外出口。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 烯烃。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 环比。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 现金流优化。


topic:盈利预测调整

Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 盈利预测调整。

topic:盈利预测调整


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 证券。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 轻烃一体化。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 轻烃化工。


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 轻烃裂解。


topic:高分子新材料

Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 高分子新材料。

topic:高分子新材料


Summary: 卫星化学 研报中反复涉及 高端新材料。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 C909机型替代。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 CPA运力购买。

支线航空补贴办法修订优化补贴方式，2024Q1公司其他收益大幅高于历史同期，直接增厚利润。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 三季报。

公司盈利高增长主要受益于单位成本下降，运力增长持续摊薄单位非油成本，叠加油价下行降低运营成本；收益端客座率同比提升有效对冲票价下滑，经营改善趋势明确。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 业绩修复。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 业绩扭亏。

机队运营效率持续恢复带动业务量提升，有效摊薄单位运营成本，叠加支线航空补贴管理办法修订带来的收益大增，共同驱动公司业绩进入上行通道。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 估值。

看好支线市场增长潜力及公司先发优势，行业降价环境下政府运力购买模式对价格端形成支撑，支线补贴新规下单位运力补贴水平提升有望持续增厚盈利。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 估值修复。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 同比。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 成本控制。

专注支线市场的差异化定位，独飞航线占比高，支线飞机占比超六成，构筑区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 成本摊薄。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 成本管控。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 扭亏为盈。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 投资建议。

机构购买运力托底单位收益，旅游航线淡季不淡改善结构。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 支线航空。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 政企协同。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 政府补贴。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


topic:政府运力购买

Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 政府运力购买。

机构购买运力托底单位收益，旅游航线淡季不淡改善结构。

topic:政府运力购买


topic:机构运力购买

Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 机构运力购买。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。

topic:机构运力购买


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 机队利用率。

我国支线航空下沉市场具备长期发展潜力，公司作为唯一以支线航空为主营的上市航司，机队运行效率仍有提升空间，业绩有望持续释放。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 次级枢纽。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 盈利修复。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 盈利改善。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 航空。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 航空补贴。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 航空运输。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 西部大开发。

支线航空补贴管理办法修订后补贴收益显著增长，拉动一季度扭亏，且具备可持续性。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 证券。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 运力投放。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 通程航班。

稀缺支线龙头定位，独飞航线占比高，构建全国性支线网络与区域壁垒。


Summary: 华夏航空 研报中反复涉及 风险。

专注支线市场的差异化定位，独飞航线占比高，支线飞机占比超六成，构筑区域壁垒。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 业绩承压。

公司背靠航天科技四院整合院内核心资产，实现“整箭总装+发动机核心材料+测控分系统技术”有机融合，具备稀缺性与长期成长性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 产能扩张。

公司依托航天科技四院背景，在小型固体火箭整箭及延伸技术领域具备核心竞争力，军品防务与航天探空需求确定性高，特种领域应用有望加速。


topic:人工影响天气

Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 人工影响天气。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。

topic:人工影响天气


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 光伏产业链。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 光伏热场。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 军工。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 制导火箭。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 增雨防雹。


topic:小型固体火箭

Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 小型固体火箭。

topic:小型固体火箭


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 毛利率。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 炭/炭热场材料。


topic:碳纤维复合材料

Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 碳纤维复合材料。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。

topic:碳纤维复合材料


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 航天。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 航天军工。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 营收。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 订单储备。


Summary: 中天火箭 研报中反复涉及 证券。

背靠航天科技四院整合核心资产，作为小型固体制导火箭总体单位具备强稀缺性。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 三季报点评。

深耕航空航天发动机高温合金，核心受益于新一代航空装备列装需求及民航领域扩张。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 业绩增长。

公司作为高温合金制品龙头，背靠钢研院保持技术领先，积极向下游航空部件拓展，充分受益于“两机”高景气周期。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 业绩预测。

国内航空航天产业中长期发展趋势明朗，提高国产化率属国家安全战略，公司超60%产品面向该领域客户，将充分受益于产业扩张。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 两机产业。

公司是我国高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，具备航空航天用高温合金母合金及精铸件量产能力，技术领先，未来有望充分受益于“两机”产业高景气。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 中报点评。

新增产能释放加剧市场竞争，加速新型合金商业化进程


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 产业链延伸。

航空发动机、燃气轮机国产化及“一带一路”外贸需求共同拉动高端高温合金长期需求增长。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 产能扩张。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 价格。

国防预算稳健增长及军/民航发需求释放，行业景气度向上确定性较强，公司作为高端高温合金龙头深度受益。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 军工新材料。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 发动机材料。

深耕航空航天发动机高温合金，核心受益于新一代航空装备列装需求及民航领域扩张。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 同比。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 国产替代。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 国防军工。


topic:国际市场开拓

Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 国际市场开拓。

topic:国际市场开拓


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 定向增发。

向控股股东定增募资不超过2.8亿元补充流动资金，优化资本结构并夯实长期发展基础


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 定增。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 定增募资。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 定增融资。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 新材料。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 毛利率提升。


topic:海外业务拓展

Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 海外业务拓展。

topic:海外业务拓展


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 海外拓展。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 燃气轮机。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 盈利能力。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 自主可控。

向控股股东定增募资不超过2.8亿元补充流动资金，优化资本结构并夯实长期发展基础


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航天。

向控股股东定增募资不超过2.8亿元补充流动资金，优化资本结构并夯实长期发展基础


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航空。

向控股股东定增募资不超过2.8亿元补充流动资金，优化资本结构并夯实长期发展基础


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航空发动机。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航空航天。


topic:航空航天发动机

Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航空航天发动机。

新增产能释放加剧市场竞争，加速新型合金商业化进程

topic:航空航天发动机


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 航空装备。

受益于我国航空领域扩张，下游需求有望恢复。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 证券。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 跨领域应用。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 钢材。


Summary: 钢研高纳 研报中反复涉及 高温合金。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 ODM。

定增落地将结束三年无实控人状态，林世达成为实控人，战略全面聚焦化妆品ODM业务。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业务剥离。

剥离传统松节油深加工业务，战略聚焦化妆品ODM大消费主业，管理层变更与定增落地有望推动经营拐点。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩修复。

公司系国内化妆品ODM龙头，研发与产品创新能力行业领先。21Q3以来受原材料价格波动、行业新规、用工及产能扩张等内外因素叠加影响，短期业绩承压。23Q1完成松节油业务剥离后，公司战略聚焦化妆品与大消费主业，预计营收与利润将逐步回升。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩承压。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩拐点。

随着化妆品下游格局变化及产品备案数量增加，公司订单有望改善；行业监管趋严叠加市场竞争加剧，公司凭借龙头优势市场份额有望提升。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 产能利用率。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 产能释放。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 化妆品ODM。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 化妆品代工。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 原材料成本。

定增落地后实控人变更，公司战略全面聚焦化妆品与大消费业务，符合长期发展规划。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 同比。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 商誉减值。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 定向增发。

定增落地后实控人变更，公司战略全面聚焦化妆品与大消费业务，符合长期发展规划。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 定增。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 控制权变更。

定增落地后实控人变更，公司战略全面聚焦化妆品与大消费业务，符合长期发展规划。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 新锐品牌。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 松节油剥离。


topic:松节油深加工

Summary: 青松股份 研报中反复涉及 松节油深加工。

topic:松节油深加工


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 林产化学品。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 毛利率修复。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 证券。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 财务修复。

定增落地后实控人变更，公司战略全面聚焦化妆品与大消费业务，符合长期发展规划。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 资产剥离。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩修复。

松节油深加工业务已全面剥离出表，公司战略重心回归化妆品代工主业，后续利润表结构有望显著改善。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩反转。

剥离低毛利化工业务，公司利润表有望显著改善，战略重心全面转向诺斯贝尔化妆品代工主业。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 业绩复苏。

化妆品代工业务需求回暖叠加降本增效措施落地，公司已度过最艰难时刻，后续利润率有望加速修复。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 价格。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 化妆品代工。


topic:化工业务剥离

Summary: 青松股份 研报中反复涉及 化工业务剥离。

topic:化工业务剥离


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 困境反转。

公司剥离化工业务后聚焦化妆品代工主业，诺斯贝尔23Q3两年来首次扭亏，收入与利润两端持续恢复，困境反转趋势显著。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 定增。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 扭亏。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 盈利预测。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 诺斯贝尔。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 降本增效。


Summary: 青松股份 研报中反复涉及 风险。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 AIGC。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 AIGC应用。

25年Q1营收及净利润同比大幅向上，电视剧业务拉动显著，优质内容储备进入集中释放期。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 AI大模型。

影视基本盘稳健，毛利率进入上升通道，充足的项目储备为未来业绩增长奠定基础。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 AI算力。

剧集主业基本盘稳固，头部内容品牌效应凸显，2025Q1业绩高增为后续发展奠定基础。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 AI算力服务。

影视内容储备充足，短剧、动漫及海外业务拓展构筑第二增长曲线。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 业绩预测。

影视内容储备充足，短剧、动漫及海外业务拓展构筑第二增长曲线。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 人工智能。

电视剧制作发行与版权运营双轮驱动，预售项目储备充足，为中长期业绩提供确定性。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 传媒。

电视剧制作发行与版权运营双轮驱动，预售项目储备充足，为中长期业绩提供确定性。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 内容出海。

影视内容储备充足，短剧、动漫及海外业务拓展构筑第二增长曲线。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 内容制作。

坚守“内容为王”战略，下半年8部电视剧及多部短剧计划开机，有望带动制作业务底部回暖。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 出海。

核心主业剧集预售充足且储备丰富，AIGC技术落地重塑影视工作流，短剧与版权出海业务打开第二增长空间。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 动漫IP。

电视剧制作业务触底向上，丰富内容储备奠定下半年业绩基础


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 同比。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 大模型。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 影视传媒。


topic:影视内容制作

Summary: 华策影视 研报中反复涉及 影视内容制作。

topic:影视内容制作


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 影视出海。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 影视制作。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 微短剧。

影视内容储备充足，短剧、动漫及海外业务拓展构筑第二增长曲线。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 数据资产。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 文化出海。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 版权运营。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 短剧。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 短剧出海。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 算力服务。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 精品短剧。

AI技术驱动新质生产力，重塑影视内容行业工作流，高质量专业内容在AI生成时代稀缺性凸显。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 股权激励。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 证券。

剧集储备与预售订单充足，短剧与出海赛道多元化布局保障长期业绩增长。


Summary: 华策影视 研报中反复涉及 风险。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 AI手机。

消费电子市场温和复苏叠加AI技术引发换机潮，带动天线、射频、连接器等零部件单机价值量提升。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 AI硬件。

AI终端放量驱动天线、无线充电及精密结构件需求增长，产品结构优化带动毛利率提升。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 AI终端。

AI技术推动智能终端交互与硬件配置升级，带动射频信号传输、高精密连接器及结构件需求增长，公司相关产品已获客户认可。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 LCP天线。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 MLCC。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 UWB模组。

射频龙头全链路布局，传统天线、无线充电及精密结构件业务基本盘稳健，LCP与UWB等新品放量驱动增长。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 业绩复苏。

消费电子主业短期承压但全年有望复苏，海外业务扩展顺利及新料号导入将驱动增长


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 估值。

星舰快速复用与低成本发射将大幅加速星链卫星组网，带动地面接收器需求爆发；公司凭借在射频与连接器领域的先发优势，有望在卫星互联网业务实现高速增长。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 卫星。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 卫星互联网。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 卫星通信。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 卫星通讯。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 商业卫星。


topic:商业卫星通信

Summary: 信维通信 研报中反复涉及 商业卫星通信。

topic:商业卫星通信


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 天线。

消费电子主业短期承压但全年有望复苏，海外业务扩展顺利及新料号导入将驱动增长


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 射频器件。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 射频天线。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 射频连接器。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 无线充电。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 星链。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 智能汽车。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 泛射频。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 海外业务。

消费电子主业短期承压但全年有望复苏，海外业务扩展顺利及新料号导入将驱动增长


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 消费电子。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 物联网。

消费电子行业处于存量调整期，AI应用、折叠屏创新及新一轮换机周期将带动终端需求边际改善，公司主业有望受益。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 被动元件。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 证券。


Summary: 信维通信 研报中反复涉及 连接器。

泛射频业务全球化布局完善，从天线单一供应向多业务协同拓展，构筑技术护城河。


topic:高精密连接器

Summary: 信维通信 研报中反复涉及 高精密连接器。

topic:高精密连接器


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 VOCs治理。

环境监测市场下沉导致设备业务承压，但高毛利的运营及环境咨询业务实现翻倍增长，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 业务转型。

公司正由单纯设备销售商向“设备+服务”运营商转型，高毛利的运营及咨询服务成为业绩增长核心引擎。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 业绩增长。

环境监测设备市场竞争加剧背景下，运营及环境管理咨询业务实现翻倍增长，成为营收与利润增长主力。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 仪器仪表。

网格化监测需求旺盛带动仪器仪表销量翻倍，业绩维持高增长


topic:农村污水治理

Summary: 先河环保 研报中反复涉及 农村污水治理。

公司为监测行业龙头，网格化监测系统获政府认可且覆盖迅速拓展，带动设备销售及运营服务增长；切入农村污水治理领域并中标大额项目，有望成为新业绩增长点。

topic:农村污水治理


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 净利润。

环境监测仪器仪表为绝对核心业务，营收占比近99.84%，贡献全部收入增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 同比。

网格化监测需求旺盛带动仪器仪表销量翻倍，业绩维持高增长


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 政策。

环保政策强驱动下环境监测市场持续景气，公司作为网格化监测龙头深度受益于“千里眼计划”扩围，订单快速增长直接转化为业绩高增。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 政策驱动。

环保物联网解决方案龙头，数据运营服务成为新引擎，商业模式向“测管治联动”一站式第三方服务转型。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 数据运营。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 智慧环保。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 毛利率。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 水质监测。

网格化监测需求旺盛带动仪器仪表销量翻倍，业绩维持高增长


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 污水治理。

环境监测系统与运营咨询业务量价齐升，驱动业绩大幅增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 环保政策。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 环保物联网。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 环保设备。

环境监测仪器仪表为绝对核心业务，营收占比近99.84%，贡献全部收入增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 环境监测。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 现金流改善。

网格化监测需求旺盛带动仪器仪表销量翻倍，业绩维持高增长


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 第三方运维。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 网格化监测。


topic:行业集中度提升

Summary: 先河环保 研报中反复涉及 行业集中度提升。

网格化监测需求旺盛带动仪器仪表销量翻倍，业绩维持高增长

topic:行业集中度提升


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 订单增长。

环境监测仪器仪表为绝对核心业务，营收占比近99.84%，贡献全部收入增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 证券。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 费用管控。

环境监测系统与运营咨询业务量价齐升，驱动业绩大幅增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 运维服务。

环境监测仪器仪表为绝对核心业务，营收占比近99.84%，贡献全部收入增长。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 运营服务。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 钢材。


Summary: 先河环保 研报中反复涉及 风险。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 FDA政策。

FDA拟于2026年底前消除美国食品中石油基合成色素，天然色素替代空间广阔，全球市场规模有望从21亿美元翻倍至42亿美元。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 FDA禁令替代。

植提主业量增价减，核心产品销量高增驱动增长，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 业绩修复。

公司坚持采销对锁与期现结合，主动控制棉籽贸易规模实现大幅扭亏；植提业务下游库存消耗带动销量底部回升，成本加成定价模式保障盈利修复，预计2026年延续量增利润改善趋势。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 业绩反转。

主业反转持续，植提与棉籽业务盈利能力改善超预期，梯队业务多点开花。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 业绩拐点。

盈利显著修复，拐点持续向上。业绩大幅增长主要系棉籽业务扭亏为盈，以及植提主力产品销量快速增长、毛利率显著修复所致。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 业绩超预期。

植提主业量增价减，核心产品销量高增驱动增长，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 业绩预增。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 价格拐点。

植提行业处于黄金期，需求侧持续向好且供给侧种植面积下降，行业正处拐点；公司强化种植、生产、研发端优势，市占率领先优势有望持续扩大。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 估值。

公司业绩大幅增长核心系棉籽业务扭亏为盈及植提主业核心产品销量快速扩张，盈利能力进入显著修复通道。


topic:农产品深加工

Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 农产品深加工。

topic:农产品深加工


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 农林牧渔。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 叶黄素。


topic:合成色素替代

Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 合成色素替代。

topic:合成色素替代


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 同比。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 周期反转。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 周期拐点。

植提主业量增价减，核心产品销量高增驱动增长，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 大健康。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 天然色素。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 期现结合。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 棉籽业务。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 棉籽加工。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 植物提取。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 植物提取物。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 毛利率。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 毛利率修复。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 毛利率改善。

主业反转持续，植提与棉籽业务盈利能力改善超预期，梯队业务多点开花。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 海外供应链。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 盈利修复。


topic:盈利能力修复

Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 盈利能力修复。

topic:盈利能力修复


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 证券。

植提主业量增价稳，定制化渗透率持续提升，龙头地位稳固。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 辣椒红。


Summary: 晨光生物 研报中反复涉及 风险。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 净利润。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


topic:央企环保平台

Summary: 中环装备 研报中反复涉及 央企环保平台。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。

topic:央企环保平台


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 并购重组。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 智慧环保。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 水务处理。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 环保装备。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 环境监测。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 中环装备 研报中反复涉及 证券。

依托大气治理传统优势，环境监测与智慧环保业务大单持续落地，成为新增长引擎。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 业绩高增。

重大资产重组落地后，公司确立汽车零部件、油气装备与高性能功能材料三大主业，营收与利润实现高速增长。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 军工火工品。

乘新能源汽车产业发展东风，汽车内外饰件业务迎来快速发展契机。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 同比。

汽车零部件业务营收保持快速增长，受益于国内自主品牌份额提升、新能源项目占比高及汽车出口强劲态势。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 射孔器材。

汽车零部件业务受益于新能源车渗透及规模效应，净利率稳步提升，向智能座舱拓展有望提高单车价值量。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 市值管理。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 新能源。

公司完成重大资产重组，注入航天能源与航天模塑，正式成为航天七院上市平台，军技民用产业化路径清晰。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 新能源汽车。

乘新能源汽车产业发展东风，汽车内外饰件业务迎来快速发展契机。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 智能座舱。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 汽车零部件。


topic:油气开采设备

Summary: 航天智造 研报中反复涉及 油气开采设备。

topic:油气开采设备


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 油气装备。

乘新能源汽车产业发展东风，汽车内外饰件业务迎来快速发展契机。


topic:深海油气开发

Summary: 航天智造 研报中反复涉及 深海油气开发。

乘新能源汽车产业发展东风，汽车内外饰件业务迎来快速发展契机。

topic:深海油气开发


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 深海科技。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 航天。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 航天军工。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 证券。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 资产注入。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 资产重组。


Summary: 航天智造 研报中反复涉及 页岩气开采。


topic:高性能功能材料

Summary: 航天智造 研报中反复涉及 高性能功能材料。

乘新能源汽车产业发展东风，汽车内外饰件业务迎来快速发展契机。

topic:高性能功能材料


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 中报点评。

轨交、航天、核工业三大业务板块协同发展，长期受益于国家基建投资与产业升级。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 低空经济。

毛利率与净利率终结多年下滑趋势，2023年及2024Q1企稳回升，盈利质量改善。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 军工。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 智能制造。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 智能装备。

轨交、航天、核工业三大业务板块协同发展，长期受益于国家基建投资与产业升级。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 机器人。

轨交、航天、核工业三大业务板块协同发展，长期受益于国家基建投资与产业升级。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 核工业。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 毛利率修复。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 航天。

轨交、航天、核工业三大业务板块协同发展，长期受益于国家基建投资与产业升级。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 证券。


Summary: 航天智装 研报中反复涉及 轨道交通。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 AI算力。

专用领域与信创行业景气度偏低导致招标延后，短期业绩承压，但2024Q1营收已现强劲复苏迹象。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 AI芯片。

发布2024年限制性股票激励计划，授予439名核心骨干，设定24/25年营收增速不低于11%/25%的考核目标，充分彰显管理层发展信心。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 CPU。

JM11系列完成流片封装，初步测试无异常，将丰富公司高性能GPU产品线并巩固市场竞争力。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 GPGPU。

国产GPU稀缺标的，JM系列芯片在信创及特种领域加速落地，国产替代空间广阔。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 GPU。

公司坚定推进GPU由“专用”向“专用+通用”转型，景宏GPU与JM11显卡双线布局，叠加内部管理变革（IPD/LTC流程、低成本战略），有望在AI与信创需求驱动下实现业绩逐步修复。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 ROA。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 专用雷达。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 云计算。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 人工智能。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 信创。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 半导体。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 同比。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 国产替代。

国产GPU稀缺标的，JM系列芯片在信创及特种领域加速落地，国产替代空间广阔。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 图形显控。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 显卡。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 智算模块。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 特种电子。

国产GPU稀缺标的，JM系列芯片在信创及特种领域加速落地，国产替代空间广阔。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 算力。

国产GPU稀缺标的，JM系列芯片在信创及特种领域加速落地，国产替代空间广阔。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 管理变革。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 股权激励。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 营收。

国产GPU稀缺标的，JM系列芯片在信创及特种领域加速落地，国产替代空间广阔。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 证券。


Summary: 景嘉微 研报中反复涉及 金融。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 C919。

受益于“十四五”军工高景气与自主可控需求，叠加民航回暖、C919增量及低空经济等新兴产业布局，支撑公司长期发展。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 eVTOL。

航空座椅交付结算量大幅增长及民航维修业务复苏带动营收利润创历史新高，运营效率与成本控制能力持续提升。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 业绩高增。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 军工。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 国产大飞机。

公司作为军用直升机核心配套商，机载设备研制与维修业务实现高速增长，管理效率提升助推期间费用率显著下降。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 国产替代。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 国防军工。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 复材维修。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 机载设备。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 航空军工。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 航空座椅。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 航空维修。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 航空装备。


Summary: 安达维尔 研报中反复涉及 证券。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 业绩点评。

公司作为国内高可靠钽电容器龙头，技术积累深厚，将直接受益于武器装备信息化与智能化迭代带来的高可靠性元器件需求提升。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 军工。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 微电路模块。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 证券。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 钽电容器。


Summary: 宏达电子 研报中反复涉及 需求复苏。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 三季报点评。

短期业绩受产品结构变化拖累，但公司持续加大研发投入，IPO募投项目及子公司新产线已投产，叠加陶瓷基复合材料等新业务布局，有望构筑第二增长曲线并支撑未来业绩高增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 业绩拐点。

截至2025H1末，公司在手订单达17.50亿元，较2024年末大幅增长478%，其中子公司图南智造、图南部件的中小零部件业务在手订单14.50亿元，预计2025-2027年逐步确认收入，有望开启公司第二成长曲线。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 业绩点评。

受下游主要客户需求波动影响，公司2024年及2025年一季度业绩阶段性承压；但公司持续加大研发投入，并加速拓展增材制造和航空中小零部件加工业务，产业链延伸有望打开长期成长空间。


topic:业绩环比改善

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 业绩环比改善。

下游需求波动导致短期业绩承压，但2025Q1营收与净利润环比大幅改善，业绩拐点初现。

topic:业绩环比改善


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 两机赛道。

公司是国内少数能同时批量化生产变形及铸造高温合金的企业，专注新材料主业并向产业链中下游延伸，打开长期成长空间。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 中小零部件。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 产业链延伸。

军民市场并进，军品与航空发动机厂商及高端民品客户建立稳定合作，业绩稳健增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 产能释放。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 军工。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 军工新材料。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 军民融合。

军民市场并进，军品与航空发动机厂商及高端民品客户建立稳定合作，业绩稳健增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 半年报点评。

公司是国内少数能同时批量化生产变形与铸造高温合金的企业，深度绑定航空发动机产业链，具备大型复杂薄壁结构件核心供应能力。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 同比。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 增材制造。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 新材料。

高端民品发力与海外需求拉动变形高温合金营收增长31%，有效对冲军品短期波动，保障业绩稳健增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 有色金属。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 毛利率。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 毛利率提升。

军民市场并进，军品与航空发动机厂商及高端民品客户建立稳定合作，业绩稳健增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 特种不锈钢。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 盈利能力。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 研发投入。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 经营现金流。

公司作为我国高温合金及其制品核心供应商，积极向中下游机加工领域延伸产业链，叠加航空发动机持续高景气，打开长期成长空间。


topic:经营现金流改善

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 经营现金流改善。

topic:经营现金流改善


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 航空发动机。


topic:航空发动机产业链

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 航空发动机产业链。

topic:航空发动机产业链


topic:航空发动机材料

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 航空发动机材料。

topic:航空发动机材料


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 航空零部件。


topic:航空零部件制造

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 航空零部件制造。

topic:航空零部件制造


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 营收。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 订单储备。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 订单增长。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 证券。


topic:陶瓷基复合材料

Summary: 图南股份 研报中反复涉及 陶瓷基复合材料。

军民市场双轮驱动，在手订单充裕保障业绩基本盘；通过子公司及参股公司积极拓展航空中小零部件自动化加工及陶瓷基复合材料业务，打开长期成长空间。

topic:陶瓷基复合材料


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 高温合金。


Summary: 图南股份 研报中反复涉及 高端民品。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 eVTOL。

公司深耕航空航天制造全产业链，下游全面覆盖航空、制导装备及大飞机、无人机、eVTOL等新质生产力领域，成长空间广阔。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 业绩点评。

公司聚焦航空航天全产业链协同，下游覆盖大飞机、无人机及eVTOL等新质生产力领域，订单增长驱动营收持续扩张。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 低空经济。

营收规模持续高增长创上市以来同期新高，产品结构变化及各项费用阶段性增长导致短期利润承压，随着内部管理机制优化，盈利水平有望逐步恢复。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 军工。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 同比。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 复合材料。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 大飞机。


topic:大飞机产业链

Summary: 广联航空 研报中反复涉及 大飞机产业链。

topic:大飞机产业链


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 无人机。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 燃气轮机。

紧跟客户需求加大研发投入，推进无人机总装及零配件制造项目，攻克大尺寸固定翼无人机核心技术，为后期批产订单提供支撑。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 航空。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 航空制造。


topic:航空航天制造

Summary: 广联航空 研报中反复涉及 航空航天制造。

topic:航空航天制造


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 航空装备。


Summary: 广联航空 研报中反复涉及 证券。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 产能扩张。

军工导弹装备下游需求旺盛，公司作为精确制导核心配套商，交付验收量大幅增加带动业绩创历史新高，全年高增态势明确。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 军工电子。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 净利润。

公司重视自主研发与人才激励，落实员工持股计划绑定核心骨干利益；低空经济与卫星互联网政策催化下游需求，TR组件领先地位有望带动业绩稳步增长。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 卫星互联网。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 卫星通信。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 合同负债。

坚持聚焦毫米波微系统主业，推动核心产品向高集成度、小型化、低成本方向发展，自2019年定型后快速起量。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 同比。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 员工持股。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 无人机。

公司深耕毫米波微系统，掌握芯片至封装测试全链条核心技术，核心产品自2019年定型后快速起量。


topic:毫米波微系统

Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 毫米波微系统。

topic:毫米波微系统


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 现金流改善。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 精确制导。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 股权激励。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 芯片量产。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 证券。


Summary: 雷电微力 研报中反复涉及 财务预测。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 AI大模型应用。

资产重组完成，打造“创新、数字、精品”三新成飞，目标建成具有全球竞争力的世界一流创新型航空产业集团。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 业绩修复。

产品交付节奏修复带动Q2营收环比大增，全年800亿营收目标下H2有望显著提速。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 业绩预测。

受产品生产周期影响25Q1业绩短期承压，但全年营收预算达800亿元，后续交付有望带动业绩逐季提速。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 主机厂。

重组上市后产业链控制力增强，已形成覆盖研发、制造、维修及服务保障的完整产业体系，主机厂龙头地位稳固。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 产业链协同。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 估值。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 军工。

公司作为航空主机厂龙头，依托成飞所研发生产一体化模式，通过布局“昊龙”可重复使用货运航天飞机，成功开启商业航天领域新布局，契合空间站补给与卫星部署等广阔外空使用场景。


topic:军工资产重组

Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 军工资产重组。

topic:军工资产重组


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 军机制造。

借壳上市重塑主业，成飞作为国内歼击机绝对龙头，产品涵盖歼-10、歼-20及多款无人机，技术壁垒与研发实力深厚。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 军贸。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 军贸出口。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 净利润。

产品交付节奏修复带动Q2营收环比大增，全年800亿营收目标下H2有望显著提速。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 合同负债。

产品交付节奏修复带动Q2营收环比大增，全年800亿营收目标下H2有望显著提速。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 商业航天。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 数智化转型。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 数智航空。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 无人机。

产品交付节奏修复带动Q2营收环比大增，全年800亿营收目标下H2有望显著提速。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 无人机协同。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 碳纤维复材。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 空天装备。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航天。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空主机。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空主机厂。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空产业链。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空装备。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 航空防务。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 证券。


Summary: 中航成飞 研报中反复涉及 金融。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 T3航站楼投产。

航空主业量价齐升叠加“三降两控”降本增效，盈利能力显著修复；T3航站楼正式投运使机场迈入“五跑道三航站楼”时代，远期客货吞吐容量居全球前列，长期成长逻辑明确。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 三期扩建。

生产业务量（起降、旅客、货邮）全面增长及国际航线恢复，直接驱动航空性与非航收入双升。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 业绩修复。

2023H1生产经营活动加速恢复，航空性及非航业务收入双升，推动营收同比大幅增长。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 业绩复苏。

机场三期扩建工程预计25年底交付，长期产能空间被打开，叠加客流量稳步复苏，支撑公司长期发展。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 产能扩张。

旺季出行需求持续复苏，国际航线恢复率提升带动航空性及非航业务收入增长。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 免税业务。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 免税商业。

客流持续恢复驱动航空性与非航收入双升，业绩进入修复通道。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 净利润。

客流持续恢复驱动航空性与非航收入双升，业绩进入修复通道。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 分红。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 同比。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 国际航线。


topic:国际航线复苏

Summary: 白云机场 研报中反复涉及 国际航线复苏。

航空出行需求释放带动起降架次与旅客吞吐量快速恢复至2019年水平，国际航线复苏叠加免税补充协议弹性，驱动公司盈利持续改善。

topic:国际航线复苏


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 客流复苏。

客流持续恢复驱动航空性与非航收入双升，业绩进入修复通道。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 成本管控。

客流持续恢复驱动航空性与非航收入双升，业绩进入修复通道。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 机场。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 机场运营。

客流持续恢复驱动航空性与非航收入双升，业绩进入修复通道。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 盈利预测。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 股东回报。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空客运。


topic:航空客运复苏

Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空客运复苏。

topic:航空客运复苏


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空机场。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空枢纽。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 航空运输。

核心枢纽业务量持续恢复带动航空与非航收入双增，叠加“三降两控”方针落地优化成本结构，盈利能力显著修复。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 证券。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 金融。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 降本增效。


Summary: 白云机场 研报中反复涉及 风险。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 ROA。

國際航線快速反彈推動經營數據持續修復，中長期坐擁長三角腹地優勢及浦東機場四期擴建，有望重獲免稅議價權並迎來估值修復。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 业绩修复。

航空客货市场持续恢复带动浦东及虹桥机场起降架次与旅客吞吐量显著回升，业务量增长直接驱动航空性收入提升。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 中期分红。

航空客货市场持续复苏，浦东与虹桥机场起降架次及客货吞吐量全面增长，直接带动航空性与非航收入提升。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 产能利用率。

机场产能利用率持续提升，刚性成本占比高，利润率有望持续改善。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 估值修復。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 保底租金。

免税招标打破独家垄断，引入全球最大免税商杜福睿与国内龙头中免，良性竞争与供应链优势将提升口岸免税业务竞争力与客单价。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 免稅業務。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 免税。

公司作为国际需求复苏核心标的，受益于外国人员往来开放扩大，浦东机场国际客流体量中长期对免税商具备重要渠道价值。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 免税业务。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 免税商业。

公司作为国际航线复苏核心标的，直接受益于外国人员往来开放扩大，中长期国际客流体量对免税运营商仍具备重要渠道价值。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 合资运营。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 同比。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 国际客流。


topic:国际客流复苏

Summary: 上海机场 研报中反复涉及 国际客流复苏。

topic:国际客流复苏


topic:国际客流恢复

Summary: 上海机场 研报中反复涉及 国际客流恢复。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。

topic:国际客流恢复


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 國際航線。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 客流恢复。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 成本控制。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 成本管控。

机场产能利用率持续提升，刚性成本占比高，利润率有望持续改善。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 政策利好。

成本管控带动盈利能力修复，叠加免税政策扩容利好非航业务，长期受益于国际客流复苏与长三角一体化发展。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 机场。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 机场免税。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 机场运营。

机场产能利用率持续提升，刚性成本占比高，利润率有望持续改善。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 機場運營。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 消費復甦。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 盈利修复。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 盈利预测。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 股东回报。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 航空。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 航空客流。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 航空性收入。

机场产能利用率持续提升，刚性成本占比高，利润率有望持续改善。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 航空机场。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 航空运输。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 证券。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 财务分析。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 金融。

航空出行需求持续恢复，国际航线增长显著，带动公司营收与利润双增。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 非航业务。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 非航收入。

机场产能利用率持续提升，刚性成本占比高，利润率有望持续改善。


Summary: 上海机场 研报中反复涉及 高股息。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 ROE。

行业周期上行，公司运力充沛且经营效率高，有望实现份额扩张。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 业绩复苏。

民航供应链瓶颈制约机队规模增速，行业运力投放保持低速增长，全行业客座率处于历史高位；未来供给增长受限叠加需求复苏，有望拉动运价表现，推动民航基本面逐步复苏与业绩兑现。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 业绩弹性。

高客座率与成本管控对冲客收下滑，行业“反内卷”及供需改善有望推动票价修复，带动座收回升与利润弹性释放。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 业绩扭亏。

民航供需格局持续改善，需求端受扩内需政策及宏观回暖支撑，供给端受飞机制造商产能限制维持低增速，行业有望从弱平衡走向紧平衡，带动票价止跌回升与航司盈利持续改善。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 业绩转盈。

暑运需求旺盛带动客座率高位提升，国际航线恢复加速，行业供需格局持续改善。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 估值。

Q3量增推动收入增长，成本端受油价下降优化明显，毛利率与净利率双升。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 供需。

Q3量增推动收入增长，成本端受油价下降优化明显，毛利率与净利率双升。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 供需改善。

暑运需求旺盛带动客座率高位提升，国际航线恢复加速，行业供需格局持续改善。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 供需格局。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 全货机业务。

油价下降与川航投资损失收窄是上半年减亏主因，Q2客公里收益降幅收窄，看好全货机资产盈利潜力及行业票价底部回升带来的盈利弹性。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 反内卷政策。

运量增长对冲收益下降，国际线拉动客座率与RPK提升，支撑营收小幅增长。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 同比。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 客座率。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 成本优化。

Q3量增推动收入增长，成本端受油价下降优化明显，毛利率与净利率双升。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 成本控制。

成本端（油价、财务费用）改善与汇率升值共同推动盈利修复，未来盈利弹性将依赖行业票价底部回升及全货机业务稳定贡献。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 成本管控。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 毛利率。

行业周期上行，公司运力充沛且经营效率高，有望实现份额扩张。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 民航供给。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 汇率影响。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 油价。

行业周期上行，公司运力充沛且经营效率高，有望实现份额扩张。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 油价下行。

暑运需求旺盛带动客座率高位提升，国际航线恢复加速，行业供需格局持续改善。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 油价成本。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 盈利修复。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 盈利预测。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 票价。

Q3量增推动收入增长，成本端受油价下降优化明显，毛利率与净利率双升。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 票价修复。

暑运需求旺盛带动客座率高位提升，国际航线恢复加速，行业供需格局持续改善。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 票价弹性。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 航油成本。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 航空。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 航空客运。

运量增长对冲收益下降，国际线拉动客座率与RPK提升，支撑营收小幅增长。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 航空运输。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 证券。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 财务费用。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 风险。

行业周期上行，公司运力充沛且经营效率高，有望实现份额扩张。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 业绩扭亏。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 同比。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 国际航线。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 汇率收益。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 油价下行。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 经营效率。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 航空运输。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 南方航空 研报中反复涉及 证券。

经营效率提升与国际航线拓展成为增长主引擎，带动核心运营指标全面向好。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 C919。

2024年完成重大资产重组并募集配套资金约30亿元，实现直升机业务整体上市，资产结构优化。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 C919供应链。

持续聚焦航空产业发展战略机遇，加大市场开拓力度，低空经济及应急救援等新兴市场拓展带动航空产品收入结构优化。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 eVTOL。

低空经济政策红利释放带动直升机及通航需求增长，公司完成重大资产重组与股权激励，产品结构优化与技术创新有望推动订单落地与成长轨道重启。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 H-eVTOL。

公司作为国内直升机制造业主力军，伴随航空装备与低空经济需求增长，四季度业绩有望显著提速。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 三季报。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 三季报点评。

盈利质量总体稳健，利润结构持续优化。在收入承压背景下，高毛利业务占比提升及成本管控见效，净利润实现逆势增长。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 产品交付。

受益于产品交付量增长及持续降本增效，公司聚焦低空经济战略，通过丰富产品谱系与推进新机型试飞取证，完成产品结构调整后将持续受益于新机型放量。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 低空经济。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 关联交易。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 军工。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 净利润。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 净利润增长。

2025年净利润超预期增长，主要受益于内部管理升级、降本增效及政府补助增加。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 同比。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 复合材料。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 应急救援。

完成昌飞集团和哈飞集团股权交割，直升机业务高效整合，主营业务拓宽与规模扩大。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 投资建议。


Summary: 中直股份 研报中反复涉及 直升机。